L'acquisto di un'opzione call ti dà il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un'azione o altra attività finanziaria al prezzo di esercizio prima della scadenza della chiamata. È un modo efficace per partecipare al potenziale rialzo di una sicurezza se si dispone di un capitale limitato e si desidera controllare il rischio.
E se il premio per le chiamate fosse troppo alto? La risposta è una diffusione di tori. (Per altri tipi di spread verticali, vedi "Cos'è un bull put spread?")
Nozioni di base sulla diffusione di Bull Call
Uno spread call rialzista è una strategia di opzione che prevede l'acquisto di un'opzione call e la vendita simultanea di un'altra opzione con la stessa data di scadenza ma un prezzo di esercizio più elevato. È uno dei quattro tipi base di spread di prezzo o spread "verticali", che comportano l'acquisto e la vendita simultanei di due put o call con la stessa scadenza ma prezzi di strike diversi.
In uno spread bull call, il premio pagato per la chiamata acquistata (che costituisce il segmento di chiamata lunga) è sempre maggiore del premio ricevuto per la chiamata venduta (segmento di chiamata breve). Di conseguenza, l'avvio di una strategia di diffusione delle chiamate rialziste comporta un costo iniziale - o "debito" nella sala di negoziazione - motivo per cui è anche noto come uno spread di chiamata di debito.
La vendita o la scrittura di una chiamata a un prezzo inferiore compensa parte del costo della chiamata acquistata. Ciò riduce il costo complessivo della posizione ma limita anche il suo potenziale profitto, come mostrato nell'esempio seguente.
Esempi di diffusione di chiamate Bull
Considera un titolo ipotetico BBUX viene scambiato a $ 37, 50 e il trader di opzioni si aspetta che si rialzi tra $ 38 e $ 39 entro un mese. Pertanto, il trader acquista cinque contratti di $ 38 call - trading a $ 1 - in scadenza in un mese, e contemporaneamente vende cinque contratti $ 39 call - trading a $ 0, 50 - anch'essi in scadenza in un mese.
Poiché ogni contratto di opzione rappresenta 100 azioni, l'esborso netto del trader di opzioni è =
($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = $ 250 (Le commissioni non sono incluse per motivi di semplicità, ma dovrebbero essere prese in considerazione nelle situazioni della vita reale.)
Consideriamo i possibili scenari tra un mese, negli ultimi minuti di negoziazione alla data di scadenza dell'opzione:
Scenario 1 : BBUX viene scambiato a $ 39, 50.
In questo caso, le chiamate $ 38 e $ 39 sono entrambe in denaro, rispettivamente di $ 1, 50 e $ 0, 50.
Il guadagno del trader sullo spread è quindi: meno
= $ 500 - $ 250 = $ 250.
Risultato: il trader effettua un ritorno del 100%.
Scenario 2 : BBUX viene scambiato a $ 38, 50.
In questo caso, la chiamata da $ 38 è in denaro di $ 0, 50, ma la chiamata da $ 39 è fuori dal denaro e quindi senza valore.
Il rendimento del trader sullo spread è quindi: meno
= $ 250 - $ 250 = $ 0.
Risultato: il trader è in pareggio.
Scenario 3 : BBUX viene scambiato a $ 37.
In questo caso, le chiamate $ 38 e $ 39 sono entrambe senza soldi, e quindi senza valore.
Il rendimento del trader sullo spread è quindi: meno = - $ 250.
Risultato: il trader perde l'importo investito nello spread.
Calcoli chiave
Questi sono i calcoli chiave associati a uno spread di call bull:
Perdita massima = spesa netta premium (ovvero premio pagato per chiamata lunga meno premio ricevuto per chiamata breve) + commissioni pagate
Guadagno massimo = differenza tra i prezzi di esercizio delle chiamate (ovvero il prezzo di esercizio delle chiamate brevi meno il prezzo di esercizio delle chiamate lunghe) - (esborso netto netto + commissioni pagate)
La perdita massima si verifica quando il titolo viene negoziato al di sotto del prezzo d'esercizio della chiamata lunga. Al contrario, il massimo guadagno si verifica quando il titolo viene scambiato al di sopra del prezzo d'esercizio della chiamata breve.
Breakeven = Strike prezzo della lunga chiamata + Net Premium Outlay.
Nell'esempio precedente, il punto di pareggio è = $ 38 + $ 0, 50 = $ 38, 50.
Approfittando di una diffusione di Bull Call
Uno spread call rialzista dovrebbe essere considerato nelle seguenti situazioni di trading:
- Le chiamate sono costose: lo spread di una chiamata rialzista ha senso se le chiamate sono costose, poiché l'afflusso di denaro proveniente dalla chiamata breve comporta la perdita del prezzo della chiamata lunga. Ci si aspetta un moderato rialzo: questa strategia è ideale quando il trader o l'investitore si aspettano un moderato rialzo, piuttosto che enormi guadagni. Se sono previsti enormi guadagni, è meglio tenere solo chiamate lunghe, al fine di ottenere il massimo profitto. Con la diffusione di una chiamata rialzista, i limiti massimi per le chiamate short aumentano se la sicurezza apprezza sostanzialmente. Il rischio percepito è limitato: poiché si tratta di uno spread di debito, la maggior parte che l'investitore può perdere con uno spread di call bull è il premio netto pagato per la posizione. Il compromesso per questo profilo di rischio limitato è che il rendimento potenziale è limitato. È richiesta la leva finanziaria: le opzioni sono adatte quando si desidera la leva finanziaria e la diffusione del call bull non fa eccezione. Per una determinata quantità di capitale di investimento, il trader può ottenere una maggiore leva finanziaria con lo spread di call bull piuttosto che acquistando il titolo a titolo definitivo.
Vantaggi della diffusione di una chiamata Bull
- Il rischio è limitato al premio netto pagato per la posizione. Non vi è alcun rischio di perdite in fuga a meno che il trader non chiuda la posizione di call lunga - lasciando aperta la posizione di call short - e successivamente la sicurezza aumenti. Un trader relativamente conservatore può optare per uno spread ristretto in cui i prezzi di strike call non sono molto distanti, in quanto ciò avrà l'effetto di ridurre al minimo l'esborso del premio netto, limitando nel contempo gli utili sul commercio. Un trader aggressivo può preferire uno spread più ampio per massimizzare i guadagni anche se ciò significa spendere di più per la posizione. Ha un profilo quantificabile e misurato di rischio-rendimento. Mentre può essere redditizio se la vista rialzista del trader funziona, anche l'importo massimo che può essere perso è noto all'inizio.
rischi
- Il trader rischia di perdere l'intero premio pagato per lo spread di chiamata. Questo rischio può essere mitigato chiudendo lo spread molto prima della scadenza, se il titolo non sta funzionando come previsto, al fine di recuperare parte del capitale investito. La vendita di una chiamata implica che hai l'obbligo di consegnare il titolo se assegnato, e mentre tu potrebbe farlo esercitando la call lunga, potrebbe esserci una differenza di uno o due giorni nel regolare questi scambi, generando una mancata corrispondenza dell'assegnazione. Il profitto è limitato con uno spread di call bull, quindi questa non è la strategia ottimale se si prevedono grandi guadagni. Anche se BBUX è salito a $ 45 alla scadenza nell'esempio precedente, il guadagno netto massimo sul differenziale delle chiamate sarebbe solo $ 0, 50 mentre un trader che aveva acquistato solo le chiamate $ 38 per $ 1 li avrebbe apprezzati a $ 7.
La linea di fondo
Lo spread call rialzista è una strategia di opzione adatta per assumere una posizione con rischio limitato e moderato rialzo. Nella maggior parte dei casi, un operatore può preferire chiudere la posizione delle opzioni per ottenere profitti o mitigare le perdite), piuttosto che esercitare l'opzione e quindi chiudere la posizione, a causa della commissione significativamente più elevata.
