Il rapporto prezzo / utili, o il rapporto P / E, è forse una delle metriche di valutazione più quotate e riconosciute nell'analisi azionaria. Come regola generale, gli investitori di valore tendono a cercare società con bassi rapporti P / E. Benjamin Graham nel suo libro Security Analysis prescrive un P / E inferiore a 16 per gli investitori difensivi, mentre gli investitori aggressivi in cerca di crescita possono optare per le società con P / Es più elevati. A causa della sua ubiquità e importanza nell'analisi del patrimonio netto fondamentale, è indispensabile che l'investitore in erba sia in grado di comprendere e calcolare i rapporti P / E per qualsiasi titolo. Questo articolo si concentrerà sul calcolo del P / E (TTM) di dodici mesi finali, del P / E in avanti e dell'analisi del P / E in relazione a Netflix, Inc. (NFLX).
Trascinamento di dodici mesi (TTM) P / E
Il numeratore del rapporto P / E è il prezzo corrente del titolo (P), mentre il denominatore (E) è l'utile per azione o EPS. L'EPS è un rapporto in sé e per sé e suddivide gli utili per le azioni in circolazione della società. I guadagni per azione di una società sono generalmente calcolati come segue:
(utile netto - preferito (utile netto - pre-dividendi) / numero medio ponderato delle azioni in circolazione diluite = EPS
Insieme, il prezzo diviso per l'EPS si traduce in P / E, che riflette quanto gli investitori sono disposti a pagare per un dollaro di guadagno di un'azienda. La parte dei prezzi è abbastanza semplice: bisogna semplicemente aumentare il prezzo di Netflix in un dato giorno. Una volta raggiunto il numeratore, è tempo di calcolare il denominatore. Fortunatamente, invece di calcolare l'EPS a mano, la SEC richiede alle aziende di riportare questo rapporto nel loro modulo trimestrale trimestrale e 10 centesimi annuo.
Nell'analizzare l'EPS ci sono alcune avvertenze da tenere a mente. L'EPS è una ripartizione degli utili della società per azioni in circolazione. Le azioni in circolazione possono essere una componente relativamente fluida dell'EPS che può cambiare con diversi fattori. Se le azioni in circolazione aumentano, l'EPS diminuirà e viceversa. Le società possono emettere o riacquistare azioni nell'ambito di una strategia di gestione. L'EPS viene inoltre generalmente calcolato e riportato utilizzando azioni diluite che tengono conto di eventuali azioni convertibili che possono essere emesse tramite obbligazioni, warrant, benefici per i dipendenti o altro. Pertanto, ciò prevede una volatilità ancora maggiore delle azioni in circolazione. Infine, le aziende possono segnalare sia un EPS non GAAP che GAAP con il più alto dei due che di solito ottiene l'attenzione dei media. I fornitori di dati possono divulgare report basati su non GAAP o GAAP, quindi può essere importante sapere quale viene utilizzato.
Ora diamo un'occhiata all'EPS riportato da Netflix negli ultimi quattro trimestri fino a ottobre 2018. Netflix ha realizzato guadagni del terzo trimestre 2018 il 16 ottobre senza aggiustamenti dell'EPS. Le entrate GAAP degli ultimi quattro trimestri sono le seguenti:
- Q3 / 2018: $ 0, 89Q2 / 2018: $ 0, 85Q1 / 2018: $ 0, 64Q4 / 2017: $ 0, 41
Riassumendo, otteniamo un TTM EPS di $ 2, 79. Prendendo il prezzo di chiusura di Netflix al 24 ottobre 2018 di $ 305 e dividendo per EPS ($ 305 / 2, 79) otteniamo 109, 3. Pertanto, il rapporto P / E TTM di NFLX al momento della stesura di questo documento è 109, 3, in altre parole, gli investitori sono disposti a pagare $ 109, 30 per $ 1 dei guadagni di NFLX.
Avanti P / E
Mentre i calcoli del P / E TTM sono misure oggettive basate su dati storici, i P / Es forward sono calcoli soggettivi in quanto tengono conto degli utili previsti da un'azienda per crescita delle azioni. Il tasso di crescita può essere dedotto in diversi modi, come ad esempio la guida del management, i tassi di crescita storici, le prospettive del settore e i modelli di crescita basati sui fondamentali, come il ritorno sul capitale investito. Tutti questi metodi vanno oltre lo scopo di questo articolo e, per brevità, utilizzeremo i tassi di crescita del consenso stimati da molti analisti che già coprono NFLX.
Guardando al 2019, vediamo che gli analisti hanno una proiezione EPS media di $ 4, 21. Tieni presente che il P / E forward utilizza anche il prezzo corrente del titolo nel numeratore. Pertanto, il calcolo del PE in avanti richiede il seguente calcolo: $ 305 / $ 4, 21. Ciò si traduce in un PE in avanti di 72, 50. Come in genere, l'EP a termine è inferiore a causa di un EPS più elevato previsto in futuro.
Gli analisti che hanno accesso a una serie più ampia di dati di borsa guarderanno spesso al PE storico ogni anno nel tempo. I PE storici in combinazione con il PE in avanti possono fornire una gamma di livelli di PE previsti per lo stock. In questa analisi la nostra gamma PE include solo TTM e forward o da 72.50 a 109.30. Questo ci fornisce una visione di ciò che gli investitori sono disposti a pagare nel mercato azionario per $ 1 dei guadagni di Netflix.
Analisi
I valori di PE possono essere analizzati più chiaramente osservando anche i concorrenti di un'azienda. Nel complesso, alcune industrie possono presentare tendenze PE importanti per un investitore, in modo che anche la media PE del settore possa essere utile. Di seguito esaminiamo il TTM e il PE in avanti per alcuni dei concorrenti di Netflix e per il gruppo FAANG.
| Nome | telescrivente | $ Prezzo | TTM P / E | Avanti P / E | P / S |
|---|---|---|---|---|---|
| Alphabet Inc. A | GOOGL | 1, 057.05 | 44.73 | 22.78 | 5.88 |
| Amazon.com | AMZN | 1, 661.25 | 130.63 | 63.69 | 3.86 |
| La società Apple. | AAPL | 215.30 | 18.91 | 16, 0 | 4.13 |
| Comcast Corp A | CMCSA | 34.12 | 6.50 | 12.12 | 1.74 |
| Facebook Inc A | FB | 146.11 | 22.17 | 18.38 | 8.83 |
| Netflix Inc | NFLX | 301, 62 | 109.30 | 72.50 | 9.42 |
| Verizon Comm | VZ | 57.42 | 7.23 | 11.36 | 1.70 |
| Media | 496, 12 | 48.50 | 30.98 | 5.08 |
I valori per l'analisi comparativa di Netflix variano ampiamente, quindi sono inclusi anche la media e il P / S. Qui vediamo che Netflix ha il secondo PE TTM più alto e il PE in avanti più alto. Osservando alcuni dati sulla crescita per i primi tre trimestri del 2018, vediamo che le entrate sono cresciute ad un tasso del 25% e che gli utili dovrebbero aumentare dal 50% al 100%. Netflix ha anche uno dei rapporti PS più alti. In alcuni casi un PS ragionevole può determinare un PE più elevato se si prevede che le vendite crescano, ma la società ha elevate spese in conto capitale a detrimento dei profitti. Con Netflix sia PE che PS sono piuttosto alti e il più alto del loro gruppo di pari indica una sopravvalutazione. Sebbene sia i ricavi che gli utili stiano crescendo in modo sostanziale, potrebbe essere probabile che lo stock sia potenzialmente piatto a questi livelli. Gli analisti sembrano essere di questa opinione in quanto il prezzo indicativo di un anno è di $ 398 relativamente conservatore.
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