Tracker e exchange traded funds (ETF) che perseguono una strategia passiva semplicemente seguendo un determinato mercato o indice sono diventati estremamente popolari negli ultimi anni, poiché è diventato noto che la classica selezione di titoli non sempre funziona.
Un tracker puro che comporta "l'acquisto di un mercato", come l'S & P 500 o l'FTSE nel Regno Unito, ha i suoi svantaggi. Sebbene altamente trasparenti, gli investitori sono completamente esposti al mercato in questione e a tutte le sue vicissitudini. Non sorprende, quindi, che siano emersi modelli ibridi che sono ancora ETF tracker, ma deliberatamente distorti sotto uno o più aspetti. Questi sono spesso indicati come "ETF fattoriali".
Il funzionamento degli ETF sui fattori
Il concetto alla base di un fattore ETF è che spostandosi dai tracker "plain vanilla", si può migliorare il tasso di rendimento e / o il livello di rischio senza entrare nella selezione di titoli costosa e che richiede tempo. Lo spostamento viene definito "inclinazione" o "inclinazione". In altre parole, questi prodotti non sono tracker puri; si discostano in una certa misura dal semplice andare su e giù con il mercato specificato.
I seguenti ETF sui fattori introdotti nell'aprile 2013 dimostrano come funzionano questi veicoli:
- ETF iShares MSCI USA Size Factor (NYSE: SIZE)
- ETF iShares MSCI USA Momentum Factor (NYSE: MTUM))
- ETF iShares MSCI USA Value Factor (NYSE: VLUE)
Ogni ETF iShares ha una particolare inclinazione, uno orientato verso le piccole imprese, un altro verso le imprese il cui valore delle azioni sta accelerando di prezzo o sta guadagnando slancio e un terzo verso le azioni che possono essere sottovalutate dal mercato.
Il fattore di dimensione ETF di iShares si concentra sui titoli statunitensi a grande e media capitalizzazione "con una capitalizzazione di mercato relativamente inferiore" con l'idea che le imprese più piccole tendono a essere trascurate. L'ETF con fattore di momentum investe in azioni con prezzo e volume in accelerazione, mentre l'ETF con fattore di valore pondera i titoli in base a quattro variabili contabili e li confronta con l'indice principale. Questi tre approcci "inclinano" il fondo dall'esposizione all'indice scelto. Tutte queste forme di pregiudizio hanno senso dal punto di vista finanziario e, se adeguatamente calibrate, dovrebbero fornire un buon quasi-tracker, ma uno che può sovraperformare un veicolo di acquisto puro sul mercato.
Quanto è efficace tutto ciò?
Questi ETF sono abbastanza nuovi, quindi non c'è molto di un track record. Tuttavia, la logica è abbastanza solida che un investimento prudente potrebbe ripagare. Assicurati di capire esattamente come funzionano i prodotti. Più un ETF si discosta dall'indice puro (rischio di riferimento), più può diventare appropriato per investitori sofisticati e attivi.
Esistono vari modi di utilizzare questi concetti nella pratica. Atlas Capital, ad esempio, ha offerto una variante del concetto, "indicizzazione migliorata", da quando la società è stata fondata sette anni fa da Jonathan Tunney, CFA, a San Francisco. In conti gestiti separatamente per grandi quantità di dollari, utilizza valore, dimensioni e quantità di moto, nonché inversione a breve termine. Quest'ultimo termine si riferisce al rendimento rispetto al mese precedente, che tende a mostrare una correlazione seriale negativa, mentre lo slancio a medio termine mostra una correlazione seriale positiva.
I portafogli Atlas utilizzano valore, dimensioni, quantità di moto e inversione a breve termine come fattori per una migliore indicizzazione, che combinano in una strategia unificata. In altre parole, Atlas non utilizza gli ETF sopra descritti nella loro forma pura, ma ha adattato il concetto al proprio portafoglio di azioni, utilizzando un sistema di classificazione in termini di valore, quantità di moto, dimensioni e inversione a breve termine.
Il fondatore di Atlas Tunney afferma che il processo del modello fattoriale dell'azienda le consente di "fornire ai clienti portafogli liquidi, trasparenti, a basso costo e supportati da anni di ricerca accademica". Gli ETF sui fattori riducono i costi dei fondi tradizionali a gestione attiva fornendo un costo del prodotto che è ancora ben studiato e in grado di fornire rendimenti superiori al mercato, afferma.
Questi prodotti sono generalmente raccomandati, dalle persone che li offrono, per gli investitori che cercano esposizione ad altri e diversi fattori di rischio e "beta alternativa". Tuttavia, fino a quando non ottengono l'accettazione, gli ETF sui fattori devono affrontare problemi di liquidità.
Alcune altre offerte di mercato
Numerosi altri ETF con fattore di mercato sono presenti sul mercato, in quanto includono qualsiasi fattore comune di ritorno della sicurezza a livello di mercato. Oltre alle offerte di Atlas e iShares, Schwab ha ETF "Fundamental Index", che utilizzano tre misure fondamentali di una società, vale a dire le vendite adeguate, il flusso di cassa mantenuto e i dividendi più i riacquisti. I suoi tre prodotti sono FNDB, FNDX e FNDA.
FlexShares, l'unità ETF di Northern Trust, ha lanciato due nuovi prodotti di fondi l'anno scorso. Esse si basano su un approccio modello a più fattori destinato a fornire un'enfasi maggiore sulle small cap internazionali e sulle azioni di valore. I prodotti sono FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Tilt Index Fund (TLTD) e FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Tilt Index Fund (TLTE).
La linea B ottom
Gli ETF e i tracker sono qui per restare, dato che è praticamente accettato che pagare qualcuno per "battere un indice" possa essere controproducente. I tracker puri hanno i loro svantaggi, tuttavia, poiché non vi è alcuna protezione dai movimenti del mercato. un po 'di compromesso con un po' di "inclinazione" lontano da un indice. Se sei più esperto o avventuroso, gli ETF con fattore possono avere senso come una forma di diversificazione e potenziali mezzi per arricchire il tuo portafoglio.
