Secondo

Sommario

• Che cos'è il debito di secondo grado?
• Spiegazione del debito di secondo grado
• Rischi del prestatore di secondo grado
• Rischi per gli investitori Lien second
• Rischi del secondo mutuatario Lien
• Risultati dei default sui prestiti
• Esempio del mondo reale

Che cos'è il debito di secondo grado?

Il debito di secondo livello si riferisce alla classificazione del debito in caso di fallimento e liquidazione. Un altro termine per questo tipo di sicurezza del debito è il debito junior.

Questi debiti hanno una priorità di rimborso inferiore rispetto ad altri debiti, senior o di rango superiore. In altre parole, il secondo vincolo è il secondo in linea per essere completamente rimborsato in caso di insolvenza del mutuatario. Solo dopo che tutti i debiti senior, come prestiti e obbligazioni, sono stati soddisfatti, è possibile pagare debiti di secondo grado.

Gli investitori in debito subordinato devono essere consapevoli della propria posizione in linea per ricevere il rimborso completo del capitale in caso di insolvenza dell'attività sottostante.

Spiegazione del debito di secondo grado

Il debito di secondo livello ha un diritto subordinato alla garanzia impegnata a garantire un prestito. In una liquidazione forzata, il debito junior può ricevere proventi dalla vendita delle attività impegnate a garantire il prestito, ma solo dopo che il detentore del debito senior ha ricevuto il pagamento. A causa della richiesta subordinata di garanzie reali, i privilegi secondari comportano un rischio maggiore per i finanziatori e gli investitori rispetto al debito senior. Come risultato di questo elevato rischio, questi prestiti di solito hanno tassi di indebitamento più elevati e seguono processi più rigorosi per l'approvazione.

In caso di inadempienza di un mutuatario su un prestito garantito, il detentore del privilegio senior può ricevere il 100% del saldo del prestito dalla vendita di attività sottostanti. Tuttavia, il detentore del secondo vincolo può ricevere solo una parte dell'importo del prestito in essere.

Ad esempio, se un mutuatario è inadempiente in un prestito immobiliare con una seconda ipoteca, i creditori possono precludere e vendere la casa. A seguito del pagamento completo sul saldo della prima ipoteca, la distribuzione di tutti i proventi rimanenti va al prestatore sulla seconda ipoteca.

Key Takeaways

• Per debito di secondo liuto si intendono i prestiti con priorità più bassa rispetto ad altri titoli di debito di livello superiore in caso di fallimento e liquidazione di attività. Altri nomi di debito di secondo livello includono debito junior e debito subordinato. Il debito di secondo grado può aiutare un mutuatario ottenere l'accesso ai finanziamenti tanto necessari, ma i rischi devono essere soppesati. Il debito Junior può offrire agli investitori un tasso di interesse più elevato rispetto al debito a tasso fisso tradizionale.

Rischi del prestatore di secondo grado

Il rischio principale per i finanziatori rappresentato da ipoteche di secondo livello è una garanzia insufficiente in caso di inadempienza o di fallimento. Durante il processo di candidatura, i prestatori di secondo livello di solito valutano molti degli stessi fattori e rapporti finanziari dei finanziatori di primo livello. Queste metriche finanziarie includono punteggi di credito, guadagni e flusso di cassa. I finanziatori riesaminano anche il rapporto debito / reddito di un debitore, che mostra la percentuale di reddito mensile dedicata al pagamento dei debiti. In genere, i mutuatari con un basso rischio di insolvenza ricevono condizioni di credito favorevoli con conseguente riduzione dei tassi di interesse.

Per mitigare il rischio, i prestatori di secondo livello devono anche determinare l'ammontare del capitale disponibile in eccesso rispetto al saldo dovuto sul debito senior. Il capitale proprio è la differenza tra il valore di mercato dell'attività sottostante meno i prestiti in essere su tale attività.

Ad esempio, se un'azienda ha un eccezionale privilegio di 1.000.000 di dollari in un edificio e la struttura ha un valore stimato di 2.500.000 di dollari, restano 1.500.000 di dollari in azioni. In questo caso, il prestatore di secondo grado può approvare un prestito solo per una parte del capitale in circolazione, per esempio $ 750.000—50%. Inoltre, il detentore del primo pegno può avere delle clausole sui loro termini di credito che stabiliscono restrizioni per quanto riguarda se la società può assumere un debito aggiuntivo o una seconda ipoteca sull'edificio.

Altri calcoli che un prestatore rivede durante il processo di prestito includono il valore di mercato dell'edificio, il potenziale per la perdita del valore dell'attività sottostante e il costo della liquidazione. I finanziatori possono limitare la dimensione del secondo privilegio per garantire che il saldo cumulativo del debito in essere sia significativamente inferiore al valore della garanzia sottostante.

I finanziatori in genere includono le alleanze in termini di credito. Queste alleanze pongono restrizioni e delineano requisiti specifici per il mutuatario. Se un'azienda è in ritardo sui pagamenti, si scatenano clausole di prestito che potrebbero richiedere la vendita di attività per estinguere il debito.

Rischi per gli investitori Lien second

Sebbene gli investitori in titoli di debito di secondo grado vengano pagati davanti agli azionisti comuni in caso di decesso di una società, il debito junior presenta i suoi rischi. Se la società emittente è insolvente e, attraverso il processo di liquidazione, non sono disponibili risorse sufficienti per rimborsare il debito senior e junior, gli investitori del secondo vincolo subiranno la perdita.

Sebbene il debito junior possa offrire agli investitori un tasso di interesse più elevato rispetto al debito a tasso fisso tradizionale, gli investitori devono essere consapevoli della fattibilità finanziaria della società emittente e della probabilità di essere rimborsati.

Rischi del secondo mutuatario Lien

Il debito junior può essere sotto forma di prestiti da una banca o attraverso la vendita di obbligazioni agli investitori. I mutuatari possono utilizzare privilegi secondari per accedere al patrimonio immobiliare o per aggiungere capitale al bilancio di una società. Il fatto di impegnare attività per garantire un secondo privilegio costituisce anche un rischio per il mutuatario.

Indipendentemente dalle ragioni del secondo prestito, qualora il mutuatario dovesse rimanere indietro nel pagamento del debito, quel prestatore può iniziare le procedure per forzare la vendita dell'attività in pegno.

Ad esempio, se un proprietario di abitazione ha una seconda ipoteca in default, la banca può iniziare il processo di preclusione. La preclusione è un processo legale in cui un prestatore prende il controllo della proprietà e inizia il processo di vendita del bene. La preclusione si verifica quando un mutuatario non può effettuare pagamenti di capitale e interessi completi, programmati, come indicato nel contratto di mutuo.

Le imprese in genere hanno una gamma più ampia di attività da impegnare come garanzia, compresi beni immobili, attrezzature e crediti. Proprio come una seconda ipoteca su una casa, un'impresa può essere a rischio di perdere beni per la liquidazione se il prestatore di secondo grado pignorerà.

Professionisti

• Il debito junior paga un tasso di interesse più elevato

• Durante la liquidazione, il secondo vincolo viene rimborsato davanti agli azionisti comuni

• L'aggiunta di un prestito secondo privilegio può fornire accesso al capitale

Contro

• In una liquidazione, il debito junior potrebbe non ricevere il rimborso completo

• Il rimborso è sulla redditività finanziaria della società emittente

• Una garanzia insufficiente può essere garantita al debito

Risultati dei default sui prestiti

Sia le imprese che gli individui hanno un punteggio di credito che classifica la loro capacità di rimborsare i prestiti. Un punteggio di credito è un numero statistico che valuta l'affidabilità creditizia di un mutuatario tenendo conto della storia creditizia del debitore.

Se un individuo rimane indietro nei pagamenti o nelle impostazioni predefinite di un prestito, il suo punteggio di credito diminuirà. I punteggi bassi rendono più difficile per questi mutuatari prendere in prestito in un secondo momento e possono influire sulla loro capacità di garantire occupazione, appartamenti e oggetti come i telefoni cellulari.

Per un'azienda, la storia creditizia negativa può significare che avranno difficoltà a trovare acquirenti di obbligazioni future che potrebbero emettere senza offrire un tasso cedolare elevato. Inoltre, molte società utilizzano linee di credito per il capitale circolante per la gestione della propria attività. Ad esempio, una società potrebbe prendere in prestito da una linea di credito (LOC) per acquistare l'inventario. Una volta ricevuto il pagamento per i loro prodotti finiti, pagano il LOC e ricominciano il processo per il successivo ciclo di vendita.

Un altro risultato di default per un'azienda è l'impatto sul flusso di cassa dell'azienda. Il flusso di cassa è una misura della quantità di denaro generata da un'azienda per eseguire le proprie operazioni e soddisfare i propri obblighi. A causa dei maggiori costi di servizio del debito e degli interessi passivi dovuti a tassi di interesse più elevati, il flusso di cassa è ridotto.

Esempio del mondo reale

Ad esempio, supponiamo che Ford Motor Company (F) abbia un prestito eccezionale su una delle sue fabbriche che producono camion. Il prestito è di circa $ 10.000.000 mentre l'edificio e la proprietà valgono $ 22.000.000 secondo una recente valutazione del suo valore di mercato. Di conseguenza, la società ha $ 12.000.000 di azioni disponibili ($ 22.000.000 - $ 10.000.000).

Il prestito in essere di $ 10.000.000 è debito senior ed è la prima priorità da pagare in caso di inadempienza o liquidazione della società. In cambio del possesso del primo privilegio, la banca addebita il 2% di interesse sulla nota da $ 10.000.000.

Ford sembra prendere una seconda ipoteca - in sostanza, un secondo privilegio - sulla proprietà da un'altra banca. Tuttavia, la seconda banca presterà solo il 50% del capitale residuo per il debito di secondo livello. Di conseguenza, Ford può prendere in prestito $ 6.000.000.

Supponiamo che si verifichi una recessione, facendo cadere non solo il reddito dell'azienda dalle vendite di camion, ma anche il valore della proprietà. Se l'impresa non paga i propri debiti, entrambi i finanziatori possono iniziare la liquidazione per soddisfare il prestito. Dopo la liquidazione e il pagamento del saldo dal primo prestito da $ 10.000.000, la società ha solo $ 5.000.000 di fondi rimanenti. In quanto debito minore, la seconda banca non può ricevere l'intero importo del secondo vincolo.