Mentre molti strateghi degli investimenti vedono crescenti pericoli per l'economia e le azioni, Goldman Sachs prevede che il mercato toro si caricherà in avanti entro la fine del prossimo anno, con l'indice S&P 500 (SPX) che raggiungerà i 3.100 entro la fine del 2019 e 3.400 alla chiusura del 2020, per i rispettivi guadagni di circa il 4% e il 14% da oggi. Goldman ritiene che l'espansione economica degli Stati Uniti sia tutt'altro che conclusa nonostante l'impatto della guerra commerciale USA-Cina e il rallentamento delle economie globali.
"I nostri economisti si aspettano che nei prossimi due anni sia improbabile una recessione degli Stati Uniti. Evidenziano la mancanza di squilibri economici e credono che un aumento della spesa per consumi e un minore trascinamento dall'accumulo di scorte dovrebbero favorire la crescita economica entro la fine del 2019 e del 2020", Goldman scrive in un rapporto recente.
L'ottimismo di Goldman arriva dal momento che il 60% degli americani che rispondono a un sondaggio della ABC News / Washington Post afferma di temere che una recessione inizierà entro il prossimo anno, e il 43% ritiene che le politiche commerciali del presidente Trump abbiano aumentato le probabilità, riferisce Business Insider.
Key Takeaways
- La caduta dell'attività manifatturiera degli Stati Uniti sta sollevando paure recessive. Un recente sondaggio rileva che la maggior parte degli americani si aspetta una recessione entro un anno, tuttavia Goldman Sachs vede una crescita continua del PIL e guadagni di borsa. La forte spesa dei consumatori guida l'ottimismo di Goldman.
Significato per gli investitori
Nel suo rapporto, Goldman respinge in gran parte le preoccupazioni degli investitori sull'indice ISM Manufacturing attentamente monitorato, che recentemente è sceso a 49, 1, la sua lettura più bassa da gennaio 2016. Dato che un valore inferiore a 50 indica che il settore manifatturiero americano si sta contraendo, questo è considerato come un segnale recessivo di alcuni.
Goldman afferma che il numero ISM è un indicatore debole delle recessioni imminenti e, di fatto, le scorte sono aumentate drasticamente sulla scia di molti rapporti ISM poveri. "L'indice è stato un predittore incoerente delle recessioni statunitensi negli ultimi 40 anni… In sei degli 11 casi dal 1975 non si è verificata una recessione nonostante il fatto che l'ISM sia sceso sotto i 50. In media durante questi episodi, l'S & P 500 è cresciuto del 22%. I difensivi hanno superato i ciclici di 150 pb, le azioni con dividendi elevati hanno sovraperformato e gli industriali hanno restituito 210 pb contro S&P 500 entro 12 mesi ", ha dichiarato Goldman nel suo rapporto settimanale statunitense sui kickstart.
In particolare, Goldman sottolinea che, oggi negli Stati Uniti, la produzione rappresenta ora solo il 10% del PIL nominale, limitando così il suo impatto sull'economia generale. Al contrario, la spesa al consumo rappresenta attualmente circa il 68% del PIL degli Stati Uniti, secondo la Federal Reserve Bank di St. Louis, rendendola il principale motore dell'attività economica. Come notato sopra, Goldman prevede che la spesa dei consumatori rimarrà forte.
Mislav Matejka, capo stratega azionario globale di JPMorgan, ha una visione altrettanto rialzista sull'economia e sulle azioni. "Riteniamo che il mercato raggiungerà la fine dell'anno. L'appello chiave è che gli Stati Uniti non sono diretti verso una recessione. Il consumatore è forte, i tassi di interesse stanno scendendo e ci sono segnali che la crescita globale rimbalzerà", ha detto a MarketWatch
Matejka ha anche una visione ottimistica degli utili aziendali. "La maggior parte dei commentatori ritiene che i margini siano elevati e quindi destinati a cadere, e sto dicendo che, a meno che non vi sia una recessione, non vi è alcun motivo reale per la contrazione dei margini operativi", ha affermato. Rileva che la produttività ha recentemente registrato una tendenza al rialzo, un effetto ritardato dell'aumento delle spese in conto capitale durante il 2017. Si aspetta che la produttività cresca per almeno altri trimestri, neutralizzando l'impatto negativo dell'aumento dei salari sui profitti.
A dire il vero, ci sono molti orsi che non sono d'accordo con Goldman e JPMorgan. Michael Wilson, capo stratega azionario statunitense presso Morgan Stanley, è uno di questi a Wall Street. "Il rallentamento della crescita e le pressioni sui margini ci tengono cauti sulle azioni e vediamo un rischio al ribasso se i mercati del lavoro si indeboliscono", scrive in un recente rapporto. "Per credere che il mercato possa muoversi in modo sostenibile e materialmente superiore a 3.000, o dobbiamo vedere la crescita degli utili riaccelerare o espandere i multipli e siamo scettici sul fatto che una di queste cose avverrà nei prossimi mesi", aggiunge.
Guardando avanti
Date le sue prospettive, Goldman ha potenziato i titoli industriali per sovrappesare l'aspettativa che il settore si stabilizzerà e persino ottenere supporto dalla continua espansione dell'economia generale degli Stati Uniti. Tuttavia, Goldman avverte che il conflitto commerciale tra Stati Uniti e Cina presenta un rischio significativo per gli industriali, poiché tendono ad avere una maggiore esposizione media alla Cina rispetto ai titoli statunitensi in generale.
