Nonostante la corsa degli investitori azionari per le uscite nei giorni scorsi sui timori della guerra commerciale, JPMorgan Chase & Co. (JPM) afferma che ora è il momento ideale per immergersi nel mercato e "comprare il tuffo" in mezzo a ciò che la società dice essere ancora forte prospettive economiche. "La nostra visione principale rimane che si dovrebbe usare la potenziale debolezza come un'opportunità per aggiungere ulteriore, simile all'esperienza di maggio", ha detto un team di strateghi guidati da Mislav Matejka di JPMorgan. "Continuiamo a credere che le azioni globali avanzeranno ulteriormente prima che la prossima recessione degli Stati Uniti colpisca. Pensiamo che il trade-off della politica di crescita sia molto migliore ora rispetto al 2018. ”La strategia di acquisto e calo del JPMorgan è stata delineata in una storia dettagliata a Bloomberg.
Con l'indice S&P 500 in calo di circa il 6% rispetto al recente massimo record e il 98% delle azioni dell'indice in calo lunedì, le opportunità sembrano mature. Tenendo presente ciò, JPMorgan raccomanda agli investitori di rimanere in sovrappeso sui titoli statunitensi e neutrali sulle azioni della zona euro a causa della maggiore crescita degli utili tra le società americane.
Che cosa significa per gli investitori
La visione di JPMorgan è in contrasto con un mercato che ha visto le azioni perdere fino a $ 1 trilione di venerdì e ha continuato a crollare lunedì mentre l'amministrazione Trump ha annunciato una tariffa del 10% su un valore aggiuntivo di $ 300 miliardi di importazioni dalla Cina, spingendo la Cina a vendicarsi con diverse misure tra cui una svalutazione dello yuan. Le azioni sono aumentate di oltre l'1% martedì attraverso i principali indici.
In questo contesto, gli strateghi di JPMorgan sostengono che gli investitori dovrebbero concentrarsi sulle forze macroeconomiche di supporto e più ampie che aumenteranno le azioni. Ciò include una politica monetaria più flessibile della Federal Reserve americana, dati economici solidi e valutazioni azionarie che non sembrano eccessivamente "impegnative".
Sundial Capital Research Inc. e Bespoke Investment Group supportano l'opinione di JPMorgan. Dicono che i forti ribassi dai massimi pluriennali tendono a essere seguiti da rapidi rimbalzi. Nei 16 casi dal 1929, quando l'S & P 500 è sceso di oltre il 5% entro due settimane dal raggiungimento dei massimi pluriennali, è rapidamente rimbalzato in 10 di questi casi e ha subito una correzione negli altri sei. Secondo Bloomberg, l'indice non è scivolato in un mercato ribassista nei sei mesi successivi.
"Questo tipo di declino tende a generare molta paura, perché è così in linea con ciò a cui gli investitori si sono recentemente abituati", ha scritto Jason Goepfert, fondatore di Sundial, per Bloomberg. "Ma solo raramente - mai?" Si è trasformato in un declino veramente grave e prolungato nei prossimi sei mesi."
I segnali di avvertimento di una recessione incombente, tuttavia, stanno diventando più grandi, con la curva dei rendimenti che si sta invertendo al suo livello più ripido dopo l'inizio della crisi del 2008. David Rosenberg, capo economista e stratega di Gluskin Sheff, suona il proprio campanello d'allarme basato su quella che vede come una bolla del debito societario indotta dalla Federal Reserve. Ogni ciclo boom-and-bust contiene una specie di bolla e questa volta si trova nei bilanci delle società statunitensi, dice. "La mia tesi è stata che questa sarà una recessione guidata dalla spesa in conto capitale", ha affermato Rosenberg, secondo Business Insider. "Troveremo molti flussi di cassa deviati verso il servizio del debito - anche in questo contesto di tassi bassi - e lontano dalle spese in conto capitale".
Guardando avanti
Non è chiaro se e quando la tesi di Rosenberg si svolgerà. Fino ad allora, JPMorgan e i suoi clienti saranno fuori a comprare. Anche Goldman Sachs è fiducioso e si aspetta che gli utili societari più elevati portino l'S & P da 500 a 3100 entro la fine di quest'anno e 3400 entro la fine del 2020.
