Il gruppo FAANG di titoli tecnologici mega cap ha avuto una corsa fenomenale negli ultimi cinque anni, guidando il mercato e responsabile di una parte significativa dei guadagni dei barometri di mercato ponderati per la capitalizzazione come l'indice S&P 500 (SPX) e il Nasdaq 100 Indice (NDX). Ma gli anni di crescita fuori misura di questi titoli potrebbero essere finiti. "Abbiamo posizioni molto ridotte su Google, Facebook e molti dei FAANG, perché riteniamo che ci siano grandi opportunità altrove, ed è davvero difficile per noi razionalizzare un titolo che vale $ 500 miliardi per un trilione che aumenta di un altro 50 o 100%. Penso che sarebbe molto improbabile ", ha dichiarato Walter Price, senior portfolio manager di Allianz Global Investors, a CNBC.
Leader di mercato recenti
Le azioni FAANG includono Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) e Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL). Secondo SlickCharts.com, questi cinque titoli si combinano per il 38% del valore di Nasdaq 100 e il 12% del valore di S&P 500.
| Azione | Guadagno cumulativo di 5 anni |
| 698% | |
| Mela | 290% |
| Amazon | 516% |
| Netflix | 1081% |
| Alfabeto | 160% |
| S&P 500 | 71% |
Limiti alla crescita
Più una società diventa grande in termini di ricavi, quote di mercato o capitalizzazione di mercato, più diventa difficile sostenere un alto tasso di crescita in entrambi. Ad esempio, per quanto riguarda Alphabet, Price ha dichiarato: "Penso anche che ci siano limiti al business: hanno già il 50% del business pubblicitario e il business della pubblicità sta crescendo solo di qualche percento all'anno".
Il guru della smart beta Rob Arnott fa eco ai commenti di Price. La sua analisi della storia del mercato azionario indica che i primi 10 titoli in qualsiasi momento sono molto probabilmente sottoperformati nei prossimi 10 anni. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: Perché le azioni Smart Beta possono schiacciare il mercato .)
In effetti, tra i titoli tecnologici a caldo e leader di mercato di molto tempo fa c'erano aziende come General Electric Co. (GE), AT&T Inc. (T) e International Business Machines Corp. (IBM). Tutti e tre hanno raggiunto il picco di dimensioni e influenza anni fa. Sia GE che IBM sono giganti in difficoltà che hanno lottato per rimanere rilevanti, mentre AT&T è passato dal principale fornitore di telecomunicazioni negli Stati Uniti a solo uno tra molti concorrenti.
Apple, la più grande azienda per capitalizzazione di mercato a circa $ 970 miliardi, sta mostrando il proprio rallentamento nella crescita dei corsi azionari. È aumentato di oltre quattro volte la media complessiva dell'S & P 500 negli ultimi cinque anni, ma meno di due volte l'S & P nell'ultimo anno.
Dati AAPL di YCharts
Nuova bolla tecnologica
Jim Paulsen, Chief Investment Officer (CIO) di The Leuthold Group, è tra quelli che hanno visto echi della bolla dotcom della fine degli anni '90 nel gruppo di oggi di grandi titoli tecnologici, secondo un altro rapporto CNBC. In una nota ai clienti citata dalla CNBC, ha osservato, "per cinque anni, la tecnologia ha dominato il mercato S&P, che è sorprendentemente vicino a quanto tempo la tecnologia ha dominato durante la corsa delle dotcom negli anni '90". Nelle osservazioni su CNBC, ha definito questo "un restringimento significativo della partecipazione all'S & P 500" e ha aggiunto: "Mi chiedo solo se potrebbe finire allo stesso modo". (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Gli stock FAANG si riprendono .)
Nello stesso rapporto della CNBC, Larry Haverty di LIH Investment Advisors solleva preoccupazioni simili. "Alla fine la legge dei grandi numeri sta per arrivare", ha detto. A suo avviso, una maggiore regolamentazione potrebbe incidere sulla crescita futura delle grandi aziende tecnologiche, compresa la possibile azione antitrust contro Amazon.
Valutazioni tecnologiche in calo
Le valutazioni elevate sono state una preoccupazione costante per quanto riguarda i titoli tecnologici, ma ora ci sono prove che le valutazioni stiano erodendo, riferisce Barron. È una buona cosa, indicando che la realtà sta finalmente raggiungendo le aspettative? Dopotutto, come scrive Barron, i guadagni impennati hanno causato un aumento dei prezzi di molti titoli tecnologici, nonostante i multipli di valutazione invariati o persino inferiori. Oppure le valutazioni più basse sono una cosa negativa, che punta a sbiadire la fiducia nel settore, a causa delle preoccupazioni sui limiti alla crescita o sull'incombente regolamentazione? La storia può essere raccontata in entrambi i modi.
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