Il costo medio ponderato del capitale (WACC) è una metrica finanziaria che mostra quale sia il costo totale del capitale (il tasso di interesse pagato sui fondi utilizzati per le operazioni di finanziamento) per un'impresa.
Tutte le società devono finanziare le operazioni e questo finanziamento proviene da due fonti: debito o capitale proprio. Ogni fonte ha un costo associato. Quando si analizzano diverse opzioni di finanziamento, sia tramite debito, patrimonio netto o una combinazione di entrambi, il calcolo del WACC fornisce alla società i suoi costi di finanziamento. Qualunque sia il tasso WACC, viene quindi utilizzato per scontare il progetto o l'attività in un modello di valutazione.
Calcolo WACC
Il WACC tiene conto sia delle fonti di capitale di debito sia di capitale proprio e della proporzione di capitale totale rappresentata da ciascuna fonte. I pesi sono semplicemente i rapporti tra debito ed equità rispetto all'importo totale del capitale. Come equazione, sarebbe espresso come:
WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
dove:
- w = il rispettivo peso dell'indebitamento, azioni privilegiate / azioni e capitale proprio nello strutturatore di capitale totale = aliquota fiscale D = costo del debito P = costo delle azioni / capitale privilegiati E = costo del capitale
Per il capitale di debito, il costo è il tasso di interesse effettivo delle obbligazioni o il tasso di interesse del debito comparabile per un'attività simile. Riduci il costo del debito di (1 - aliquota fiscale) perché i pagamenti di interessi sul debito sono deducibili dalle tasse e questa agevolazione fiscale riduce il costo effettivo del debito.
Per i fondi azionari, il costo del capitale è più complicato perché non esiste un tasso di interesse dichiarato. Per lo stock preferito, è possibile calcolare il costo come tasso di dividendo delle azioni. Utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM), è possibile stimare il costo del patrimonio netto.
In termini di costo del capitale, la scala va dai più economici ai più costosi: debito, azioni privilegiate e infine azioni.
Calcolo del WACC in Excel
Calcolare WACC è facile. Come per la maggior parte dei modelli finanziari, la parte più difficile è ottenere i dati corretti da inserire nel modello.
Di seguito è illustrato un esempio dei dati necessari per stimare il WACC di un'azienda. Il costo del debito al netto delle imposte si trova cercando informazioni sui debiti nei documenti societari; i costi dovrebbero essere indicati lì. Il costo del patrimonio netto è calcolato con CAPM, come indicato sopra. Il capitale totale viene calcolato aggiungendo il debito al valore di mercato del capitale proprio.
