Che cos'è il rimborso crossover?
Il rimborso incrociato si riferisce all'emissione di una nuova obbligazione in cui i proventi sono depositati in garanzia per rimborsare un'obbligazione a tasso di interesse superiore precedentemente emessa.
Come funziona il rimborso crossover
Comunemente, il rimborso incrociato viene utilizzato dai governi locali quando emettono nuove obbligazioni municipali (chiamate obbligazioni pre-rimborso) i cui proventi sono collocati in deposito a garanzia e utilizzati per effettuare pagamenti del servizio di debito sulle obbligazioni rimborsanti fino alla data di scadenza del tasso di interesse originale più elevato, obbligazioni comunali. A quel punto, l'obbligazione rimborsante procede al crossover e viene utilizzata per pagare il capitale e il premio call ed estinguere l'obbligazione originale, che viene comunemente chiamata obbligazione rimborsata.
Quando i tassi di interesse prevalenti nel declino dell'economia, c'è un'opportunità per gli emittenti di obbligazioni municipali di rifinanziare o rimborsare le loro obbligazioni in circolazione al tasso più basso. Un comune potrebbe anche decidere di rimborsare le proprie obbligazioni al fine di ottenere migliori patti di debito o di ottenere un miglior programma di servizio del debito. A tale scopo, l'emittente rimborserà le obbligazioni prima della loro scadenza pagando l'investimento principale e gli eventuali interessi maturati agli obbligazionisti. Tuttavia, la disposizione di protezione delle chiamate per le obbligazioni richiamabili impedisce ai mutuatari di ritirare obbligazioni pagate con cedola elevata fino alla data di scadenza specificata sull'indenture obbligazionaria. Durante questo periodo di blocco, il comune debitore può emettere nuove obbligazioni (denominate obbligazioni di rimborso) a tassi di interesse più bassi.
I proventi dell'obbligazione vengono depositati in un conto fiduciario. L'interesse di investimento guadagnato nel conto di deposito a garanzia viene utilizzato per servire l'obbligazione di rimborso fino alla data di scadenza dell'obbligazione in circolazione. Alla data della chiamata, i fondi nel crossover del conto di deposito a garanzia rimborsano o ritirano le obbligazioni in circolazione pagando gli interessi e gli importi del capitale sul debito. Durante il periodo di blocco, le obbligazioni esistenti (o obbligazioni rimborsate) continuano a essere gestite con il flusso di entrate inizialmente impegnato a garantirle. Dopo che le obbligazioni rimborsate sono state pagate con i fondi detenuti in deposito a garanzia, le obbligazioni rimborsanti diventano pagabili dal flusso di entrate originariamente impegnato. Da qui il termine "rimborso crossover".
In effetti, il rimborso incrociato si riferisce a un metodo di rimborso in cui il vincolo che assicura l'obbligazione in circolazione attraversa per garantire i pagamenti del debito sull'obbligazione rimborsante e i fondi depositati inizialmente utilizzati per coprire i pagamenti sul crossover obbligazionario rimborsante per ripagare gli obbligazionisti del legame in essere. Il rimborso incrociato differisce da un processo di rimborso tradizionale in quanto i proventi dell'emissione di obbligazioni di rimborso vengono depositati nel conto deposito a garanzia e conservati lì fino alla data di scadenza dell'emissione esistente, a quel punto tutti i titoli nel conto deposito a garanzia vengono venduti per riscattare il saldo legame.
Quando rimangono 90 giorni o meno nei termini delle obbligazioni originali, il rimborso è chiamato "corrente". Quando rimangono più di 90 giorni, il rimborso si chiama "anticipo". Le alternative al rimborso incrociato includono il rimborso in contanti netto, che è più comune, e il rimborso totale in contanti o lordo, che è meno comune.
