Che cos'è un'opzione di chiamata condizionale?
Un'opzione call condizionale è una disposizione allegata ad alcune obbligazioni richiamabili. La clausola afferma che se l'emittente obbligazionario chiama le obbligazioni prima che maturino, devono fornire al detentore obbligazionario sostituzione, obbligazione non richiamabile, con scadenza e rendimento simili.
Gli accantonamenti condizionali condizionali hanno lo scopo di proteggere gli investitori se le loro obbligazioni ad alto rendimento sono chiamate con largo anticipo rispetto alla scadenza.
Comprensione dell'opzione di chiamata condizionale
Molte persone che scelgono di investire in obbligazioni lo fanno perché desiderano investimenti con una scadenza e un rendimento fissi. Le obbligazioni richiamabili differiscono dalle obbligazioni convenzionali in quanto non offrono necessariamente nessuna di queste cose. Nel caso in cui le obbligazioni venissero richiamate dall'emittente, l'investitore rimane senza l'intero rendimento atteso, insieme al rischio di reinvestimento. Hanno anche finito con un investimento a breve termine di quanto si aspettassero.
Le opzioni call condizionale, che si trovano esclusivamente con le obbligazioni spazzatura, mitigano parte del rischio inerente all'investimento. Le obbligazioni spazzatura offrono rendimenti elevati ma non hanno né rating creditizio né rating abissali. Con un livello di rischio superiore alla media, devono fornire alti rendimenti o rendimenti come incentivi per attirare gli investitori.
Perché Callbacks Happen
Tuttavia, se i tassi di interesse calano, l'emittente di obbligazioni spazzatura può scegliere di richiamare o richiamare le obbligazioni per il rimborso. Tassi di interesse più bassi offrono agli emittenti l'opportunità di creare nuove emissioni a tassi inferiori, il che consente loro di risparmiare denaro. Questa capacità di emettere una nuova obbligazione a un tasso inferiore è il motivo per cui è più probabile che chiamino obbligazioni quando i tassi di interesse calano.
Il rovescio della medaglia per gli obbligazionisti è che dopo aver chiamato l'obbligazione, non possono più contare sui buoni sconto promessi. Inoltre, se i tassi di interesse sono diminuiti, anche altre obbligazioni disponibili per il reinvestimento rispecchieranno probabilmente i tassi di interesse più bassi, il che significa un tasso di rendimento inferiore.
Obbligazioni spazzatura e opzioni di chiamata condizionale
Per gli investitori che sono pronti per il rischio di obbligazioni spazzatura, un'opzione call condizionale può essere un grande incentivo. Piuttosto che affrontare il rischio di reinvestimento quando i tassi di interesse sono calati, gli investitori le cui obbligazioni hanno un'opzione call condizionale sono garantiti per mantenere i loro soldi in obbligazioni. Ovviamente, è importante ricordare che queste obbligazioni comportano sempre una quantità di rischio superiore alla media. Quindi c'è ancora una possibilità che riscattare un legame quando viene chiamato potrebbe in definitiva essere una mossa migliore.
Ad esempio, la società X potrebbe vedere diminuire i tassi di interesse. Opta per chiamare le proprie obbligazioni e riscattarle, pagando in tal modo ai propri investitori ciò che è dovuto a un'emissione obbligazionaria che non è completamente maturata. L'emittente pagherà agli investitori il prezzo di chiamata predeterminato, che di solito è pari, insieme a eventuali interessi maturati e potenzialmente un premio di chiamata. A quel punto, la vita del legame è finita.
Tuttavia, un investitore a cui sono state sostituite le obbligazioni con obbligazioni non richiamabili tramite un'opzione call condizionale continuerà a detenere obbligazioni di questo emittente oltre la data di call. Con obbligazioni a rischio più elevato, ciò potrebbe anche significare detenerle fino a quando non risultano inadempienti in caso di fallimento della società.
