I prezzi delle azioni sono rimbalzati con l'indice S&P 500 (SPX) dal minimo di dicembre e l'indice di volatilità CBOE (VIX) ha offerto letture relativamente calme nelle ultime settimane. Ma gli strateghi affermano che gli investitori dovrebbero esaminare da vicino altri cinque indicatori che potrebbero essere in grado di far lampeggiare segnali di turbolenza per i mercati. Gli investitori dovrebbero anche prendere atto dell'indice di ansia di Investopedia (IAI), che registra un alto livello di preoccupazione per i mercati dei titoli tra i nostri lettori.
Significato per gli investitori
I cinque segni di potenziali problemi vengono registrati da questi indicatori, secondo gli analisti e gli strateghi citati da Bloomberg: (1) il VIX di VIX (VVIX); (2) volatilità intraday del prezzo delle azioni: (3) futures VIX; (4) volatilità dei contratti futures sul Treasury Note a 10 anni; e (5) bassi costi di copertura.
Il VIX misura la volatilità dei prezzi prevista nell'indice S&P 500 nei prossimi 30 giorni, sulla base dell'analisi del trading di opzioni ad esso collegate. Viene spesso chiamato un "calibro della paura" per il mercato azionario, con valori più alti che suggeriscono una maggiore incertezza e disagio tra i commercianti di opzioni in merito alla direzione futura dei prezzi delle azioni. Il VIX di VIX (VVIX), nel frattempo, misura la volatilità del prezzo del VIX stesso.
Mandy Xu, stratega del Credit Suisse, vede un pericoloso compiacimento nel fatto che il VVIX è prossimo ai minimi pluriennali, suggerendo che gli investitori si aspettano che i movimenti dei prezzi delle azioni siano piuttosto limitati in futuro. Al contrario, Xu avverte che il mercato è "vulnerabile alle esplosioni" di volatilità nel 2019, secondo Bloomberg.
Quando si tratta della media mobile a 50 giorni delle variazioni giornaliere dei prezzi nell'indice S&P 500, tale indicatore è al suo livello più alto da dicembre 2008, nel pieno della crisi finanziaria. Ciò indica un rischio crescente, che potrebbe essere accentuato dalla crescente popolarità degli scambi di opzioni settimanali legate all'S & P 500, secondo Kambiz Kazemi, partner e gestore di portafoglio presso La Financiere Constance di Toronto.
Le ampie variazioni giornaliere del prezzo dell'S & P 500 indicano che è più probabile che i contratti di opzioni ad esso collegati colpiscano i loro prezzi di esercizio e siano esercitati. L'elevato interesse aperto per tali contratti di opzione può stimolare un forte aumento dell'attività di copertura, che, a sua volta, "può contribuire a brusche accelerazioni dell'indicatore sottostante", afferma, per Bloomberg
Un altro segnale di avvertimento potrebbe essere rappresentato dai contratti futures VIX, che stanno registrando un'indebita compiacenza degli investitori in merito ai movimenti dei corsi azionari da quattro a sei mesi avanti, secondo Stuart Kaiser, uno stratega del gruppo UBS. Nota che il loro valore non è stato "significativamente" superiore a 20 per un periodo di tempo significativo.
Kaiser sta anche osservando da vicino la volatilità dei futures legata alla T-Note statunitense decennale, che "ora mostra un tocco basso", dice. Un improvviso scoppio della volatilità dei tassi di interesse spinge normalmente un volo dalle cosiddette "attività a rischio", osserva Bloomberg. Azioni e obbligazioni sono tra quelle attività a rischio sensibili alle aspettative sui tassi di interesse.
Un indicatore meno chiaro, ma importante è il costo di acquisto delle scommesse rialziste sul mercato azionario, che ora supera il costo di acquisto della protezione al ribasso - come misurato dalla differenza tra i premi sulle opzioni call e le opzioni put collegate all'S & P 500. Questo può essere interpretato semplicemente come il risultato di un rialzista rianimato, o, più minacciosamente, di compiacenza trascurata, osserva Bloomberg.
L'Investopedia Anxiety Index (IAI), nel frattempo, deduce il grado di preoccupazione dei nostri lettori per l'economia e i mercati da una vasta analisi del tipo di articoli che stanno ottenendo il maggior numero di visualizzazioni in questo momento. Come notato sopra, lo IAI indica una forte preoccupazione per i mercati.
Guardando avanti
La bassa volatilità e le aspettative di bassa volatilità futura possono essere il risultato razionale della calma del mercato poiché la Federal Reserve ha indicato una posizione più accomodante nei confronti dei futuri aumenti dei tassi di interesse. D'altra parte, come notato sopra, può anche essere interpretato un livello pericoloso di compiacenza. Un gran numero di importanti macronutrienti negativi ancora abbonda, tra cui il rallentamento delle economie globali, l'aumento dell'inflazione e il conflitto commerciale irrisolto tra Stati Uniti e Cina, che stanno frenando la crescita degli utili aziendali.
