Un argomento molto dibattuto tra i rivenditori di tecnologia è stato quanto valgono le attività di Yahoo Inc. (YHOO).
La nuova holding per Yahoo avrà il suo lavoro tagliato dopo che la società venderà la sua ricerca e altre attività per circa 4, 5 miliardi di dollari a Verizon Communications Inc. (VZ). Se l'accordo verrà concluso questo mese, Yahoo abbandonerà il suo nome e la holding si chiamerà Altaba Inc.
Come pronunci quel nuovo nome? Al-ta-ba o Al-taba? È un boccone.
Non importa come lo pronunci, Altaba opererà come società di investimento ai sensi dell'Investment Company Act del 1940. La domanda che ogni investitore dovrebbe porsi è questa. Il vecchio Yahoo - con un nuovo nome - sarà bravo a gestire le risorse?
YHOO Dati di capitalizzazione di mercato di YCharts
Al 31 marzo, la società
segnalatiun investimento in Alibaba Group Holding (
BABA) di $ 41, 3 miliardi e una partecipazione di proprietà in Yahoo Japan di $ 9, 3 miliardi. Yahoo
beneficamentepossiede il 15, 4% di Alibaba, che rappresenta 383, 5 miliardi di azioni ordinarie. Al 1 giugno Alibaba ha una capitalizzazione di mercato di $ 310, 99 miliardi, il che significherebbe che l'attuale partecipazione di Yahoo in Alibaba è di circa $ 47, 89 miliardi. Yahoo Japan ha una capitalizzazione di mercato di circa $ 25, 4 miliardi. Yahoo detiene una quota del 35, 5 per cento in Yahoo Japan, che rappresenta un valore di mercato attuale di circa $ 9, 02 miliardi.
Dati YHOO di passività differite a lungo termine (trimestrali) di YCharts
Sembra un gioco da ragazzi no? L'attuale capitalizzazione di mercato di Yahoo - prima dell'accordo Verizon - è di $ 48, 10 miliardi e la sua partecipazione in Alibaba e Yahoo Japan vale $ 56, 91 miliardi. Quindi Yahoo attualmente scambia per meno del valore di mercato di Alibaba e Yahoo Japan. Quindi aggiungo che Yahoo mostra liquidità e titoli negoziabili a breve termine di $ 6, 91 miliardi, quindi aggiunge la vendita da Verizon di circa $ 4, 5 miliardi, portando il valore in contanti di Yahoo a $ 11, 41 miliardi. Ciò porta la valutazione per Yahoo a $ 68, 32 miliardi.
Dati YHOO in contanti e investimenti a breve termine (trimestrali) di YCharts
Al 31 marzo, la società ha riportato passività fiscali differite per il suo investimento in Alibaba di $ 16, 7 miliardi; ciò rappresenta quasi il 40 percento del valore della partecipazione di Yahoo in Alibaba di $ 41, 3 miliardi. Al 31 dicembre, Yahoo ha riportato imposte differite passive di $ 13, 6 miliardi, mentre la sua partecipazione di investimento era $ 33, 6 miliardi, che rappresentano il 40 percento del valore della partecipazione. Con una valutazione di $ 48, 10 miliardi sulla sua partecipazione in Alibaba, la sua passività differita fiscale, utilizzando lo stesso 40 percento, sarebbe di $ 19, 46 miliardi. La società elenca altre passività fiscali a lungo termine a $ 519, 95 milioni. Inoltre, la società ha recentemente annunciato un programma di riacquisto di azioni di $ 3 miliardi.
Quindi, sulla base di queste responsabilità, quanto vale allora Yahoo? Potrebbe essere inferiore alla valutazione corrente che il mercato gli sta assegnando.
C'è un grande "IF" in tutto questo. In primo luogo, Yahoo può capire come evitare la bolletta fiscale dalla sua partecipazione in Alibaba? In caso contrario, e Altbaba deve pagare quella fattura ad un certo punto, allora puoi sottrarre $ 20 miliardi dal valore della sua partecipazione di investimento in Alibaba. Sarebbe un grande successo. In secondo luogo, un investitore in Altaba spera che questa nuova società di investimento possa evitare errori passati commessi dal management di Yahoo.
Pertanto, ciò significa che gli investitori nella nuova Altaba scommetteranno sulla capacità del management di navigare nell'azienda attraverso un pantano di questioni finanziarie e creare valore.
Questo è un grande IF ad Altaba.
