I titoli bancari erano già fortemente diminuiti rispetto ai loro massimi storici, in parte a causa dell'implicazione negativa per i margini di profitto dall'inversione politica accomodante della Federal Reserve. Poi è arrivata la recente escalation nella guerra commerciale USA-Cina, che minaccia di smorzare la crescita economica globale, e quindi la domanda di prestiti alle imprese, spingendo ulteriormente le azioni bancarie verso il basso.
"I titoli bancari sono in genere un modo in cui gli investitori esprimono il loro punto di vista sulla salute dell'economia", ha dichiarato al Wall Street Journal RJ Grant, direttore del trading azionario presso la società di investimenti bancari Keefe, Bruyette & Woods. "Quest'anno abbiamo avuto un grande rally in quelle azioni, ma ora che le tensioni sono aumentate, tutti sono preoccupati per la crescita globale e per come ciò influenzerà tutte le banche", ha aggiunto. La tabella seguente mostra fino a che punto le quote delle sei grandi banche statunitensi, così come l'indice ampiamente seguito di azioni bancarie di KBW, sono scese dai loro massimi.
Le azioni delle grandi banche continuano a essere scambiate al di sotto dei massimi record
(14 maggio 2019 Close vs. 52 settimane High)
- Bank of America Corp. (BAC), -10, 3% Citigroup Inc. (C), -13, 3% Goldman Sachs Group Inc. (GS), -19, 9% JPMorgan Chase & Co. (JPM), -7, 5% Morgan Stanley (MS), -20, 6% Wells Fargo & Co. (WFC), -21, 9% KBW Nasdaq Bank Index (KBW), -13, 5% KBW Regional Banking Index (KRX), -17, 8% S & P 500 Index (SPX), -4, 1%
Significato per gli investitori
Dato che i ricavi e gli utili delle banche tendono ad avere una correlazione positiva con il livello dei tassi di interesse, l'annuncio della Fed che prevede di fare una pausa sugli aumenti dei tassi di interesse è già stato uno sviluppo negativo per i loro utili futuri. In particolare, poiché le banche tendono ad acquisire fondi a tassi a breve termine, pagati su depositi e debito a breve termine, pur prestando principalmente a tassi a più lungo termine, una curva dei rendimenti generalmente piatta, che esiste nell'attuale contesto macroeconomico, è un altro aspetto negativo per gli utili bancari.
Il rendimento del Treasury Note a 10 anni, un tasso di riferimento chiave rispetto al quale sono fissati i prezzi di un'ampia gamma di prestiti alle imprese e al consumo, è sceso al di sotto del 2, 4% durante le negoziazioni infragiornaliere lunedì 13 maggio 2019 per la prima volta da Marzo, riporta il Journal. Il rendimento T-Note a 10 anni si è chiuso al 2, 414% il 14 maggio.
Ad aggiungere alla cupa prospettiva degli utili bancari c'è il rinnovato conflitto commerciale tra Stati Uniti e Cina, con le sue implicazioni per una crescita del PIL inferiore e quindi una diminuzione della domanda di prestiti. Con il rallentamento dell'attività commerciale, aumenta anche la necessità di finanziamenti alle imprese e ciò riduce sia il volume delle vendite sia il prezzo del prodotto chiave delle banche, i prestiti.
"Le banche sono componenti chiave della nostra economia, al punto che se non vanno bene, sono un freno per il mercato e l'economia nel suo insieme", come Ed Cofrancesco, CEO di International Assets Advisory LLC, un Orlando, Società di intermediazione con sede a Fla., Ha dichiarato al Journal in un altro rapporto.
Guardando avanti
Una forza compensativa è l'impegno a lungo termine della Fed di sciogliere il suo massiccio bilancio di obbligazioni accumulato secondo la sua politica di allentamento quantitativo (QE), avviato per combattere la Grande Recessione del 2007-09 e arginare la crisi finanziaria del 2008. Lasciando queste posizioni obbligazionarie maturano senza reinvestire i proventi, la Fed sta ritirando liquidità dal mercato obbligazionario, esercitando una certa pressione al rialzo sui tassi di interesse nel processo. Tuttavia, mentre alcuni ribassisti del mercato obbligazionario hanno previsto che questa inversione di politica avrebbe fatto salire vertiginosamente i tassi d'interesse, ciò non è ancora avvenuto.
