Cos'è la difesa Pac-Man?
La difesa Pac-Man è una tattica difensiva utilizzata da un'azienda bersaglio in una situazione di acquisizione ostile. In una difesa Pac-Man, l'impresa bersaglio cerca quindi di acquisire la compagnia che ha fatto un tentativo di acquisizione ostile. Nel tentativo di spaventare gli aspiranti acquirenti, l'obiettivo dell'acquisizione può utilizzare qualsiasi metodo per acquisire l'altra società, incluso immergersi nella sua cassa di guerra per contanti per acquistare una partecipazione di maggioranza nell'altra società.
Key Takeaways
- Con la difesa Pac-Man, una società che è stata presa di mira in uno scenario di acquisizione ostile reagisce cercando di ottenere il controllo finanziario della situazione. La società target può scegliere di vendere alcuni asset chiave, in modo da liberarli dal potenziale società di acquisizione. La società destinataria può anche scegliere di riacquistare alcune delle proprie azioni dalla società ostile o provare ad acquistare alcune delle azioni di quella società. La società che rischia di essere rilevata potrebbe finanziare queste azioni ottenendo finanziamenti esterni o utilizzando possedere una cassa di guerra con fondi disponibili.
Comprensione della difesa Pac-Man
Nell'attuale videogioco Pac-Man, il giocatore ha diversi fantasmi che inseguono e cercano di eliminarlo. Se il giocatore mangia un granello di potere, può girarsi e mangiare i fantasmi.
Le aziende possono utilizzare un approccio simile come mezzo per evitare un'acquisizione ostile girando i tavoli sull'acquirente e facendo un'offerta per subentrare nel predone. Durante la fase di acquisizione, la società di acquisizione può iniziare un acquisto su larga scala delle azioni della società target per ottenere il controllo della società target. Come contro-strategia, la società target può iniziare a riacquistare le proprie azioni e acquistare azioni della società acquirente.
Aiuta sostanzialmente se la compagnia bersaglio ha una cassa di guerra in modo che abbia i mezzi per montare una difesa Pac-Man. La cassa di guerra di una società è la riserva di liquidità tenuta da parte per eventi avversi incerti, come l'acquisizione di una società. Una cassa di guerra è generalmente investita in attività liquide come buoni del tesoro e depositi bancari disponibili su richiesta.
Una società più piccola o equivalente può evitare un'acquisizione ostile usando la difesa Pac-Man.
considerazioni speciali
Per alcune aziende, la difesa Pac-Man è una delle poche opzioni disponibili di fronte a un tentativo di acquisizione ostile. Senza diventare aggressivo e reagire, la società potrebbe non avere alcuna possibilità di sopravvivere. Tuttavia, il lato negativo è che la difesa Pac-Man può essere una strategia costosa che può aumentare i debiti per l'azienda target. Gli azionisti possono subire perdite o ridurre i dividendi negli anni futuri.
Esempi di difesa Pac-Man
Nel 1982, Bendix Corp. tentò di acquisire Martin Marietta acquistando una quota di controllo delle sue azioni. Bendix divenne il proprietario dell'azienda su carta. Tuttavia, la direzione di Martin Marietta si è vendicata vendendo le sue divisioni chimiche, di cemento e di alluminio e prendendo in prestito oltre 1 miliardo di dollari per contrastare l'acquisizione. Il conflitto ha portato Allied Corp. ad acquisire Bendix.
Nel febbraio 1988, dopo una battaglia di acquisizione di un mese iniziata quando E-II Holdings Inc. fece un'offerta per American Brands Inc., American Brands acquistò E-II per $ 2, 7 miliardi. American Brands ha finanziato la fusione attraverso linee di credito esistenti e un collocamento privato di carta commerciale.
Infine, nell'ottobre 2013, Jos. A. Bank ha lanciato un'offerta per rilevare la Men's Wearhouse della concorrenza. Men's Wearhouse ha respinto l'offerta e contrastato con le sue offerte. Durante i negoziati, Jos. A. Bank ha acquistato Eddie Bauer per ottenere un maggiore controllo sul mercato. Men's Wearhouse ha finito per acquistare Jos. A. Bank per $ 1, 8 miliardi.
