Anni di bassi tassi di interesse hanno costretto molti investitori ad abbracciare settori difensivi come beni di prima necessità e servizi di pubblica utilità. Gli investitori si sono riversati su quei settori e sui relativi fondi negoziati in borsa (ETF) alla ricerca di rendimenti da dividendi più elevati e in alcuni casi alternative beta inferiori a segmenti più ciclici del mercato.
Il problema con i settori difensivi è che spesso sfoggiano valutazioni superiori ai più ampi benchmark azionari, indicando che ci sono momenti in cui gli investitori pagheranno per giocare in difesa. Tuttavia, con l'aumento dei tassi di interesse, quest'anno alcuni settori difensivi non sono più favorevoli. Ad esempio, l'ETF iShares US Consumer Goods (IYK) è in calo dell'8, 7% da inizio anno, mentre la sua controparte di servizi di pubblica utilità, l'ETF iShares US Utilities (IDU), è inferiore di quasi l'1%.
"In una certa misura, la debolezza in questi due settori ha un senso. Entrambi sono giochi di dividendi classici e di conseguenza sensibili ai tassi più elevati", ha affermato il capogruppo iShares BlackRock. "Dato che il rendimento del Ministero del tesoro a 10 anni è salito al 3% - un massimo di quattro anni - ci si aspetterebbe che questi settori abbiano una performance inferiore".
IYK e IDU hanno registrato un rendimento in dividendi a 12 mesi rispettivamente dell'1, 87% e del 2, 75%. I dati suggeriscono che il rapporto tra rendimenti del Tesoro e beni di prima necessità e servizi di pubblica utilità dovrebbe essere riconosciuto dagli investitori considerando questi settori. "Questa relazione è diventata ancora più forte nel post-crisi, ha reso l'ambiente affamato", secondo BlackRock, Inc. (BLK). "Dal 2010, il livello del rendimento del Tesoro decennale ha spiegato circa il 45% della variazione della valutazione relativa - definita come la valutazione del settore rispetto al mercato più ampio - per il settore dei servizi di pubblica utilità. Per il settore dei beni di prima necessità, il la relazione spiega circa il 63% ". (Per ulteriori informazioni, consultare: Il ritorno del valore relativo alle azioni difensive .)
In parole povere, i titoli di base dei consumatori e i servizi di pubblica utilità sono all'altezza della loro reputazione sensibile ai tassi, spiegando in gran parte lo status ritardato dei settori quest'anno. Con le recenti diminuzioni, questi gruppi difensivi ora commerciano con sconti sull'S & P 500. Il settore dei servizi pubblici attualmente negozia con uno sconto del 20% sull'S & P 500, che è quasi in linea con le crescenti medie ambientali dei tassi, secondo BlackRock. Questo è ancora molto lontano dalle schiumose valutazioni viste sul settore immediatamente dopo la crisi finanziaria globale.
Uno scenario simile è in gioco con le scorte di beni di prima necessità. "Le società di largo consumo di base stanno commerciando con uno sconto dell'11% sull'S & P 500", ha affermato BlackRock. "Ciò rappresenta la valutazione relativa più economica che il settore abbia posseduto dal 2010. Ancora più interessante, anche dopo essersi adeguati al recente backup delle tariffe, le graffette appaiono a buon mercato". (Per ulteriori informazioni, consultare: La vendita di azioni dei consumatori è un ritorno alla crisi finanziaria .)
