I deflussi azionari e gli afflussi obbligazionari stanno divergendo al ritmo più estremo in 15 anni, inviando un segnale rialzista che le azioni potrebbero salire a nuovi massimi, secondo uno studio di Bernstein. Quando in passato si sono verificate simili biforcazioni estreme di flussi tra le due classi di attività, le azioni sono salite di almeno il 10% e fino al 22% nell'anno successivo, secondo Bernstein, secondo una storia dettagliata in Business Insider.
Le plusvalenze come queste catapulterebbero l'indice di riferimento S&P 500 a nuovi livelli record di tutti i tempi, dato che ora l'indice è scambiato di circa il 2% al di sotto del massimo storico stabilito all'inizio di maggio.
Mentre le implicazioni dello studio Bernstein sono rialziste, l'azienda afferma che richiederà un grande catalizzatore o un evento per innescare questo movimento al rialzo. Un noto stratega contrarian, Chen Zhao di Alpine Macro, pensa di sapere quale potrebbe essere quel catalizzatore. Zhao è noto per aver chiamato la bolla tecnologica nel 1998 e l'inizio dell'attuale mercato rialzista nel 2009, e ora consiglia agli investitori di andare avanti a lungo sulle attività di rischio in previsione di un accordo commerciale USA-Cina, secondo Bloomberg.
Come le azioni sono salite dopo 5 eventi simili
(Date di 5 divergenze nel flusso di titoli azionari: MSCI World Return 1 anno dopo)
- 05/2006 + 22.34% 12/2006 + 10.00% 06/2009 + 18.15% 05/2012 + 16.85% 06/2016 + 18.04%
Che cosa significa per gli investitori
I deflussi totali di fondi azionari quest'anno sono aumentati a $ 155 miliardi mentre gli afflussi di obbligazioni sono saliti a $ 182 miliardi, segnando la più grande biforcazione tra obbligazioni e azioni in almeno 15 anni, per BI. Nemmeno quei flussi massicci stanno cedendo. La scorsa settimana si sono registrati i maggiori afflussi di obbligazioni settimanali in oltre quattro anni a $ 17, 5 miliardi e $ 10, 5 miliardi in deflussi da fondi azionari.
"Esistono spesso tensioni come questa sul mercato, ma il grado di questa tensione è all'estremo dell'esperienza storica", ha scritto l'analista senior di Bernstein Inigo Fraser-Jenkins in una nota ai clienti, per BI.
Tali condizioni iperestese hanno storicamente preceduto significative plusvalenze nell'anno successivo, generalmente innescate da un evento. E Zhao di Alpine Macro afferma che un tale innesco potrebbe presentarsi sotto forma di risoluzione delle tensioni commerciali tra gli Stati Uniti e la Cina, le due maggiori economie del mondo.
L'analisi di Zhao è che la recente intensificazione della guerra commerciale tra le due maggiori economie del mondo fa parte dell'obiettivo finale del presidente americano Trump di far sì che la Federal Reserve abbassi i tassi di interesse quest'anno prima di concludere un accordo commerciale con la Cina all'inizio del prossimo anno. Ciò fornirebbe una doppia spinta all'economia e ai mercati azionari durante l'ultimo anno della sua campagna elettorale presidenziale.
“Una volta che la Fed taglierà, le tariffe verranno abbassate. Tutte le attività a rischio ne trarranno vantaggio. Non avremo alcuna guerra commerciale e gli stock dagli Stati Uniti alla Cina saliranno. C'è un'altissima probabilità di questo ", ha affermato Zhao, ex condirettore della ricerca macro di Brandywine Global Investment Management.
Guardando avanti
A dire il vero, un certo numero di orsi afferma che è più probabile che la guerra commerciale USA-Cina rallenti drasticamente la crescita dei profitti delle imprese insieme all'economia globale e statunitense, spingendo gli Stati Uniti in una recessione ripida. Gli analisti di Citigroup, ad esempio, vedono un possibile scenario in cui non vi è alcun accordo commerciale e nessun taglio dei tassi, inviando azioni in un mercato ribassista.
