Gli investitori che si affrettano a mettersi in salvo tra i crescenti conflitti commerciali e i segni di un rallentamento dell'economia globale hanno riversato liquidità in ETF obbligazionari e altri fondi obbligazionari a un ritmo sbalorditivo. Bank of America Merrill Lynch Global Research indica che i fondi obbligazionari globali sono in procinto di raggiungere afflussi record di $ 455 miliardi nel 2019. Questo è circa il 27% dei $ 1, 7 trilioni di afflussi di fondi obbligazionari registrati negli ultimi 10 anni, secondo Barron's.
Alcuni dei principali fondi che registrano afflussi includono l'ETS iShares Core UA Aggregate Bond (AGG), l'ETF Vanguard Total International Bond (BNDX), l'ETF iShares Short Treasury Bond (SHV), l'ETF Vanguard Intermediate-Term Bond (BIV), e l'ETF iShares US Treasury Bond (GOVT).
Che cosa significa per gli investitori
Per la settimana terminata il 17 luglio, i fondi comuni di investimento e gli ETF di monitoraggio delle obbligazioni hanno ricevuto $ 12, 1 miliardi di liquidità dagli investitori, rendendola la 28 ° settimana consecutiva di afflussi e portando il totale degli afflussi a $ 254 miliardi dall'inizio dell'anno. Nel frattempo, secondo il Wall Street Journal, i fondi azionari stanno subendo deflussi netti con fino a 45, 5 miliardi di dollari di fondi comuni e ETF che seguono le azioni statunitensi finora quest'anno.
Il ciclismo di fondi da azioni a obbligazioni suggerisce che gli investitori stanno diventando sempre più pessimisti sull'attuale contesto macroeconomico, compresa la crescente guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti. Le tensioni commerciali stanno esacerbando un rallentamento economico in Cina e probabilmente frenando anche la crescita degli Stati Uniti.
"Gli investitori non vedono ancora molto vantaggio per la crescita economica, i profitti aziendali o l'inflazione", ha dichiarato Jared Woodard, stratega degli investimenti globali presso BoA Merrill Lynch. "Stiamo assistendo agli investitori che si stanno allocando ad alcune delle parti meno rischiose e più conservatrici del mercato del reddito fisso."
Nonostante il taglio dei tassi d'interesse della Federal Reserve la scorsa settimana, il presidente della Fed Jerome Powell ha etichettato la mossa come un "aggiustamento a metà ciclo", considerato dai mercati come un segno che era improbabile che i futuri tagli ai tassi. Le azioni sono scivolate, il dollaro si è rialzato e la curva dei rendimenti del Tesoro ha continuato a invertirsi, tutti segni tipici di condizioni monetarie meno accomodanti.
La curva dei rendimenti degli Stati Uniti, in particolare lo spread tra i rendimenti del Tesoro a tre e dieci anni, è stata invertita per alcuni mesi e al suo livello più ampio dal 2007 lunedì. Lo spread di tre mesi / 10 anni si è invertito prima di ogni recessione degli Stati Uniti negli ultimi 50 anni.
Il flusso di denaro in fondi obbligazionari mentre i rendimenti precipitano è un segno che gli investitori sono più preoccupati di proteggere i loro beni che di guadagnare guadagni come timori di recessione. La nota del Tesoro USA decennale è scesa all'1, 71% lunedì rispetto al 3, 2% di novembre.
"Anche con bassi rendimenti, le obbligazioni svolgono un ruolo davvero importante nel fornire un cuscinetto contro gli shock in altre parti del mercato", ha dichiarato Mike Pyle, capo stratega degli investimenti globali presso il BlackRock Investment Institute, secondo Barron's. "La capacità di un portafoglio di resistere a una varietà di condizioni avverse è cruciale, in particolare in un momento di elevata incertezza macro."
Ma i bassi rendimenti stanno spingendo gli altri a vedere il mercato obbligazionario come una potenziale fonte di rischio piuttosto che un rifugio sicuro. Alla fine di giugno, il fondo Thornburg Investment Income Builder da $ 14, 3 miliardi deteneva meno del 10% del suo portafoglio sotto forma di obbligazioni. L'amministratore delegato di Thornburg, Jason Brady, ha affermato che, con rendimenti obbligazionari così bassi, "un investitore in reddito che guarda più lontano deve fare attenzione al credito".
Guardando avanti
Mentre la crescita economica degli Stati Uniti è ancora positiva e alcuni dati recenti sull'occupazione, la spesa per consumi e la produzione industriale hanno indicato che l'economia ha ancora un certo punto di forza, gli investitori continueranno a tenere d'occhio ogni indicazione di ulteriore debolezza.
