L'indice S&P 500 a grande capitalizzazione ha registrato finora un aumento meteorico del 24% nel 2019, ma il suo progresso è stato in gran parte alimentato da una manciata relativa di titoli tecnologici mega cap. Ciò solleva nuove preoccupazioni tra i principali professionisti degli investimenti e gli osservatori del mercato che una nuova bolla tecnologica simile a quella del 2000 sta per scoppiare, secondo una recente storia di Business Insider.
"Dal 2013 - quindi parliamo da poco più di cinque anni e mezzo - l'S & P è aumentato di poco più del 100%, ma FAANG è aumentato del 700%", come Mark Yusko, CEO e CIO di Morgan Creek Capital Management, che ha un patrimonio gestito di 1, 5 miliardi di dollari (AUM), ha dichiarato a BI. "Non so quando scoppierà questa bolla, ma so che scoppierà", ha aggiunto.
Key Takeaways
- Una bolla di titoli tecnologici potrebbe essere in procinto di scoppiare: in alcuni casi, le valutazioni dei titoli tecnologici sono peggiori rispetto al 2000. Il crollo del valore di WeWork avrà ampie ramificazioni.I valori di precipitazione delle recenti IPO sono un'altra tendenza negativa.
Significato per gli investitori
Dato che i titoli FAANG rappresentano attualmente circa il 12, 6% del valore dell'indice S&P 500 ponderato per la capitalizzazione, Yusko sta essenzialmente osservando che praticamente l'intero guadagno dell'indice dal 2013 è dovuto solo a questi cinque titoli. Inoltre, avverte che i titoli tecnologici preferiti di oggi potrebbero diventare ritardati a lungo termine.
"Nel 2000… Cisco, Intel, Microsoft, Qualcomm erano considerati i favolosi quattro e non vi era alcuna raccomandazione di vendita per nessuna di quelle quattro azioni nel marzo del 2000", osserva Yusko. "Eccoci 20 anni dopo, e quel paniere di quattro titoli è ancora negativo", aggiunge.
"La cosa interessante oggi è che le valutazioni sono peggiori del 2000 in alcune aree", continua Yusko. "Ci sono aziende di cloud computing che vendono a 20 e 30 e 40 volte le entrate. È una bolla". Definisce Zoom Video Communications Inc. (ZM) un esempio preferito, con un rapporto prezzo / vendite (P / S) attualmente pari a 41 e che sarebbe comunque costoso se il suo prezzo delle azioni scendesse del 90%.
Vincent Deluard, direttore della macro strategia globale presso INTL FCStone, ritiene che il modello di business di Silicon Valley e le valutazioni dei titoli tecnologici siano "all'inizio di un enorme disfacimento", secondo un'altra recente storia della BI. Indica la crollante valutazione di WeWork, che è stata ridotta di circa $ 40 miliardi e ha messo in sospeso indefinitamente la sua proposta IPO, come catalizzatore chiave di questo "disfacimento".
Nel frattempo, una serie di IPO recenti molto attese vengono scambiate a sole frazioni delle loro ultime valutazioni come società private. Esempi notevoli includono, con il calo dei prezzi di offerta fino alla chiusura del 4 dicembre: SmileDirectClub Inc. (DSC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), - 34% e Slack Technologies Inc. (WORK), -17%.
Guardando avanti
"È molto difficile utilizzare i tradizionali modelli di flussi di cassa scontati per le aziende che non dispongono di flussi di cassa o che hanno flussi di cassa molto negativi per quanto si può vedere", osserva Deluard. Di conseguenza, le valutazioni delle società private tendono ad essere congetture basate sulle valutazioni delle congetture di altre società comparabili. La valutazione precipitante di WeWork, così come le scarse prestazioni delle recenti IPO, sono quindi soggette ad ampie ripercussioni, facendo precipitare i valori di altre società private.
