Mosse principali
I guadagni di Alphabet Inc. (GOOGL) sono stati pubblicati questo pomeriggio e i risultati sembrano inferiori alle aspettative. Gli investitori dovrebbero essere preoccupati per la crescita? Penso che ci siano due motivi per essere ottimisti nonostante la reazione iniziale al rapporto di Alphabet: spesa dei consumatori e ampiezza all'interno dei gruppi di tecnologia e software.
Dico da un po 'di tempo che, se c'è una parte dell'economia americana in cui le cose stanno andando molto bene, è la spesa dei consumatori. Poiché il consumo rappresenta oltre il 70% dell'economia, un consumatore sano è una buona cosa anche per i prezzi più elevati nel mercato azionario.
Il Bureau of Economic Analysis (BEA) ha pubblicato i numeri dei consumi di febbraio e marzo (quelli di febbraio sono stati ritardati a causa della chiusura delle agenzie governative). L'aumento mese su mese di marzo è stato dello 0, 9%, il che è un'ottima lettura. Anche adattandosi per un numero di consumi sorprendentemente basso a dicembre, la tendenza della spesa al consumo è decisamente positiva.
La spesa per consumi è chiaramente una buona cosa per le scorte al dettaglio e di servizi e ha anche un impatto positivo sul settore tecnologico. Finora quest'anno, le società di software sono state il gruppo con le migliori prestazioni nel settore con le migliori prestazioni. Sebbene gran parte della crescita del gruppo possa essere attribuita a titoli come Microsoft Corporation (MSFT) e Adobe Inc. (ADBE), la sovraperformance dei titoli più piccoli nel resto del settore è stata simile.
Ad esempio, nel settore del software applicativo, i titoli con una capitalizzazione di mercato compresa tra $ 500 milioni e $ 10 miliardi (da piccola a media capitalizzazione) hanno registrato un tasso di crescita medio del 32% rispetto alla crescita dell'S & P 500 del 17%.
Nella mia esperienza, esaminare l'ampiezza sottostante delle prestazioni di un settore o di un gruppo è un buon modo per valutare la probabile forza di un breakout. Se un rally è guidato da pochissimi attori di grandi dimensioni, il potenziale per una frusta o un'inversione al ribasso è molto più probabile. Nella seguente tabella, è possibile visualizzare il recente breakout nel gruppo di software applicativo attraverso l'ETF settoriale iShares Tech-Software (IGV).
S&P 500
La forte performance in termini di tecnologia, banche e vendita al dettaglio ha portato oggi l'S & P 500 a nuovi massimi infragiornalieri. Un buon inizio di settimana è positivo perché i prossimi giorni potrebbero essere più instabili del solito, poiché i mercati europeo e cinese chiuderanno il 1 ° maggio per le festività della Festa del Lavoro.
Sfortunatamente, anche se l'S & P 500 è uscito dal suo modello di consolidamento del cuneo in aumento, l'ampiezza non è stata così forte in tutto il resto del mercato. Le small cap sono ancora in ritardo, e la scorsa settimana i titoli dei trasporti hanno avuto un periodo difficile dopo essere stati respinti dalla resistenza a breve termine.
Condizioni di mercato come questa sono spesso definite come un "mercato degli stock picker" - il presupposto comune è che è più facile sovraperformare gli indici selezionando titoli con caratteristiche di crescita mentre gli indici principali sono trascinati da gruppi con prestazioni inferiori. Questo è un concetto dibattuto, ma in generale, penso che abbia senso approfittare di periodi come questo concentrandosi su settori con ampiezza positiva e comprovata crescita a breve termine.
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Indicatori di rischio - Mercati emergenti
Dal punto di vista del rischio, ci sono stati alcuni notevoli miglioramenti. La debolezza delle obbligazioni ad alto rendimento di cui ho discusso in una prima edizione di Chart Advisor la scorsa settimana si è dissipata e le aspettative di volatilità rimangono relativamente basse.
La curva dei rendimenti del Tesoro rimane una frustrazione per i rialzisti, ma se i negoziati tra le delegazioni commerciali degli Stati Uniti e della Cina andranno bene, gli investitori potrebbero iniziare a fissare i tassi di interesse in termini di crescita a breve termine. Le discussioni commerciali continueranno martedì.
A questo punto, penso che la questione più pertinente che influenza il livello di rischio sul mercato sia la mancanza di ampiezza in molti settori, come ho già detto, e a livello internazionale. Ad esempio, sebbene l'S & P 500 stia flirtando con nuovi massimi, quasi tutti i principali indici internazionali sono ancora ben al di sotto dei massimi del 2018 o hanno continuato a diminuire.
Come puoi vedere nel grafico seguente, i mercati emergenti (come rappresentato dall'ETF iShares Emerging Market) non sono riusciti a fare alcun passo dopo essere stati respinti alla resistenza il 17. Se questa tendenza continua, anche il potenziale per il rally dell'S & P 500 inizia a svanire.
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Bottom Line - Una grande settimana per guadagni e dati economici
Oggi il mercato è partito alla grande con i risultati degli utili di Alphabet dopo la chiusura del mercato e i numeri dei consumi dell'Ufficio di analisi economica prima dell'apertura. I commercianti attenderanno con ansia le notizie sugli utili di Apple Inc. (AAPL) domani dopo la chiusura del mercato e se Mastercard Incorporated (MA) può confermare la salute del consumatore statunitense quando uscirà domani mattina. Nonostante le vacanze del 1 ° maggio, la festa dei lavoratori dovrebbe essere una settimana impegnativa per i dati.
