I principali indici azionari statunitensi hanno registrato un forte rimbalzo dai minimi di dicembre 2018, inviando le valutazioni azionarie verso l'alto. In effetti, sette delle nove metriche di valutazione tracciate da Goldman Sachs sono vicine ai limiti superiori delle loro serie storiche. “Non è un segreto che gli investitori più piccoli e al dettaglio inseguano la performance. Questa tendenza è purtroppo sempre presente ", ha dichiarato a MarketWatch Mike Loewengart, vicepresidente della strategia di investimento presso la società di intermediazione di sconti online E * TRADE Financial Corp.
L'ultima pubblicazione dell'indagine StreetWise di E * TRADE sugli investitori autonomi offre diversi segnali ribassisti per i contrari del mercato, così come un recente sondaggio dell'American Association of Individual Investors (AAII). Questi sono riassunti nella tabella seguente.
Segnali ribassisti per i contrari
- E * COMMERCIO: il 58% degli investitori autodiretti è rialzista nel secondo trimestre del 2019E * COMMERCIO: il 46% è stato rialzista nel 1 ° trimestre del 2019 Il 20, 7% ritiene che le scorte cadranno nei prossimi 6 mesi AAII: il 30, 5% è la media storica degli intervistati che prevedono perdite
Significato per gli investitori
"Storicamente, l'indice S&P 500 ha realizzato rendimenti a sei mesi inferiori alla media (3, 8% contro 4, 5%) e inferiori alla media (4, 2% contro 5, 2%) dopo letture", come il dato del 20, 7% appena registrato, ha osservato l'AII, come citato da MarketWatch.
Jeremy Siegel, professore di finanza di lunga data alla The Wharton School, è noto come avvocato degli investimenti in azioni e nel suo libro del 1994 Stocks for the Long Run . Tuttavia, ha recentemente osservato, su Bloomberg TV, che le azioni sono "abbastanza pienamente valutate" in questo momento e che "Abbiamo visto un rallentamento della crescita del PIL", il che fa presagire la futura espansione degli utili societari. "La crescita dei salari sta accelerando con il rallentamento della crescita dei vertici - una combinazione difficile per i profitti aziendali", è al centro di un recente rapporto di Morgan Stanley.
Inoltre, Siegel osserva che un forte dollaro USA, sostenuto da tassi di interesse molto più alti che altrove nel mondo, è un altro aspetto negativo per i guadagni delle società statunitensi. In particolare, un dollaro forte smorza le esportazioni delle società statunitensi rendendole più costose all'estero, e allo stesso tempo fa sì che i guadagni all'estero delle aziende statunitensi vengano tradotti in meno dollari.
Verso la stagione dei rendiconti per gli utili del primo trimestre 2019, il consenso tra gli analisti richiede il primo calo degli utili S&P 500 in tre anni, per un altro rapporto in MW. Inoltre, il 74% delle società S&P 500 sta fornendo una guida agli utili negativi, un po 'al di sopra della media quinquennale del 70%, per analisi di FactSet Research Systems citata nello stesso articolo. "In conclusione, questa stagione di guadagni è stata creata o superata per questo mercato", secondo un rapporto di Kinsale Trading citato da MW.
Ed Campbell, gestore di portafoglio presso Quantitative Management Associates (QMA), una divisione del gigante assicurativo con sede nel New Jersey Prudential Financial, è ottimista. "Tutti sanno che siamo nel bel mezzo di un rallentamento. Ora stiamo vedendo prove che gli utili a termine stanno toccando il fondo, ed è coerente con il primo trimestre che segna il fondo nella crescita degli utili. Questo è un buon segno", ha detto a Bloomberg.
Guardando avanti
Se gli Stati Uniti e la Cina avessero finalmente raggiunto un accordo commerciale, Siegel avrebbe venduto su quella notizia. Se i colloqui falliscono e le tariffe statunitensi diventano permanenti, ha avvertito Bloomberg che il mercato "potrebbe scendere del 20 percento o più". Nel frattempo, il rallentamento del volume degli scambi può rendere particolarmente grave un selloff.
