Che cos'è il ricollegamento?
Il ricupero è un evento o processo di mercato che si verifica quando i rendimenti delle classi di attività tornano ai loro modelli di correlazione storici o tradizionali dopo aver deviato per un periodo di tempo. Ciò è in contrasto con il disaccoppiamento, che si verifica quando le classi di attività si staccano dalle loro correlazioni tradizionali.
Key Takeaway
- Il ricupero è il movimento dei rendimenti delle attività o di altre variabili economiche alla loro correlazione storica o teorica dopo un periodo di disaccoppiamento quando la relazione normale si interrompe temporaneamente. Esistono molte correlazioni tra le prestazioni di vari tipi di attività che possono essere guidate da vari fattori economici o fattori non economici. Dopo un cambiamento delle condizioni economiche, può verificarsi un disaccoppiamento temporaneo seguito dal ricupero, ma il ricupero potrebbe non avvenire sempre in base alla natura del cambiamento economico e ai relativi fattori psicologici.
Capire il ricollegamento
I movimenti di diverse classi di attività l'una rispetto all'altra hanno mostrato modelli di correlazione nella teoria accademica e prove empiriche nel tempo. A volte le correlazioni si disaccoppiano, facendo sì che gli osservatori del mercato cerchino spiegazioni. Il periodo di disaccoppiamento può essere breve o lungo, ma alla fine il comportamento della classe di attività si ricongiungerà alle norme storiche. Raramente, una relazione si interromperà definitivamente. Quando ciò si verifica, suggerisce fortemente che un fattore esterno non presente nei modelli tradizionali è ora al lavoro.
Ci sono molti insiemi di correlazioni di mercato che sono prese come un dato. Alcuni esempi: l'aumento dei rendimenti obbligazionari significa un rafforzamento della valuta; l'aumento dei tassi di interesse provoca un rallentamento dell'apprezzamento o addirittura un deprezzamento dei mercati azionari mentre i tassi di interesse in calo supportano i mercati azionari; il rafforzamento di una valuta di un paese dipendente dalle esportazioni porta a una caduta del mercato azionario di quel paese; una salita del prezzo del petrolio e di altre materie prime globali accompagna l'indebolimento del dollaro USA.
Queste relazioni potrebbero essere semplicemente guidate da identità contabili o finanziarie (come la correlazione inversa tra prezzi obbligazionari e rendimenti), nel qual caso praticamente non si separano mai; da correlazioni statistiche spurie, che spesso possono disaccoppiare; o da relazioni economiche causali, che possono essere descritte dalla teoria economica e che si disaccoppieranno o si ricongiungeranno in risposta a cambiamenti strutturali reali nelle relazioni economiche, cambiamenti di incentivi o preferenze economiche o fattori puramente psicologici.
Gli economisti tendono a concentrarsi sui cambiamenti delle condizioni economiche, sugli incentivi e sulle relazioni strutturali nelle loro teorie per spiegare il disaccoppiamento e il ricostituzione. Dopo un grave shock economico, progressi nella tecnologia o drastici cambiamenti nella politica economica, l'economia subisce spesso periodi di aggiustamento quando le variabili economiche (compresi i rendimenti su varie classi di attivi) si adeguano alle nuove condizioni. Ciò significa che possono separarsi temporaneamente fino a quando l'economia non si sposta verso un nuovo equilibrio e i rendimenti tenderanno a ricostituirsi. Tuttavia, le nuove condizioni economiche potrebbero guidare un nuovo equilibrio in cui le relazioni tra le diverse variabili economiche sono permanentemente cambiate in modo tale che non vi sia alcuna garanzia che una data correlazione riemerga e si ritorni.
D'altra parte, altri economisti come i keynesiani e gli economisti comportamentali sostengono che i mercati possono comportarsi in modo irrazionale, quindi non dovrebbe essere una sorpresa quando le relazioni di lunga data — supportano modelli economici o da molti decenni di dati coerenti che — si rompono per un periodo di tempo. Sostengono che fattori psicologici come i pregiudizi cognitivi o gli spiriti animali arcani potrebbero ritardare o addirittura impedire in modo permanente il ricupero.
Il disaccoppiamento sta diventando sempre più comune: anche la Federal Reserve è stata confusa una volta ogni tanto da un simile "enigma" del mercato. (Ad esempio, il presidente Alan Greenspan ha avuto difficoltà a spiegare il restringimento dei tassi a breve e lungo termine nel mezzo degli aumenti dei tassi d'interesse della Fed). Tuttavia, gli accademici e gli analisti dovrebbero ancora ricongiungersi per predire il comportamento dei mercati, anche se ritengono necessario perfezionare continuamente i propri modelli per rimanere aggiornati sulle complessità del mercato.
