Che cosa significa l'offerta di un indice di fiducia sintetica a largo indice?
Un'ampia offerta di trust sintetico a indice (BISTRO) è un nome proprietario utilizzato da JP Morgan per la creazione di obbligazioni di debito garantite (CDO) da derivati di credito. BISTRO è stato introdotto nel 1997 ed è stato il predecessore dei prodotti sintetici di debito garantiti che sono cresciuti in popolarità. A questi prodotti di debito è stato attribuito il merito di aver contribuito alla crisi finanziaria del 2007-2008.
Comprensione dell'offerta di fiducia sintetica ad ampio indice (BISTRO)
Al momento del suo lancio, un ampio indice di offerta sintetica di fiducia (BISTRO) era considerato uno strumento finanziario di riferimento. Si ritiene che BISTRO sia uno dei primi strumenti sintetici di debito obbligazionario (CDO) mai creati. Come tale, ha contribuito a trasformare il moderno settore bancario. Il settore finanziario aveva utilizzato gli swap in valuta sintetica, che sono accordi per lo scambio di obbligazioni di debito e flussi di cassa futuri in diverse valute e scambi di obbligazioni e tassi di interesse dall'inizio degli anni '80. BISTRO rappresenta un'evoluzione di questa idea.
Invece di scambiare valuta o reddito obbligazionario, JP Morgan ha proposto di scambiare il rischio di insolvenza. Gli swap sarebbero sintetici o simulati artificialmente. La banca raggrupperebbe diverse obbligazioni di debito di prestiti e obbligazioni, quindi consentirebbe agli investitori di investire in fasci di credit-default swap. La struttura ha consentito alla banca di trasferire il rischio agli investitori, generando al contempo entrate derivanti dalla vendita di tale rischio.
Le offerte fiduciarie sintetiche iniziali a largo indice sono state immesse sul mercato nel dicembre 1997 e hanno fatto riferimento a un portafoglio sottostante di 307 prestiti commerciali, nonché obbligazioni societarie e municipali. La Federal Reserve americana ha permesso a JP Morgan di assicurarsi il capitale regolamentare per le sue operazioni BISTRO. BISTRO è stato estremamente popolare tra gli investitori e nel corso dei successivi 12 mesi sono seguite altre quattro offerte di trust sintetico a più ampio indice.
Inizialmente creato come modo per JP Morgan di coprire il proprio rischio di credito, BISTRO alla fine ha aperto un nuovo grande mercato nel settore finanziario. In seguito all'introduzione di BISTRO, altri istituti finanziari hanno offerto prodotti simili e hanno sviluppato strutture di imitazione.
Conseguenze di BISTRO
A BISTRO è stato accreditato di inaugurare l'era dei CDO di obbligazioni di debito sintetico collateralizzato, che utilizzava derivati di credito per trasferire il rischio di credito in un portafoglio. Il mercato dei CDO sintetici è cresciuto sostanzialmente, passando da $ 10 miliardi nel 2000 a $ 105 miliardi nel 2007. Alcuni istituti finanziari hanno iniziato a creare CDO sintetici che includevano attività immobiliari, come i mutui subprime, nei loro pool di riferimento sottostanti. Sulla scia della crisi finanziaria del 2007-2008, gli esperti hanno sostenuto che, consentendo alle banche di spostare il rischio, i CDO sintetici hanno contribuito al crollo.
