Gli investitori che hanno guidato il mercato rialzista a nuove altezze dopo le elezioni a sorpresa di Donald Trump alla presidenza quasi due anni fa sono ora alla ricerca di indizi sulle imminenti elezioni di medio termine al Congresso degli Stati Uniti, che potrebbero avere un forte impatto sulle azioni. La votazione, che si svolgerà il 6 novembre, probabilmente cambierà il controllo della Camera sui Democratici e lascerà i repubblicani con una maggioranza più debole al Senato, secondo Goldman Sachs. Questo, a sua volta, è destinato a creare maggiori turbolenze politiche e di borsa perché aumenterà drasticamente le probabilità che il Congresso non rispetti le scadenze per l'autorizzazione alla spesa e aumenti il limite del debito. Diminuisce anche la possibilità che le azioni si rialzino nel quarto trimestre, come fanno di solito dopo gli intermediari. Come afferma Goldman: "Il compromesso fiscale diventerà più impegnativo. Di conseguenza, queste scadenze porterebbero un rischio per i mercati finanziari. Le preoccupazioni fiscali hanno pesato sui prezzi azionari sotto il governo diviso nel 2011 e 2013."
I sei maggiori impatti post-elettorali previsti da Goldman, basati sulla previsione di un Congresso diviso, sono riassunti di seguito.
- Aumento della volatilità del mercato azionario Maggiore rischio di scadenze scadute per l'estensione dell'autorità di spesa e innalzamento del massimale del debito Probabilità ridotte di un rally azionario del 4 ° trimestre Piccole probabilità di nuovi regolamenti sui prezzi dei farmaci Riduzione delle possibilità di approvvigionamento di una grande spesa pubblica per infrastrutture Le spese federali nel settore aerospaziale e della difesa rimarranno forti
Significato per gli investitori
L'aspettativa di Goldman di un Congresso diviso riflette le opinioni di tre diverse fonti: i loro economisti politici con sede a Washington, il consenso tra i loro clienti e le probabilità registrate nei mercati delle previsioni. Le conseguenze più probabili, ritiene Goldman, saranno un aumento delle indagini e una maggiore incertezza sul rispetto delle scadenze necessarie per evitare le chiusure del governo federale.
Il rapporto indica che l'incertezza politica è stata a livelli storicamente elevati negli ultimi due anni, ma non notevolmente superiore a quella in vista delle elezioni di quest'anno. Di conseguenza, la volatilità non ha subito ulteriori aumenti in questo periodo pre-elettorale. Goldman osserva che il mercato generalmente si raduna nel quarto trimestre degli anni elettorali di medio termine, come presentato nella tabella seguente, poiché le incertezze vengono risolte. Quest'anno, tuttavia, non si aspettano tale risoluzione, e quindi minori probabilità che il modello si ripeta.
| Anni | Ritorno mediano 4Q |
| Midterm Election Years | 8% |
| Tutti gli anni | 4% |
Goldman ritiene che, se i democratici assumessero il controllo sia della Camera che del Senato, è probabile che mettano al centro della politica sanitaria, compresa la legislazione che potrebbe danneggiare i profitti dell'industria farmaceutica. In un Congresso diviso, tuttavia, la legislazione che incide sui prezzi delle droghe probabilmente non avanzerà. Nel settore aerospaziale e della difesa, Goldman osserva che questi titoli hanno continuato a sovraperformare, suggerendo che "il mercato non prevede un forte inasprimento della politica fiscale".
Guardando avanti
Indipendentemente dal risultato elettorale, i conflitti commerciali sembrano "improbabili da risolvere nel prossimo futuro", scrive Goldman. La mancanza di consenso politico sulla politica commerciale, oltre al potere di veto del presidente, indica a Goldman che nessuna delle parti è pronta a compiere passi positivi. Goldman aggiunge: "In effetti, i prezzi di mercato suggeriscono che il conflitto commerciale Cina-USA sta peggiorando: un paniere di titoli statunitensi con vendite elevate in Cina ha sottoperformato l'indice S&P 500 di 400 punti base questo mese e un paniere di titoli cinesi con Le vendite statunitensi sono rimaste indietro di pari livello ".
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