Movimenti del mercato
Le azioni statunitensi sono iniziate giovedì in una modalità fortemente rialzista sulla scia della testimonianza accomodante del Congresso della Fed Fed Jerome Powell il giorno prima. Ma quel rally iniziale è stato mitigato dai dati chiave sull'inflazione pubblicati giovedì mattina che hanno mostrato che l'inflazione dei consumatori negli Stati Uniti a giugno è aumentata di più in oltre un anno. Mentre la giornata di negoziazione si stava svolgendo, e anche dopo il secondo giorno di testimonianza di Powell (questa volta di fronte al Senato), le azioni si sono immerse in rosso.
L'indice dei prezzi al consumo di base (CPI), che esclude cibo ed energia, è emerso a + 0, 3% per giugno contro le precedenti aspettative di consenso per + 0, 2%. Tale aumento dell'inflazione al consumo di base non si è verificato da gennaio 2018.
Perché l'inflazione superiore alle attese è importante per le azioni? Uno dei motivi principali per cui la Fed sta valutando la possibilità di tagliare i tassi di interesse a luglio e oltre è dovuto alla "bassa inflazione". Ma se l'inflazione dovesse aumentare, la Fed potrebbe scegliere di tagliare i tassi in modo meno aggressivo, forse con riduzioni dei tassi più piccole di quanto altrimenti previsto.
A sua volta, se esiste una possibilità più leggera di forti riduzioni dei tassi, gli investitori sarebbero generalmente meno propensi a continuare ad acquistare e aumentare le azioni. In generale, ambienti con tassi di interesse più bassi spesso comportano prezzi delle azioni più elevati, poiché i tassi in calo aiutano ad aumentare la spesa e a ridurre i costi di prestito per le aziende.
A quanto pare, le azioni hanno oscillato un po 'nelle negoziazioni pomeridiane di giovedì, per poi chiudersi mescolate per il giorno dopo la manifestazione di mercoledì. Ma il danno non è stato grave, poiché gli investitori prevedono ancora una probabilità del 100% di un taglio dei tassi entro la fine del mese. Ma ciò che è cambiato dopo il rapporto sull'inflazione, secondo lo strumento FedWatch del Gruppo CME, è che ora ci sono molte meno scommesse su un taglio dei tassi più ampio (di 50 punti base) rispetto a mercoledì.
Come mostrato di seguito sul rendimento del Ministero del Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni, un parametro di riferimento primario per i rendimenti obbligazionari, i più alti numeri di inflazione di giovedì hanno contribuito a spingere un ulteriore rimbalzo per i rendimenti dal basso livello pluriennale all'inizio del mese.
I tappi piccoli cadono più indietro
Come abbiamo notato martedì, le azioni a piccola capitalizzazione hanno avuto difficoltà a tenere il passo con le loro controparti a grande capitalizzazione. Questo è un potenziale segnale di avvertimento per l'intero mercato, poiché le small cap sono spesso viste come un indicatore principale per il resto del mercato.
Giovedì, il principale benchmark small cap, il Russell 2000 (RUT), è stato in rosso rispetto ai principali indici large cap (S&P 500, Dow e Nasdaq Composite). Ma non è stato solo giovedì. Le small cap sono rimaste considerevolmente in ritardo rispetto alla fine dell'anno scorso. Il Russell 2000 è ora di oltre il 10% inferiore al suo massimo record dallo scorso agosto. Al contrario, gli indici a grande capitalizzazione sono attualmente ai nuovi massimi storici o appena al di fuori di essi.
Le performance relativamente più deboli delle small cap potrebbero essere motivo di preoccupazione per il mercato più ampio. Come mostrato nel grafico, RUT ha negoziato un consolidamento in progressivo rafforzamento. Ciò suggerisce un potenziale breakout all'orizzonte. Se quel breakout è negativo, potrebbero esserci ancora più problemi in serbo per il resto del mercato.
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Azioni brasiliane in movimento
Le azioni brasiliane hanno registrato una notevole corsa da maggio. Ciò è avvenuto nonostante una crescita economica negativa che pone il paese sull'orlo di una recessione. Contribuire a rafforzare le azioni brasiliane, tuttavia, è stato sia uno sforzo di ampia portata per riformare il sistema pensionistico del Brasile, sia le aspettative che la banca centrale taglierà i tassi di interesse dai minimi storici attuali.
Come mostrato nella tabella, l'ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) è aumentato di oltre il 26% da metà maggio. A questo punto, tuttavia, il prezzo ha raggiunto una grande area di resistenza intorno ai massimi di gennaio 2018. Inoltre, gli indicatori tecnici hanno mostrato segnali di ipercomprato. Di per sé, ciò non significa necessariamente una potenziale inversione. In effetti, se c'è una rottura confermata al di sopra della resistenza, sarebbe un segno significativamente rialzista. Ma occorre prestare attenzione in quest'area, poiché i venditori tendono a riunirsi intorno alle aree di resistenza chiave.
