Il tempismo è tutto, ma spesso si dice che non si può cronometrare il mercato. Cosa dà? È vero che non puoi cronometrare il mercato più ampio perché può rimanere irrazionale più a lungo di quanto tu possa rimanere solvente, ma usando la logica e concentrandoti sulle tendenze del settore e dei consumatori, puoi almeno prevedere come i rivenditori si esibiranno con almeno un certo grado di precisione.
Con questo in mente, quale sarà probabilmente il miglior investimento a lungo termine: Target Corp. (TGT), Costco Wholesale Corp. (COST) o Wal-Mart Stores, Inc. (WMT)?
Target Edge
All'inizio del 2014, ho scritto in maniera ribassista su Target a causa della violazione dei dati e delle scarse prestazioni in Canada, ma ho ripetutamente sottolineato che si trattava di eventi a breve termine. Per quanto riguarda la violazione dei dati, Target è stato fermamente diventato la destinazione per lo shopping più sicura quando si tratta di passaggi di debito e carta di credito. Per quanto riguarda il Canada, per alcuni analisti era più ovvio che rivolgersi a Target stesso che i negozi canadesi avrebbero dovuto chiudere. Ciò è stato dolorosamente evidente perché era in procinto di scaricare $ 7 miliardi nel canale di scolo. I consumatori canadesi non hanno preso in considerazione l'idea. Fortunatamente, Target ha deciso di tagliare le perdite e andare avanti. Ciò è stato visto come positivo dal punto di vista degli investitori, poiché sarebbe stato speso più capitale in aree a maggiore crescita, come l'e-commerce. (Per ulteriori informazioni, consultare: Violazione delle carte di credito: come rimanere al sicuro .)
Molte persone guarderanno l'espansione canadese di Target e vedranno il fallimento. Hanno ragione. Ma vedo anche un rivenditore disposto a correre rischi. Alcuni di questi rischi pagheranno e altri no. L'aspetto intrigante di questo approccio è che Target ha dimostrato che ridurrà le sue perdite se dimostrato errato e verserà denaro ai vincitori. Questo è simile a un esperto venture capitalist, quando sa che i profitti generati dai vincitori supereranno di molto le perdite subite con i cattivi investimenti.
In parole povere, Target è più propenso al rischio di quanto si pensi, ed è ossessionato dall'innovazione. Questo è un grande positivo. Cartwheel (coupon clipping app) è un buon esempio; ha già generato oltre 1 miliardo di dollari di vendite. Poi c'è CityTarget, che probabilmente sarà una decisione saggia poiché le generazioni più giovani preferiscono la vita urbana. TargetExpress è il formato di negozio più piccolo del rivenditore e offre di tutto, dagli snack da asporto ai prodotti freschi fino a una farmacia. Questi probabilmente si esibiranno bene vicino a campus universitari e aree dove ci sono molti lavoratori.
L'obiettivo non smetterà di innovare, né smetterà di competere. Di recente ha deciso di eliminare le spese di spedizione per ordini inferiori a $ 25. Ciò danneggerà i margini ma aumenterà potenzialmente la quota di mercato dell'e-commerce rispetto ad Amazon.com Inc. (AMZN), Wal-Mart e, in misura minore, Costco. (Per ulteriori informazioni, vedi: Come diventeremo tutti clienti di Amazon.com alla fine .)
Presenza online
Secondo Alexa, che fornisce dati commerciali sul traffico web, Target.com ha una classifica del traffico globale di 243 e una classifica del traffico nazionale di 45. Comparativamente, Walmart.com ha una classifica del traffico globale di 161 e una classifica del traffico nazionale di 33. Costco.com è in ritardo (in ritardo rispetto alla festa) con una classifica del traffico globale di 666 e una classifica del traffico nazionale di 125. Nessuno di questi rivenditori è vicino ad Amazon.com, che si colloca al settimo posto a livello globale e al terzo a livello nazionale.
Anche la direzione è un fattore importante. Negli ultimi tre mesi, la classifica globale di Target è rimasta piatta. D'altra parte, la sua frequenza di rimbalzo è diminuita dal 10% al 26, 30% (questo è positivo), le visualizzazioni di pagina per utente sono aumentate del 6, 10% 5, 53 e il tempo sul sito è migliorato dal 3% a 5:09. Tutti i lati positivi. (Per la lettura correlata, vedere: Costco ha ampliato ulteriormente i suoi vantaggi .)
La classifica globale di Wal-Mart è diminuita di 46 punti nello stesso lasso di tempo, con una frequenza di rimbalzo che è aumentata del 5% al 31, 50%, visualizzazioni di pagina per utente che sono scese del 7, 21% a 5, 53 e che il tempo sul sito è diminuito del 7% a 5:31. Nonostante la recente performance poco interessante, tieni presente che Wal-Mart genera un flusso di cassa enorme, che gli permetterà di allocare più capitale nel suo segmento di e-commerce. Va anche notato che Wal-Mart sta acquistando 13 delle ex sedi canadesi di mattoni e malta, il che contribuirà ad aumentare la sua presenza canadese. (Per la lettura correlata, vedere: Perché Wal-Mart ha bisogno di espandersi nei servizi finanziari .)
La classifica globale di Costco è scivolata di 15 punti negli ultimi tre mesi, ma le prestazioni della sottocategoria non sono cambiate molto. La sua frequenza di rimbalzo è scesa dal 4% al 24, 30%, le visualizzazioni di pagina per utente hanno diminuito una minuscola dallo 0, 77% a 5, 16 e il tempo sul sito è diminuito dal 3% a 4, 19. (Per la lettura correlata, vedere: 5 cose che Costco vuole che tu sappia .)
Per quanto riguarda King Amazon, la sua classifica globale è diminuita di un punto. La frequenza di rimbalzo è scesa dall'1% al 23, 20%, le visualizzazioni di pagina per utente sono scese del 6, 72% a 11, 38 (ancora molto alto) e il tempo sul sito è diminuito del 9% a 10:37 (anche molto alto).
Numeri importanti
Ad aprile, le composizioni complessive di Target sono migliorate del 4, 5% anno su anno. Wal-Mart è stato leggermente più impressionante, offrendo un miglioramento del 5, 0% (4, 0% senza carburante). Le prestazioni di Costco sono migliorate del 2%, ma sarebbe stato un guadagno del 7% senza impatti negativi relativi ai prezzi del gas e ai cambi, ma questi fattori contano.
Ora diamo un'occhiata ad alcuni confronti metrici chiave:
|
Performance a 1 anno |
dare la precedenza |
Posizione corta |
Rapporto debito / patrimonio netto |
Flusso di cassa operativo (ttm) |
|
|
TGT |
33.71% |
2, 58% |
3, 20% |
0.91 |
$ 4, 44 miliardi |
|
WMT |
2, 44% |
2, 46% |
1, 30% |
0.59 |
$ 25, 56 miliardi |
|
COSTO |
29.48% |
1, 03% |
1, 30% |
0.48 |
$ 4, 36 miliardi |
Wal-Mart ha sottoperformato i suoi concorrenti, ma offre un rendimento generoso, la posizione corta è piccola (sempre positiva), non è sottovalutata in alcun modo e la generazione di flussi di cassa operativi è gigantesca per un rivenditore. Anche Wal-Mart ha resistito meglio durante l'ultima crisi. Questi sono tutti aspetti positivi, ma se il mercato in generale vacilla di nuovo, Wal-Mart non sarà così resistente come l'ultima volta. Questo perché la prossima crisi sarà accompagnata dalla necessità di ripagare ingenti debiti, il che comporterà enormi tagli ai diritti. Ciò danneggerà la demografia dei clienti di Wal-Mart e porterà a una riduzione della spesa nei suoi negozi e sito Web. (Per di più, vedi: Come Wal-Mart fa i suoi soldi .)
Prima di passare a Target, atteniamoci a quello scenario in relazione a Costco. Negli ultimi cinque anni, molti consumatori di fascia alta hanno accumulato fortune attraverso investimenti grazie al prolungato contesto dei tassi di interesse. Quando l'impatto delle banche centrali alla fine ci riporta alla realtà, quegli stessi investitori perderanno una considerevole quantità della loro ricchezza. Questo non sarà devastante per Costco perché non tutti i suoi clienti sono investitori e quelli che lo sono riconosceranno comunque i vantaggi dello shopping su Costco, ma non aiuterà neanche.
L'obiettivo è stato il peggior colpo dei tre durante l'ultima crisi finanziaria, ma dato che attira tutti i tipi di consumatori senza una forte esposizione alla fascia alta o bassa, dovrebbe reggere meglio (relativamente parlando). I clienti target hanno un reddito familiare medio di $ 64.000 e il 43% di loro ha figli a casa. Questa è una combinazione positiva perché significa che i genitori si sentono a proprio agio a fare acquisti su Target per esigenze. Anche la risposta positiva al servizio clienti di Target è un vantaggio. Questo si può dire anche per Costco, ma non per Wal-Mart. (Per la lettura correlata, vedi: 3 motivi per cui Costco non dovrebbe temere Amazon.)
La linea di fondo
Tutti e tre i rivenditori sanno cosa stanno facendo e tutti e tre saranno in giro per molto tempo. Ciascuno si rivolge a diversi tipi di consumatori. Nell'attuale contesto, Target dovrebbe essere il più sicuro, ma come rivenditore non reggerebbe bene (temporaneamente) se il mercato più ampio dovesse vacillare. Nel lungo periodo, Target e Costco dovrebbero essere investimenti migliori rispetto a Wal-Mart, ma per ragioni diverse. Per Target, è innovazione. Per Costco, è un potenziale di crescita nazionale e internazionale. Questo non vuol dire che Wal-Mart sarebbe una cattiva opzione di investimento. Con così tanto capitale disponibile, può allocare il capitale come vuole, compresi i suoi negozi small-box, e-commerce, riacquisto di azioni e dividendi. Se dovessi scegliere uno dei tre per un investimento a lungo termine, sarebbe Target, ma Costco è un secondo vicino e questo è soggetto a modifiche. Il trucco: nessuno di questi è impressionante come Amazon. (Per la lettura correlata, consultare: Amazon (AMZN) dovrebbe essere nel tuo portafoglio? )
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