La risposta può essere trovata in frazioni azionarie - o meglio, una sua mancanza. La stragrande maggioranza delle società pubbliche sceglie di utilizzare frazioni azionarie, aumentando il numero di azioni in circolazione di un certo fattore (ad esempio, di un fattore due in una divisione 2-1) e diminuendo il prezzo delle azioni dello stesso fattore.
In tal modo, una società può mantenere il prezzo di negoziazione delle sue azioni in una fascia di prezzo ragionevole. La maggior parte delle società quotate in borsa mantengono i loro corsi azionari al di sotto di $ 100 in gran parte per mantenere una ragionevole fascia di prezzo delle azioni che garantisce che la liquidità del titolo non venga erosa all'aumentare del valore della società. In parole povere, ciò significa che se una società divide le proprie azioni ogni volta che infrange il limite di $ 100, gli investitori saranno in grado di investire in società in blocchi relativamente piccoli, il che può essere vantaggioso quando si tratta di costruire un portafoglio azionario bilanciato.
Uno stock di crescita tenace sin dal suo inizio, Microsoft (MSFT) offre un buon esempio di frazionamento azionario utilizzato per mantenere un intervallo di trading ragionevole. Dal 1987 MSFT si è divisa nove volte. Nel 1986, era scambiato a circa $ 30 per azione - circa lo stesso prezzo a cui era stato scambiato nel 2005. Tuttavia, ogni volta che lo stock si divideva, il suo prezzo veniva abbassato e il suo numero di azioni raddoppiava. Pertanto, per confrontare il prezzo effettivo tra il 2005 e il 1987, è necessario utilizzare un prezzo rettificato che elimini gli effetti delle nove divisioni. Quando lo facciamo, troviamo che il prezzo rettificato per il 1987 di Microsoft è solo di circa $ 0, 08 per azione, mentre l'intervallo del 2005 è ovviamente di circa $ 30. Ciò significa che oggi le azioni Microsoft valgono circa 375 volte quello che valevano nel 1987. Se non si fossero mai divise, le azioni Microsoft sarebbero state scambiate in un intervallo di oltre $ 10.000 per azione!
Naturalmente, dal momento che Microsoft si è divisa così tante volte, non è così. Ma ci sono alcune aziende che, per un motivo o per l'altro, scelgono di non utilizzare frazioni azionarie. La holding di Warren Buffett, Berkshire Hathaway, è l'esempio più importante. Da quando Buffett ha assunto il controllo dell'azienda, le sue azioni non si sono mai divise, anche se i valori delle azioni sono cresciuti sostanzialmente in ogni decennio dagli anni '60. A differenza di Microsoft, alla fine degli anni '80 le azioni del Berkshire Hathaway erano già scambiate a più di $ 8.000 per azione. Nel 2005, dopo circa 40 anni di crescita senza frazioni, le azioni Berkshire Hathaway di Classe A (BRK.A) vengono scambiate per oltre $ 80.000.
Sia che un'azienda stia negoziando a $ 80.000 o $ 8, possiamo avere un'idea della sua convenienza confrontando il suo prezzo con il suo potenziale di guadagno. Al momento della stesura (agosto 2005), BRK.A ha un rapporto P / E finale di 12 mesi di poco inferiore a 20, mentre MSFT ha un P / E finale di circa 24. Con questa misura, le azioni BRK.A sono in realtà leggermente meno costoso delle azioni MSFT, anche se commerciano in tagli molto più grandi.
