Il forte rally delle azioni statunitensi si sta svolgendo sotto una nuvola di crescente pessimismo, con alcuni importanti strateghi di Wall Street che hanno persino detto agli investitori di uscire dal mercato. Goldman Sachs, al contrario, vede continui guadagni in avanti. "Prevediamo che il mercato azionario statunitense produrrà il massimo rendimento entro la fine del 2019", afferma la società nel suo ultimo rapporto settimanale statunitense di kickstart. In particolare, la società vede i titoli statunitensi sovraperformare notevolmente gli altri mercati globali aumentando del 14% per il resto dell'anno dalla chiusura del 24 gennaio, seguita da un aumento del 6% delle azioni giapponesi, del 5% in Europa e del 3% in Asia Ex- Giappone. Le azioni statunitensi potrebbero salire ancora di più quest'anno, dopo le notizie di mercoledì secondo cui la Federal Reserve ha invertito la sua posizione e continuerà a frenare ulteriormente i tassi, per il momento.
Significato per gli investitori
La chiave di questa previsione è la proiezione di Goldman secondo cui la crescita degli utili societari sarà migliore negli Stati Uniti che in altre regioni, anche se rallenteranno notevolmente rispetto a un anno fa, come mostrato nella tabella seguente.
Gli Stati Uniti sono leader nella crescita degli utili a livello globale
(Crescita dell'EPS nel 2019)
- US S&P 500 Index (SPX): 6% Europa: 4% Giappone: 3% Asia ex Giappone: 1%
Le previsioni sugli utili di Goldman sono direttamente in contrasto con le stime di consenso, che mostrano che gli Stati Uniti saranno gli ultimi - e non i primi - nella corsa agli utili nel 2019. Rispetto alle stime di consenso sulla crescita dell'EPS, Goldman è più ottimista sugli Stati Uniti, ma più pessimista riguardo altre regioni. Le cifre del consenso sono del 5% per gli Stati Uniti, dell'8% per l'Europa, del 7% per il Giappone e del 6% per l'Asia, escluso il Giappone. "Gli analisti azionari statunitensi hanno ridotto le loro previsioni sugli utili del 2019 di 200 punti base nelle ultime quattro settimane e la crescita del consenso dal basso verso l'alto è ora del 5% rispetto alla nostra previsione top-down del 6%", osserva il rapporto.
Prospettiva del mercato globale di Goldman
Goldman prevede un valore di fine anno di 3.000 per l'S & P 500 nel 2019, un guadagno del 14% dal 24 gennaio, molto meglio dei mercati concorrenti, come menzionato. Goldman ha recentemente incontrato i gestori di fondi in nove paesi in Europa e in Asia e il 75% degli intervistati prevede rendimenti piatti o positivi per le azioni globali nel 2019. Inoltre, il 20% ha indicato che gli Stati Uniti sarebbero il mercato più performante. "I partecipanti alla conferenza si aspettavano che i titoli statunitensi registrassero forti rendimenti, ma i ME apriranno la strada", afferma il rapporto.
Il valore del dollaro USA è diminuito del 2% su base ponderata per il commercio da novembre 2018 e ciò ha dato una spinta ai guadagni delle società statunitensi con esposizione internazionale. Le loro esportazioni sono diventate più economiche per gli acquirenti esteri e i loro guadagni all'estero in valute estere vengono tradotti in più dollari. Il rallentamento della crescita economica negli Stati Uniti è stato un fattore che ha spinto il dollaro in basso, aggiunge il rapporto. Goldman prevede un ulteriore calo del dollaro ponderato per il commercio del 4% nei prossimi 12 mesi.
Il rapporto riconosce che "i rischi sono abbondanti", compreso il calo della crescita globale del PIL e il conflitto commerciale irrisolto tra Stati Uniti e Cina. Goldman prevede che il PIL reale corretto per l'inflazione aumenterà del 2, 4% negli Stati Uniti nel 2019, in calo rispetto al tasso di crescita del 2, 9% nel 2018, mentre il dato per il mondo scenderà dal 3, 8% nel 2018 al 3, 5% nel 2019.
Guardando avanti
Le continue turbolenze politiche negli Stati Uniti, come l'impasse sul bilancio che ha portato a un recente parziale arresto del governo federale, rappresentano un grosso rischio che sovrasta l'economia e le azioni statunitensi. Una lotta imminente potrebbe comportare il tetto massimo del debito e ciò potrebbe comportare rischi ancora maggiori, secondo una nota della Bank of America Merrill Lynch. Nel frattempo, gli investitori dovrebbero tenere d'occhio il conflitto commerciale irrisolto con la Cina.
