Sentiamo spesso i termini alfa e beta quando parliamo di investimenti. Entrambi questi indicatori misurano cose correlate, ma diverse.
Key Takeaways
- Alpha è l'eccesso di rendimento di un investimento rispetto al rendimento di un indice di riferimento, mentreeta è la misura della volatilità relativa. Alpha e beta sono entrambi rapporti di rischio che calcolano, confrontano e prevedono i rendimenti.
Definizione di Alpha
Alpha, uno degli indicatori di performance degli investimenti più comunemente quotati, è definito come l'eccesso di rendimento di un investimento rispetto al rendimento di un indice di riferimento. Ad esempio, se si investe in un titolo e restituisce il 20% mentre l'S & P 500 ha guadagnato il 5%, l'alfa è 15. Un alfa di -15 indicherebbe che l'investimento ha sottoperformato del 20%.
Alpha è anche una misura del rischio. Nell'esempio sopra, il -15 significa che l'investimento era troppo rischioso dato il rendimento. Un'alfa zero indica che un investimento ha guadagnato un rendimento commisurato al rischio. Alfa maggiore di zero significa che un investimento ha sovraperformato.
Alpha è uno dei cinque principali indicatori di gestione del rischio per fondi comuni di investimento, azioni e obbligazioni e, in un certo senso, dice agli investitori se un'attività ha ottenuto risultati migliori o peggiori delle previsioni beta.
Quando i gestori di hedge fund parlano di high alpha, di solito affermano che i loro gestori sono abbastanza bravi da sovraperformare il mercato. Ma ciò solleva un'altra importante domanda: quando l'alfa è il ritorno "in eccesso" su un indice, quale indice stai usando? Ad esempio, un gestore di fondi potrebbe dire che ha generato un rendimento del 20% quando l'S & P ha restituito il 15%, un valore alfa di 5. Ma l'S & P è un indice appropriato da utilizzare? Considera un manager che ha investito in Apple Inc. (AAPL) il 1 agosto 2014. Rispetto all'S & P 500, l'alfa sembrerebbe abbastanza buona: Apple ha restituito il 18, 14%, mentre l'S & P 500 ha restituito il 6, 13%, per un alfa di circa 12.
Ma pochi esperti considererebbero lo S&P un confronto adeguato per Apple, dati i diversi livelli di rischio. Forse il NASDAQ sarebbe una misura più appropriata. Il NASDAQ nello stesso periodo di un anno ha restituito il 15, 51%, il che ha ridotto l'alfa di quell'investimento Apple di 2, 63. Quindi, nel valutare se un portafoglio ha un alfa alto o meno, è utile chiedersi quale sia il portafoglio di base.
Definizione beta
A differenza dell'alfa, che misura il rendimento relativo, la beta è la misura della volatilità relativa. Misura il rischio sistematico di un titolo o di un portafoglio rispetto al mercato nel suo insieme. Un titolo tecnologico come quello menzionato nell'esempio sopra avrebbe una beta superiore a 1 (e probabilmente piuttosto elevata), mentre una T-bill sarebbe vicina allo zero perché i suoi prezzi difficilmente si muoveranno rispetto al mercato nel suo insieme.
La beta è un fattore moltiplicativo. Un titolo con una beta di 2 rispetto all'S & P 500 aumenta o diminuisce del doppio dell'indice in un determinato periodo di tempo. Se la beta è -2, il titolo si sposta nella direzione opposta all'indice di un fattore due. Alcuni investimenti con beta negativi sono fondi negoziati in borsa inversi (ETF) o alcuni tipi di obbligazioni.
Ciò che la beta ti dice è anche quando il rischio non può essere diversificato. Se osservi la versione beta di un tipico fondo comune di investimento, in sostanza ti dice quanto rischi stai aggiungendo a un portafoglio di fondi.
Ancora una volta, si applicano avvertenze simili all'alfa: è importante sapere cosa stai usando come punto di riferimento per la volatilità. Morningstar, Inc. (MORN), ad esempio, utilizza US Treasury come benchmark per i calcoli beta. L'azienda prende il rendimento di un fondo rispetto alle T-fatture e lo confronta con il rendimento sui mercati nel loro insieme e utilizzando quei due numeri si ottiene una beta. Vi sono, tuttavia, numerosi altri parametri di riferimento che è possibile utilizzare.
La linea di fondo
Alpha e beta sono entrambi rapporti di rischio che gli investitori utilizzano come strumento per calcolare, confrontare e prevedere i rendimenti. Sono numeri molto importanti da sapere, ma bisogna controllare attentamente per vedere come vengono calcolati. (Per la lettura correlata, vedere "Qual è la differenza tra Alpha e Beta?")
