Nonostante le preoccupazioni che i giorni migliori per i titoli tecnologici di FAANG possano essere finiti, dopo un decennio di rapida crescita e spettacolari aumenti dei prezzi delle azioni, l'analista di Wolfe Research Steve Milunovich afferma che è "troppo presto per salvare" su di loro, secondo un recente articolo di Barron. Ritiene che i vantaggi competitivi offerti dalle loro piattaforme tecnologiche dovrebbero consentire loro di registrare forti rendimenti per un altro decennio. "Le onde tecnologiche durano circa 20 anni", osserva Milunovich. "Di conseguenza, ci dovrebbero essere altri 5-10 anni di buoni ritorni per la maggior parte dei nomi fino a quando non scadrà la maturità", aggiunge.
Per l'anno in corso fino alla chiusura del 20 settembre 2019, i guadagni pubblicati da questi titoli sono stati, per dati di prezzo di chiusura rettificati da Yahoo Finance: Facebook Inc. (FB), 44, 9%, Apple Inc. (AAPL), 39, 7%, Amazon.com Inc. (AMZN), 19, 5%, Netflix Inc. (NFLX), 1, 2% e Alphabet Inc. (GOOGL), 17, 7%. Nello stesso periodo, l'indice S&P 500 (SPX) è aumentato del 19, 4%. Collettivamente, le azioni FAANG rappresentano il 12, 2% del valore dell'S & P 500, per SlickCharts.
Significato per gli investitori
Mentre tutti e cinque i titoli FAANG hanno sovraperformato l'S & P 500 negli ultimi 5 e 10 anni, finora nel 2019, solo Facebook e Apple sono aumentati decisamente meglio del mercato. Come mostrato sopra, Amazon essenzialmente si sta preformando in linea con il mercato e Alphabet è leggermente in ritardo. Netflix ha avuto una corsa su e giù selvaggia nel 2019, raggiungendo un picco del 43, 7% di guadagno YTD a luglio, per poi precipitare verso il basso praticamente senza alcun guadagno. Infatti, Netflix è sceso del 35, 5% dal suo massimo storico di luglio 2018.
A strapiombo sui titoli FAANG vi sono preoccupazioni per il sovraffollamento, valutazioni elevate, sonde antitrust, rallentamento della crescita degli utili, rallentamento dell'economia statunitense e guerra commerciale USA-Cina. Milunovich, tuttavia, è impassibile. "Il loro periodo di vantaggio competitivo come piattaforme leader è all'incirca al sesto inning", afferma, in un'analogia del baseball, suggerendo che il loro periodo di dominio potrebbe essere solo leggermente superiore alla metà. Inoltre, ritiene che, per questi titoli, "le valutazioni siano ragionevoli".
Tuttavia, Milunovic riconosce che una regolamentazione volta a limitare il loro potere rappresenta il rischio maggiore per queste aziende. "Le aziende che sono state sottoposte all'attacco antitrust si distraggono anche se possono essere necessari anni prima che la nuova cosa le faccia cadere", ha scritto.
Milnovich aggiunge: “Il passaggio alle adiacenze per sostenere la crescita potrebbe essere bloccato dai regolatori. D'altra parte, i rimedi imposti a volte avvantaggiano gli operatori storici rispetto ai nuovi concorrenti. Un dirigente dell'azienda ci ha detto che il modo di gestire l'antitrust è vincere rapidamente o stabilirsi. ”Nel frattempo, ci potrebbero essere risultati positivi per gli investitori se, come sostengono alcuni, i FAANG sono costretti a cedere alcune unità aziendali. "Rompere i giganti della tecnologia, anche se non è probabile, in realtà potrebbe sbloccare valore", dice.
Sulle valutazioni, osserva che Apple ha un multiplo in linea con il mercato. La sua base di clienti è di circa un miliardo di persone in tutto il mondo, il che offre un potenziale significativo per ulteriori vendite di prodotti e servizi. Facebook e Alphabet sono valutati come premi per il mercato, ma hanno ancora elevate prospettive di crescita e rendimenti sul capitale. Amazon è più costoso, ma la sua gestione sta ancora trovando nuove strade per la crescita. Netflix sta affrontando una maggiore concorrenza, ma gode ancora di economie di scala.
Guardando avanti
Anche se Milunovic ha ragione, e i FAANG hanno ancora giorni brillanti, non sono privi di rischi. Dai massimi intraday di settembre o inizio ottobre 2018 ai minimi intraday di fine dicembre 2018, i tuffi sono stati del 40, 2% per Netflix, 37, 2% per Apple, 36, 3% per Amazon, 28, 4% per Facebook e 20, 2% per Alphabet.
