Qual è l'effetto di trading?
L'effetto commerciale misura l'efficacia di un gestore di portafoglio confrontando i rendimenti del proprio portafoglio con quelli di un benchmark scelto.
Key Takeaways
- L'effetto di trading misura l'efficacia di un gestore di portafoglio confrontando i rendimenti del suo portafoglio con quelli di un benchmark scelto. L'effetto di trading risponde alla semplice domanda se il gestore di portafoglio (o l'investitore) abbia aggiunto valore gestendo attivamente il portafoglio. L'effetto di trading può anche essere utilizzato per determinare se l'investimento attivo (trading) è migliore dell'investimento passivo (buy and hold).
Comprensione dell'effetto commerciale
L'effetto commerciale è la differenza di performance tra il portafoglio di un investitore attivo e un benchmark scelto. Investimenti attivi, adotta un approccio pratico e richiede che qualcuno agisca nel ruolo di gestore di portafoglio. L'obiettivo è vedere se la composizione, comprese eventuali modifiche apportate durante il periodo osservato, del portafoglio dell'investitore ha registrato risultati migliori o peggiori rispetto al benchmark. L'effetto di trading può anche essere usato per determinare se l'investimento attivo (trading) è migliore dell'investimento passivo (buy and hold).
Il benchmark scelto deve avere rilevanza per il portafoglio misurato e deve essere ampiamente riconosciuto e utilizzato. Ad esempio, l'indice S&P 500 sarebbe un benchmark appropriato per misurare il portafoglio di un investitore che è prevalentemente composto da azioni, sebbene possa anche essere utilizzato per valutare la performance di portafogli composti da altre classi di attività.
L'effetto commerciale è un modo per gli investitori di quantificare la performance di un gestore di portafoglio. Risponde alla semplice domanda se il gestore (o l'investitore) abbia aggiunto valore apportando aggiustamenti al portafoglio. Se il benchmark, come il Dow Jones Corporate Bond Index, supera il portafoglio obbligazionario gestito attivamente, il gestore del portafoglio ha sottratto valore all'investitore. Se il portafoglio obbligazionario guadagna più dell'indice obbligazionario, le variazioni nella composizione del portafoglio hanno aumentato il valore degli investitori, indicando una buona strategia di gestione.
Portafoglio di effetti commerciali e obbligazionari
Numerosi e complessi fattori possono influenzare i rendimenti del portafoglio obbligazionario. Uno dei motivi della mancanza di misure di performance del portafoglio obbligazionario era che, prima degli anni '70, la maggior parte dei gestori di portafogli obbligazionari seguiva strategie di buy-and-hold, quindi la loro performance probabilmente non differiva molto. In questa era, i tassi di interesse erano relativamente stabili, quindi si poteva guadagnare poco dalla gestione attiva dei portafogli obbligazionari. L'ambiente nel mercato obbligazionario è cambiato considerevolmente alla fine degli anni '70 e '80, quando i tassi di interesse aumentarono notevolmente e divennero più volatili.
Sebbene le tecniche per la valutazione della performance del portafoglio azionario esistano da quasi 40 anni, tecniche comparabili per l'esame della performance del portafoglio obbligazionario sono state avviate più recentemente, quando il mercato obbligazionario è cambiato notevolmente a causa di un drammatico aumento dei tassi di interesse e della volatilità.
Questo cambiamento ha creato un incentivo a negoziare obbligazioni e questa tendenza verso la gestione attiva ha portato a performance più disperse da parte dei gestori di portafogli obbligazionari. Questa dispersione nella performance, a sua volta, ha creato una domanda di tecniche che aiuterebbero gli investitori a valutare la performance dei gestori di portafogli obbligazionari. I modelli di valutazione per le obbligazioni in genere tengono conto dei fattori generali di mercato e dell'impatto della selezione delle singole obbligazioni.
Questa tecnica per misurare l'effetto di trading suddivide il rendimento in base alla durata dell'obbligazione come misura di rischio globale, ma non considera le differenze nel rischio di insolvenza. In particolare, la tecnica non distingue tra un'obbligazione AAA con durata di otto anni e un'obbligazione BBB con la stessa durata, che potrebbe influenzare chiaramente la performance. Un gestore di portafoglio che ha investito in obbligazioni BBB, ad esempio, potrebbe sperimentare un effetto di analisi molto positivo semplicemente perché le obbligazioni erano di qualità inferiore.
