Cos'è il tenore?
Il tenore si riferisce al periodo di tempo rimanente prima della scadenza di un contratto finanziario. A volte viene usato in modo intercambiabile con il termine maturità, sebbene i termini abbiano significati distinti. Il tenore viene utilizzato in relazione a prestiti bancari, contratti assicurativi e prodotti derivati.
Tenore
Key Takeaways
- Il termine tenore descrive il periodo di tempo rimanente nella vita di un contratto finanziario. Al contrario, la scadenza si riferisce alla durata iniziale di un contratto al suo inizio. I contratti di tenore superiore sono talvolta considerati più rischiosi e viceversa.
Comprensione del tenore
Il tenore viene spesso utilizzato in relazione a prestiti bancari e contratti assicurativi, mentre la scadenza a termine viene più spesso utilizzata quando si descrivono titoli di stato e obbligazioni societarie. Colloquialmente, i due termini hanno significati molto simili e possono essere usati in modo intercambiabile per diversi tipi di strumenti finanziari.
Il termine tenore viene utilizzato anche in relazione a strumenti finanziari non standard, come i contratti derivati. In questo contesto, viene spesso utilizzato per descrivere la rischiosità di un determinato titolo. Ad esempio, si potrebbe dire che un contratto a termine con un lungo tenore sia relativamente rischioso perché c'è ancora un tempo significativo in cui il suo valore potrebbe diminuire. Anche i derivati con tenori più brevi sarebbero considerati meno rischiosi. A titolo di risarcimento per questo rischio percepito, gli acquirenti di titoli a tenore elevato generalmente richiedono un risarcimento sotto forma di prezzi più bassi o premi di rischio più elevati.
A seconda della tolleranza al rischio e degli obiettivi finanziari, alcuni investitori possono persino evitare sistematicamente titoli con tenori più lunghi del periodo specificato. Ad esempio, una società che desidera gestire le proprie esigenze di liquidità a breve e medio termine potrebbe acquistare e vendere strumenti di debito con tenori di cinque anni o meno. In tale contesto, potrebbero essere apportate rettifiche sulla base della solvibilità percepita delle controparti coinvolte. Ad esempio, una società potrebbe accettare un tenore quinquennale per le controparti con rating creditizio elevato, limitando le controparti con rating mediocre a tenori di tre anni o meno.
Tenore vs. Maturità
Dal punto di vista tecnico tenore e maturità hanno significati distinti. Mentre il tenore si riferisce alla durata rimanente in un contratto, la scadenza si riferisce alla durata iniziale dell'accordo al momento della sua nascita.
Ad esempio, se un titolo di Stato decennale fosse emesso cinque anni fa, la sua scadenza sarebbe di dieci anni e il suo tenore, il tempo rimanente fino alla fine del contratto, sarebbe di cinque anni. In questo modo, il tenore di uno strumento finanziario diminuisce nel tempo, mentre la sua scadenza rimane costante.
Esempio di tenore
Emma è il direttore finanziario (CFO) di una società di medie dimensioni quotata in borsa. Come parte del suo portafoglio di responsabilità, deve garantire che la società disponga di un capitale circolante adeguato per svolgere le proprie operazioni.
A tal fine, Emma acquista e vende strumenti finanziari a breve e medio termine con tenori compresi tra uno e cinque anni. Lo fa nel mercato delle obbligazioni societarie e attraverso transazioni in derivati over the counter con varie controparti.
Attualmente, il portafoglio di Emma comprende diversi strumenti di controparti altamente affidabili con scadenze di cinque anni. Poiché sono stati acquistati tre anni fa, questi titoli hanno tenori di due anni. Il suo portafoglio comprende anche strumenti di controparti con rating creditizi più deboli. Per questi strumenti, limita il suo tenore massimo a tre anni, al fine di gestire il rischio di controparte.
