Che cos'è un affare di club?
Un accordo di club è un acquisto di private equity o l'assunzione di una partecipazione di controllo in una società che coinvolge diverse società di private equity. Questo gruppo di imprese riunisce le sue risorse e effettua l'acquisizione collettivamente. La pratica ha storicamente permesso al private equity di acquistare insieme società molto più costose di quanto non potessero da sole. Inoltre, con ciascuna società che assume una posizione minore, il rischio può essere ridotto.
Key Takeaways
- Un accordo di club si riferisce ad un acquisto di private equity in cui diverse società di private equity mettono in comune i loro beni per acquisire una società. Le operazioni in club consentono alle società di private equity di acquisire collettivamente società costose che normalmente non potevano permettersi e di diffondere il rischio tra le società partecipanti. le trattative includono questioni relative alle pratiche normative, alle curve di mercato e ai conflitti di interesse.
Comprensione delle offerte del club
Mentre gli affari dei club sono cresciuti in popolarità negli ultimi anni, ci sono problemi che possono sorgere da essi relativi a pratiche normative, conflitti di interesse e accaparramento del mercato. Ad esempio, vi sono dubbi sul fatto che le offerte del club riducano la quantità di denaro che gli azionisti ricevono, dal momento che un gruppo di società di private equity ha meno parti a cui fare offerte durante il processo di acquisizione.
Ci sono alcune società di private equity che di regola non si occupano di accordi con i club, ma la scelta spetta all'azienda e ai desideri dei soci accomandanti che prendono la maggior parte delle decisioni in materia di denaro all'interno di tali società. Come con molte grandi operazioni di private equity, l'obiettivo principale è quello di sistemare e quindi vestire l'acquisizione per una futura vendita al pubblico.
Club Deal e Private Equity Buyouts
Un affare di club è un tipo di strategia di acquisizione. Altri tipi di tattiche di acquisizione sono la strategia di acquisizione della gestione o MBO, in cui la direzione esecutiva di una società acquista le attività e le attività del business che attualmente gestiscono. Molti manager preferiscono gli MBO come strategie di uscita. Utilizzando una strategia MBO, le grandi aziende sono spesso in grado di vendere divisioni che non fanno più parte del loro core business.
Inoltre, se i proprietari desiderano ritirarsi, un MBO consente loro di conservare le risorse. Come nel caso di un buyout con leva finanziaria (LBO), gli MBO richiedono un finanziamento sostanziale che di solito arriva sia in forma di debito che azionaria da parte di gestori e altri finanziatori.
Acquisizioni o LBO con leva vengono condotti per prendere una società pubblica privata, scindere una parte di un'azienda esistente e / o trasferire proprietà privata (ad esempio, un cambiamento nella proprietà delle piccole imprese). Un LBO di solito richiede un debito del 90% con un rapporto azionario del 10%. A causa di questo elevato rapporto debito / patrimonio netto, alcune persone considerano la strategia spietata e predatoria nei confronti delle società più piccole.
Esempio di un affare di club
Nel 2015, la società di private equity Permira ha collaborato con il Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) per acquistare Informatica, un fornitore di software aziendale con sede in California per $ 5, 3 miliardi. Per consentire l'accordo, le banche hanno erogato $ 2, 6 miliardi di debito a lungo termine. Questo è stato uno degli LBO di più alto profilo dell'anno, in particolare nell'ambito del software aziendale.
Tuttavia, come nel caso di alcuni buyout con leva, la strada per completare l'accordo non è stata senza sfide. Gli studi legali che rappresentano i diritti degli azionisti hanno indagato sull'accordo, chiedendosi se questa fosse la migliore opzione disponibile. Dopo aver esaminato altre opzioni (incluso un tentativo di vendere la società attraverso un'asta), il management ha determinato che l'accordo di private equity offerto da Permira e CPPIB era la migliore alternativa.
Alla fine, gli azionisti hanno approvato l'accordo e ricevuto $ 48, 75 in contanti per ogni azione ordinaria. Al completamento dell'accordo, Informatica è diventata privata e cancellata dal NASDAQ.
