Che cos'è Assignment of Trade (AOT)?
L'assegnazione delle negoziazioni (AOT) è una transazione utilizzata principalmente nel mercato dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) per essere annunciata (TBA), in cui l'obbligo di adempiere a una negoziazione a termine esistente è assegnato da una delle controparti a una terza parte.
Gli AOT vengono spesso utilizzati per evitare di dover effettuare la consegna di titoli o ricevere la consegna di titoli da una negoziazione TBA, un contratto per l'acquisto o la vendita di un MBS, un'obbligazione garantita da mutui ipotecari, in una data specifica.
Key Takeaways
- Assignment of trade (AOT) è un accordo tripartito che facilita la vendita di un pool di prestiti di titoli garantiti da ipoteca (MBS). Il cedente del mutuo vende un MBS a un rivenditore per consegne future, creando una copertura contro alcuni dei rischi che derivano dai prestiti che ha emesso. Il cessionario di terze parti è disposto ad assumere immediatamente i prestiti, riscuotendo i flussi di reddito da essi, quindi consegnando l'MBA al concessionario e adempiendo alle responsabilità del cedente.
Come funziona Assignment of Trade (AOT)
AOT è fondamentalmente un accordo di tre parti tra un cedente (di solito il cedente dei mutui sottostanti), un cessionario (l'investitore) e un commerciante o broker. Il cedente è desideroso di spostare i mutui dai libri per rimuovere la minaccia di fattori come il rischio di tasso di interesse, il rischio di pagamento anticipato e il rischio di insolvenza.
Il cedente vuole che questo rischio scompaia prima o poi, quindi una copertura viene venduta sotto forma di un MBS sul mercato TBA. Tuttavia, l'MBA deve ancora essere consegnato e l'AOT può essere il modo più economico per farlo accadere.
I cedenti di mutui utilizzano AOT per facilitare la determinazione del prezzo e l'acquisto di interi prestiti da parte della terza parte a cui è assegnata la negoziazione TBA, con l'accordo che la terza parte effettuerà quindi la consegna di un MBS nella negoziazione TBA originale, che è stata stipulata da l'originatore del mutuo come copertura.
In altre parole, un AOT consente a un cedente di ipoteca di sciogliere la propria posizione di copertura assegnandola a terzi e contemporaneamente accettando di vendere un pari importo di prestiti a tale terzo. Il prezzo al quale l'intero prestito viene venduto a terzi è stabilito dal prezzo della transazione assegnata.
Esempio di cessione del commercio (AOT)
Il cedente vende un MBS al rivenditore per consegne future, creando una copertura contro alcuni dei rischi che derivano dai prestiti che ha emesso. A questo punto, il rivenditore sta aspettando la sicurezza in pool e il cedente è obbligato a consegnarla.
Immettere il cessionario di terze parti che è disposto ad assumere immediatamente i prestiti, riscuotendo i flussi di reddito da essi e quindi consegnando l'MBA al rivenditore e adempiendo alle responsabilità del cedente. Il cessionario ora detiene i prestiti e il rivenditore ha l'MBA in cui i prestiti sottostanti alimentano.
L'assegnatario deve affrontare rischi di inadempienza, ma può comunque beneficiare di variazioni dei tassi di interesse che aumentano i profitti derivanti da prestiti variabili. Il rivenditore detiene l'MBA e i rischi di pagamento anticipato che ne derivano, nonché i flussi di interesse e capitale concordati. Nel frattempo, il cedente, in quanto cedente del prestito, ha un nuovo spazio sui libri per emettere nuovi prestiti.
Questo approccio può ridurre alcune delle spese che potrebbero altrimenti presentarsi sotto forma di commissioni, riacquisti e trasferimenti.
Critica di assegnazione degli scambi (AOT)
Sebbene l'assegnazione degli scambi (AOT) abbia molti vantaggi, non è sempre semplice eseguire correttamente. I critici sottolineano che le transazioni consistono comunemente nell'immissione di molte informazioni cruciali da diverse fonti in pile di scartoffie, un processo ad alta intensità di lavoro a volte soggetto a errori e l'invio di e-mail che non sono sempre garantite per raggiungere tutti i partecipanti.
Alcune figure del settore hanno richiesto l'introduzione di un processo più standardizzato, come un'unica piattaforma elettronica per incarichi commerciali, al fine di facilitare il monitoraggio, la registrazione e l'archiviazione delle informazioni.
