Che cos'è un interruttore?
Un passaggio, noto anche come "rolling forward", è una strategia di trading futures che prevede la chiusura di un contratto del mese prossimo e l'apertura di un contratto del mese successivo con i proventi. Il passaggio non è lo stesso del trading di spread. In un interruttore, il commerciante possiede solo una posizione alla volta. In uno spread, il trader ha contemporaneamente sia un contratto lungo sia un contratto diverso ma correlato.
Come funziona uno switch
Gli operatori utilizzano un interruttore quando desiderano mantenere le loro posizioni correnti e l'esposizione in contratti che stanno per scadere. L'investitore potrebbe rimanere rialzista o ribassista su quel particolare mercato oltre la data di scadenza delle proprie partecipazioni. Oppure, potrebbero voler estendere il pagamento per evitare costi di consegna, commissioni e altre spese.
Esempio di interruttore
Ad esempio, supponiamo che sia attualmente gennaio 2018 e una società energetica che venderà 500.000 barili di petrolio nel giugno 2020 vuole coprire la sua posizione. Tuttavia, la società non acquista il contratto futures sul petrolio del luglio 2020 perché ritiene questo contratto troppo illiquido e sottilmente negoziato. Il contratto ideale ha un termine di consegna non superiore a 13 mesi in anticipo.
Pertanto, una possibile strategia di copertura per la società è la vendita allo scoperto del numero appropriato di contratti di luglio 2019. Quindi, a giugno 2019, potrebbe chiudere la posizione di luglio 2019 e passare al contratto di luglio 2020.
Altre forme di interruttori
Anche i trader di opzioni utilizzano gli switch, poiché come per i futures, queste opzioni hanno date di scadenza. La conversione non è possibile nel mercato azionario perché le scorte non scadono. Sia per un futures che per un cambio di opzioni, è lo stesso di un "roll over" o "roll forward". Fondamentalmente, il trader estende la data di scadenza per la sua esposizione al mercato.
Per le opzioni, il trader può modificare il prezzo di esercizio per la nuova posizione. Chiusura della posizione delle opzioni correnti e apertura di una nuova negoziazione a un prezzo di esercizio più elevato, e possibilmente con una data di scadenza successiva. L'uso di uno sciopero superiore e di una data successiva si chiama "roll up". La chiusura della posizione delle opzioni correnti e l'apertura di una nuova posizione a un prezzo di esercizio più basso, e possibilmente con una data di scadenza successiva, sono chiamati "roll down".
Rischi di interruttori
Il rischio maggiore che uno switcher corre è la possibilità di espandere o contrarre gli spread tra il mese del contratto venduto e il mese del contratto acquistato. Ad esempio, se lo spread tra il contratto del mese corrente e il seguente contratto si allarga vicino al momento del passaggio, potrebbe essere molto più costoso acquistare il mese successivo rispetto ai ricavi ricevuti dal mese prossimo. Portare una posizione corta in una scadenza più lunga trarrebbe beneficio da un tale ampliamento dello spread.
Gli spread possono ampliarsi per molte ragioni, dalla semplice domanda e offerta stagionale a fattori esogeni, come una carenza temporanea della merce sottostante dovuta alla chiusura di una struttura produttiva o alla guerra.
