Le opzioni sono contratti derivati condizionali che consentono agli acquirenti dei contratti (detentori di opzioni) di acquistare o vendere un titolo a un prezzo scelto. A tali acquirenti viene addebitato un importo chiamato "premio" dai venditori per tale diritto. Qualora i prezzi di mercato fossero sfavorevoli per i detentori di opzioni, faranno scadere l'opzione senza valore, garantendo così che le perdite non siano superiori al premio. Al contrario, i venditori di opzioni (autori di opzioni) assumono un rischio maggiore rispetto agli acquirenti di opzioni, motivo per cui richiedono questo premio.
Le opzioni sono divise in "call" e "put". Con un'opzione call, l'acquirente del contratto acquista il diritto di acquistare l'attività sottostante in futuro a un prezzo predeterminato, chiamato prezzo di esercizio o prezzo di esercizio. Con un'opzione put, l'acquirente acquisisce il diritto di vendere l'attività sottostante in futuro al prezzo prestabilito.
Perché le opzioni di trading piuttosto che un asset diretto?
Ci sono alcuni vantaggi nelle opzioni di trading. The Chicago Board of Options Exchange (CBOE) è il più grande scambio di questo tipo al mondo e offre opzioni su un'ampia gamma di singoli titoli, ETF e indici. I trader possono costruire strategie di opzioni che vanno dall'acquisto o dalla vendita di una singola opzione a quelle molto complesse che coinvolgono più posizioni di opzioni simultanee.
Di seguito sono riportate le strategie di opzione base per i principianti.
Acquisto di chiamate (chiamata lunga)
Questa è la strategia preferita per i trader che:
- Sono "rialzisti" o fiduciosi su un determinato titolo, ETF o indice e vogliono limitare il rischio. Desiderano utilizzare la leva finanziaria per trarre vantaggio dall'aumento dei prezzi
Le opzioni sono strumenti a leva, ovvero consentono agli operatori di amplificare il vantaggio rischiando importi inferiori rispetto a quelli che sarebbero altrimenti necessari se si negozia l'attività sottostante stessa. Un contratto di opzione standard su uno stock controlla 100 azioni del titolo sottostante.
Supponiamo che un trader voglia investire $ 5.000 in Apple (AAPL), scambiando circa $ 165 per azione. Con questo importo, lui o lei può acquistare 30 azioni per $ 4.950. Supponiamo quindi che il prezzo del titolo aumenti del 10% a $ 181, 50 nel prossimo mese. Ignorando qualsiasi commissione di intermediazione, commissione o transazione, il portafoglio del trader salirà a $ 5.445, lasciando il trader con un rendimento netto in dollari di $ 495, o il 10% sul capitale investito.
Ora, supponiamo che un'opzione call sul titolo con un prezzo di esercizio di $ 165 che scada a circa un mese da adesso costa $ 5, 50 per azione o $ 550 per contratto. Dato il budget di investimento disponibile del trader, lui o lei può acquistare nove opzioni per un costo di $ 4.950. Poiché il contratto di opzione controlla 100 azioni, il trader sta effettivamente facendo un accordo su 900 azioni. Se il prezzo delle azioni aumenta del 10% a $ 181, 50 alla scadenza, l'opzione scadrà in denaro e varrà $ 16, 50 per azione ($ 181, 50- $ 165 strike) o $ 14, 850 su 900 azioni. Si tratta di un rendimento netto in dollari di $ 9.990, ovvero del 200% sul capitale investito, un rendimento molto maggiore rispetto al trading diretto dell'attività sottostante. (Per la lettura correlata, consultare "Un investitore dovrebbe detenere o esercitare un'opzione?")
Rischio / Ricompensa: la potenziale perdita del trader da una lunga chiamata è limitata al premio pagato. Il potenziale profitto è illimitato, poiché il payoff dell'opzione aumenterà insieme al prezzo dell'attività sottostante fino alla scadenza, e teoricamente non c'è limite a quanto può arrivare.
Immagine di Julie Bang © Investopedia 2019
Puts d'acquisto (Long Put)
Questa è la strategia preferita per i trader che:
- Sono ribassisti su un determinato titolo, ETF o indice, ma vogliono assumersi meno rischi rispetto a una strategia di vendita allo scoperto Vogliono utilizzare la leva finanziaria per trarre vantaggio dal calo dei prezzi
Un'opzione put funziona esattamente all'opposto di un'opzione call, con l'opzione put che guadagna valore quando il prezzo del sottostante diminuisce. Mentre le vendite allo scoperto consentono anche a un operatore di trarre profitto dal calo dei prezzi, il rischio con una posizione corta è illimitato, poiché teoricamente non vi è alcun limite all'aumento del prezzo. Con un'opzione put, se il sottostante sale oltre il prezzo d'esercizio dell'opzione, l'opzione scadrà semplicemente senza valore.
Rischio / Ricompensa: la perdita potenziale è limitata al premio pagato per le opzioni. Il massimo profitto dalla posizione è limitato poiché il prezzo sottostante non può scendere sotto lo zero, ma come con un'opzione call lunga, l'opzione put sfrutta il rendimento del trader.
Immagine di Julie Bang © Investopedia 2019
Chiamata coperta
Questa è la posizione preferita per gli operatori che:
- Non aspettarti alcun cambiamento o un leggero aumento del prezzo del sottostante. Sono disposti a limitare il potenziale al rialzo in cambio di una certa protezione al ribasso
Una strategia call coperta prevede l'acquisto di 100 azioni dell'attività sottostante e la vendita di un'opzione call a fronte di tali azioni. Quando il trader vende la chiamata, riscuote il premio dell'opzione, riducendo così la base di costo sulle azioni e fornendo una protezione al ribasso. In cambio, vendendo l'opzione, il trader accetta di vendere azioni del sottostante al prezzo di esercizio dell'opzione, limitando così il potenziale di rialzo del trader.
Supponiamo che un operatore acquisti 1.000 azioni di BP (BP) a $ 44 per azione e scriva simultaneamente 10 opzioni call (un contratto per ogni 100 azioni) con un prezzo di esercizio di $ 46 in scadenza in un mese, al costo di $ 0, 25 per azione, o $ 25 per contratto e $ 250 totali per i 10 contratti. Il premio di $ 0, 25 riduce la base di costo delle azioni a $ 43, 75, quindi qualsiasi calo del sottostante fino a questo punto sarà compensato dal premio ricevuto dalla posizione dell'opzione, offrendo così una protezione al ribasso limitata.
Se il prezzo delle azioni supera $ 46 prima della scadenza, verrà esercitata l'opzione (o "richiamata"), il che significa che il trader dovrà consegnare il titolo al prezzo di esercizio dell'opzione. In questo caso, il trader realizzerà un profitto di $ 2, 25 per azione (prezzo di esercizio di $ 46 - costo di $ 43, 75).
Tuttavia, questo esempio implica che il commerciante non prevede che BP si sposterà sopra i $ 46 o significativamente sotto i $ 44 nel mese successivo. Fino a quando le azioni non superano i $ 46 e vengono richiamate prima della scadenza delle opzioni, il trader manterrà il premio libero e chiaro e potrà continuare a vendere chiamate contro le azioni se lo desidera.
Rischio / rendimento: se il prezzo delle azioni sale al di sopra del prezzo di esercizio prima della scadenza, è possibile esercitare l'opzione di call short e il trader dovrà consegnare azioni del sottostante al prezzo di esercizio dell'opzione, anche se è inferiore al prezzo di mercato. In cambio di questo rischio, una strategia di chiamata coperta offre una protezione al ribasso limitata sotto forma di premio ricevuto al momento della vendita dell'opzione di chiamata.
Immagine di Julie Bang © Investopedia 2019
Put protettivo
Questa è la strategia preferita per i trader che:
- Possedere l'attività sottostante e desiderare una protezione al ribasso.
Una put protettiva è una put lunga, come la strategia che abbiamo discusso sopra; tuttavia, l'obiettivo, come suggerisce il nome, è la protezione al ribasso rispetto al tentativo di trarre profitto da una mossa al ribasso. Se un trader possiede azioni su cui è rialzista a lungo termine ma vuole proteggere da un declino a breve termine, può acquistare una put protettiva.
Se il prezzo del sottostante aumenta ed è superiore al prezzo d'esercizio del put alla scadenza, l'opzione scade senza valore e il trader perde il premio ma ha comunque il vantaggio dell'aumento del prezzo sottostante. D'altra parte, se il prezzo sottostante diminuisce, la posizione del portafoglio del trader perde valore, ma questa perdita è ampiamente coperta dal guadagno dalla posizione dell'opzione put. Pertanto, la posizione può essere effettivamente considerata una strategia assicurativa.
Il trader può impostare il prezzo di esercizio al di sotto del prezzo corrente per ridurre il pagamento del premio a scapito della riduzione della protezione al ribasso. Questa può essere considerata un'assicurazione deducibile. Supponiamo, ad esempio, che un investitore acquisti 1.000 azioni di Coca-Cola (KO) al prezzo di $ 44 e voglia proteggere l'investimento da movimenti di prezzo sfavorevoli nei prossimi due mesi. Sono disponibili le seguenti opzioni put:
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Opzioni di giugno 2018 |
premio |
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$ 44 messi |
$ 1.23 |
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$ 42 messi |
$ 0.47 |
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$ 40 messi |
$ 0.20 |
La tabella mostra che il costo della protezione aumenta con il suo livello. Ad esempio, se il trader desidera proteggere l'investimento da eventuali cali di prezzo, può acquistare 10 opzioni put in contanti al prezzo di esercizio di $ 44 per $ 1, 23 per azione o $ 123 per contratto, per un costo totale di $ 1.230. Tuttavia, se il trader è disposto a tollerare un certo livello di rischio al ribasso, può scegliere opzioni out of the money meno costose come una put di $ 40. In questo caso, il costo della posizione dell'opzione sarà molto più basso a soli $ 200.
Rischio / Ricompensa: se il prezzo del sottostante rimane invariato o aumenta, la perdita potenziale sarà limitata al premio dell'opzione, che viene pagato come assicurazione. Se, tuttavia, il prezzo dei sottostanti scende, la perdita di capitale sarà compensata da un aumento del prezzo dell'opzione ed è limitata alla differenza tra il prezzo iniziale delle azioni e il prezzo di esercizio più il premio pagato per l'opzione. Nell'esempio sopra, al prezzo di esercizio di $ 40, la perdita è limitata a $ 4, 20 per azione ($ 44 - $ 40 + $ 0, 20).
Altre strategie strategiche
Queste strategie possono essere un po 'più complesse rispetto al semplice acquisto di call o put, ma sono progettate per aiutarti a gestire meglio il rischio di trading di opzioni:
- Strategia call coperta o strategia buy-write: le azioni vengono acquistate e l'investitore vende opzioni call sulla stessa azione. Il numero di azioni acquistate dovrebbe essere identico al numero di contratti di opzioni call venduti. Strategia put sposata: dopo aver acquistato un titolo, l'investitore acquista opzioni put per un numero equivalente di azioni. La put sposata funziona come una polizza assicurativa contro le opzioni call call a breve termine con un prezzo di esercizio specifico. Allo stesso tempo, venderai lo stesso numero di opzioni call a un prezzo di esercizio più elevato. Strategia del collare protettivo: un investitore acquista un'opzione put out of the money, mentre allo stesso tempo scrive un'opzione call out of the money per lo stesso titolo. Strategia Long Straddle: l' investitore acquista contemporaneamente un'opzione call e un'opzione put. Entrambe le opzioni dovrebbero avere lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza. Strategia Long Strangle: l' investitore acquista contemporaneamente un'opzione call out-of-the-money e un'opzione put. Hanno la stessa data di scadenza ma hanno prezzi di esercizio diversi. Il prezzo di strike put dovrebbe essere inferiore al prezzo di strike call.
La linea di fondo
Le opzioni offrono strategie alternative per gli investitori di trarre profitto dalla negoziazione di titoli sottostanti. Esiste una varietà di strategie che coinvolgono diverse combinazioni di opzioni, attività sottostanti e altri derivati. Le strategie di base per i principianti includono l'acquisto di chiamate, l'acquisto di put, la vendita di chiamate coperte e l'acquisto di put protettivi. Ci sono vantaggi rispetto alle opzioni di trading piuttosto che alle attività sottostanti, come la protezione al ribasso e i rendimenti con leva, ma ci sono anche svantaggi come il requisito per il pagamento anticipato del premio. Il primo passo verso le opzioni di trading è scegliere un broker. Fortunatamente, Investopedia ha creato un elenco dei migliori broker online per il trading di opzioni per facilitare l'avvio. (Per la lettura correlata, consultare "I 5 libri migliori su come diventare un commerciante di opzioni")
