Che cos'è una diffusione Five Against Note?
Uno spread a cinque contro nota (FAN) è uno spread a termine che utilizza le posizioni in titoli del Tesoro a cinque anni per compensare le posizioni in titoli del Tesoro a 10 anni.
Comprensione di Five Against Note Spreads (FAN)
Un spread a cinque contro nota (FAN) descrive una strategia utilizzata nel trading di futures. In uno scambio di futures, un investitore assume contemporaneamente due posizioni di diversa durata. Come per qualsiasi transazione accoppiata, gli investitori prevedono che la parte lunga del commercio aumenterà di valore e la parte corta diminuirà. Le due gambe di una VENTOLA utilizzano note di tesoreria quinquennali e note di tesoreria decennali.
Le note del tesoro sono titoli di stato statunitensi emessi con scadenze di 10 anni o meno. In condizioni tipiche e con una normale curva dei rendimenti, le obbligazioni a più lunga durata produrranno più obbligazioni a breve termine per compensare gli investitori per il rischio di tasso di interesse. Il prezzo di una nota del tesoro o di un'obbligazione viene deciso tramite un'asta e può finire al di sopra o al di sotto del valore nominale della nota a seconda dell'offerta e della domanda. L'elevata domanda di obbligazioni può costringere gli investitori a pagare un premio sul valore nominale, mentre una bassa domanda può comportare prezzi scontati, al di sotto del valore nominale dell'obbligazione.
Esempio di una strategia FAN
Una strategia FAN si basa sulla previsione di un investitore in merito alla variazione nel corso del tempo del prezzo dei titoli del tesoro a cinque e dieci anni. In particolare, gli investitori fanno soldi se il rapporto tra i prezzi delle due gambe del commercio aumenta. Per guadagnare con una FAN, un investitore dovrà fare una previsione corretta sulla domanda futura di titoli quinquennali rispetto a titoli decennali. Se l'investitore prevede condizioni economiche che spingano i mercati verso titoli a più lunga durata, i titoli a 10 anni formerebbero il lato lungo della FAN. Se l'investitore prevede una maggiore domanda di scadenze a breve termine, le note quinquennali costituiscono la parte lunga del commercio e le note decennali costituiscono la parte breve. Maggiore è il movimento tra i due tipi di obbligazioni nella direzione della scommessa del trader, maggiore è il rendimento. Le situazioni che producono una curva dei rendimenti più accentuata, con maggiori differenze di prezzo tra obbligazioni di diversa durata, avvantaggiano questo tipo di scambi.
Rendimento obbligazionario vs. prezzi obbligazionari
Mentre le obbligazioni servono come attività sottostanti in una strategia FAN, gli investitori non guadagnano direttamente dal rendimento dell'obbligazione. La FAN scommette sulle variazioni del prezzo delle obbligazioni nel tempo. Mentre i rendimenti e i tassi di interesse svolgono un ruolo nella quantità di domanda per una nota e quindi nel suo prezzo, la loro influenza rimane indiretta. Gli investitori interessati a questi tipi di strategie dovrebbero aver cura di comprendere le motivazioni alla base di tali negoziazioni in un determinato momento.
