Nel corso dell'attuale mercato rialzista, i riacquisti di azioni societarie sono stati la principale fonte di domanda per le azioni statunitensi, aggiungendo un propellente chiave ai prezzi delle azioni. In quello che può essere interpretato come un segno della continua fiducia delle società americane nel mercato rialzista e nell'economia statunitense, i riacquisti di azioni, chiamati anche riacquisti di azioni, hanno proceduto a un ritmo quasi record nel 2019.
"Le aziende faranno molto per evitare di tagliare o sospendere un dividendo, quindi se le prospettive peggiorano, i riacquisti sono la prima cosa che portano via", come ha detto a The Wall Street Journal Ed Clissold, capo stratega americano di Ned Davis Research Group.
Con oltre l'80% delle società dell'indice S&P 500 (SPX) che hanno riportato i risultati del 1 ° trimestre 2019, i loro riacquisti di azioni aggregati hanno raggiunto $ 180 miliardi, secondo i dati degli indici S&P Dow Jones, come riportato dal Journal. In questa clip, il 1 ° trimestre 2019 potrebbe finire per essere il secondo trimestre più grande di sempre, in base ai dati dal 1998, in termini di spesa per riacquisti, secondo queste fonti.
L'attuale record trimestrale è di $ 223 miliardi nel 4 ° trimestre 2018, durante il quale l'S & P 500 si è ritirato del 14, 0%. La tabella seguente elenca i cinque settori in cui il
l'azione di riacquisto è stata molto vivace durante quel trimestre, rappresentando collettivamente
84% del totale S&P 500.
5 settori con maggiori riacquisti nel tuffo del 4 ° trimestre
- Informatica, $ 61, 3 miliardi di finanza, $ 45, 6 miliardi di assistenza sanitaria, $ 31, 3 miliardi di discrezionalità di consumatori, $ 25, 7 miliardi di industrie, $ 23, 0 miliardi di dollari e totale P 500, $ 223, 0 miliardi
Fonte: indici S&P Dow Jones
Significato per gli investitori
Spinto in gran parte dai tagli delle imposte sulle società attuati nel dicembre 2017, i riacquisti di azioni da parte di società S&P 500 hanno registrato un record di $ 806, 4 miliardi nel 2018, in crescita del 55, 3% rispetto al 2017 e del 36, 9% in più rispetto al record precedente di $ 589, 7 miliardi impostato nel 2007, secondo gli indici S&P Dow Jones. La spesa per riacquisti è stata ampia, con 444 (88, 8%) di società S&P 500 che hanno riacquistato azioni nel 2018, rispetto a 424 (84, 8%) nel 2017.
Mentre l'indice S&P 500 ponderato per la capitalizzazione è diminuito del 14, 0% nel 4 ° trimestre 2018, il titolo medio dell'indice è diminuito del 5, 3%, secondo gli indici S&P Dow Jones. Cioè, le maggiori cadute da parte dei componenti più grandi hanno avuto impatti fuori misura. A seguito dell'ampio calo dei prezzi delle azioni nel 4 ° trimestre 2018, i riacquisti hanno tirato fuori dal mercato un numero maggiore di azioni per un esborso di capitale inferiore, dando così una spinta più forte all'EPS nel processo.
S&P Dow Jones Indices stima che il 25% delle società S&P 500 abbia aumentato i propri EPS di almeno il 4% nel 1 ° trimestre 2019 a seguito di riacquisti. Gli analisti di Ned Davis Research, nel frattempo, stimano che il valore dell'indice S&P 500 sarebbe stato inferiore del 19% alla fine del 1 ° trimestre 2019, se le società non avessero riacquistato azioni, secondo il Journal, sebbene l'articolo non specifichi il periodo su cui si sono verificati questi riacquisti.
Parere contrario
"L'idea ampiamente diffusa che i riacquisti aumentino gli utili per azione riducendo il conteggio delle azioni non è supportata dai dati forniti da S&P per le società S&P 500", afferma l'economista Ed Yardeni, fondatore di Yardeni Research, nel suo blog.
Sulla base di questi dati, Yardeni fa due scoperte interessanti. In primo luogo, i tassi di crescita del reddito operativo S&P 500 su base aggregata e per azione sono divergenti solo marginalmente da quando sono iniziate le serie di dati nel 4 ° trimestre 1994. In secondo luogo, i riacquisti hanno aumentato il valore dell'indice di non più del 2, 6% o meno dello 0, 3% annuo, dall'inizio del 2008 alla fine del 2017.
"La migliore spiegazione di questo sorprendente sviluppo è che le società S&P 500 stanno principalmente riacquistando le proprie azioni per compensare la diluizione delle loro azioni derivante da compensi pagati sotto forma di azioni che maturano nel tempo, non solo per i dirigenti, ma anche per molti altri impiegati ", conclude Yardeni.
Le aziende che hanno effettuato i riacquisti di azioni più importanti finora nel 2019 includono Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) e Microsoft (MSFT).
Guardando avanti
"La presunzione è che il 2020 sarà un buon anno per i riacquisti, ma si basa sulle aspettative che l'economia rimanga forte e non abbiamo una guerra commerciale. Anche se il prossimo anno dovrebbe essere un grande anno per gli utili e il flusso di cassa, non siamo ancora arrivati ", ha osservato Howard Silverblatt, analista senior di S&P Dow Jones Indices, nelle osservazioni citate dal Journal.
Nel frattempo, varie figure di spicco del Partito Democratico, tra cui i candidati alla presidenza, hanno trasformato i riacquisti in un calcio politico, sostenendo restrizioni o divieti inseriti nella retorica populista. I difensori dei riacquisti comprendono i CEO Warren Buffett e Jamie Dimon, che in passato hanno entrambi sostenuto candidati democratici. Yardeni ha anche offerto una vigorosa risposta nel suo blog.
