Adena Friedman è passata da stagista al Nasdaq a CEO e Presidente nel corso di 23 anni. Ci sono state un paio di fermate lungo la strada, in particolare presso The Carlyle Group, dove è stata CFO e Managing Director dal 2011 al 2014. Ma il 1 ° gennaio 2017 è diventata la prima donna nella storia a condurre uno scambio globale.
Il Nasdaq stesso è stata la prima borsa elettronica, aprendo le sue porte virtuali nel 1971. Oggi è una società tecnologica globale che serve i mercati dei capitali e altri settori con dati, analisi, software e servizi. A dire il vero, è ancora una borsa di spicco dove sono quotate e scambiate alcune delle società più importanti del mondo.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 by 2.0)
Data la lunga storia di Friedman al Nasdaq e la sua carriera di storia nei mercati dei capitali, le ho parlato del futuro delle borse, delle tendenze di investimento e dell'impatto delle nuove tecnologie.
Investimento passivo vs. attivo
Argento: in che modo la tendenza degli investimenti passivi contribuirà a modellare il futuro dello scambio? Ovviamente abbiamo visto una grande mossa in quel modo.
Friedman: Abbiamo circa $ 200 miliardi di risorse gestite legate a prodotti indicizzati che abbiamo creato, il che significa che ci piace il mondo passivo. Sono stati 10 anni interessanti. Quando il mercato sta principalmente andando in una direzione, diventa più difficile per gli investitori attivi differenziarsi dalla beta del mercato. Hanno avuto 10 anni di quella sfida. Penso che la domanda sia nei prossimi 10-20 anni, ci sarà un ciclo che permetterà loro di differenziarsi positivamente in un fondo passivo? Troveranno nuovi modi per differenziarsi attraverso dati alternativi e l'uso dell'IA - e quanto lo vogliamo?
Credo che ci sarà, ci deve essere un equilibrio tra attivo e passivo perché se ogni singolo dollaro che entra nel mercato è un venditore passivo, e non c'è nessun pensiero individuale che prende decisioni di investimento, penso che tu abbia una mentalità da gregge che per me crea un'enorme opportunità di arbitraggio. Ciò quindi darà origine agli attivi che entrano e vedono una dislocazione totale. Credo che ci sarà sempre un equilibrio. Penso però che in questo mondo di 10 anni di corse al rialzo quell'equilibrio stia cambiando e penso che nei prossimi 10-20 anni, se attraverseremo i normali cicli economici, probabilmente troveremo lì un riequilibrio.
I manager attivi devono ripensare al valore che forniscono e a quanto possono addebitare per questo. Questo sta succedendo ora. Quindi, se arrivano ad essere più efficienti e meno costosi e possono mostrare un po 'di alfa su un ciclo usando strumenti più avanzati per fare investimenti, è lì che penso che possano continuare a trovare un nuovo modo di differenziarsi.
Per gentile concessione: Nasdaq.com.
Intelligenza artificiale e trading senza attrito
Argento: Quale sarà la differenza più grande nel modo in cui gli scambi operano da oggi e il modo in cui funzioneranno tra 10 o 20 anni da oggi? Qual è la tua prospettiva al riguardo?
Friedman: Penso che i principali vantaggi degli scambi di essere un hub centrale in cui acquirenti e venditori si incontrano, continueranno ad essere molto vivi e sani. Quindi potresti avere un acquirente di una società e un venditore di una società e sì, potrebbero non riunirsi in quel preciso momento al prezzo esatto, quindi quegli intermediari forniscono agli investitori la possibilità di trovarla, di poter acquistare e vendono ad un prezzo che stanno cercando in un momento che stanno cercando. E il ruolo dei mercati è di riunire tutto ciò. Penso che persisterà.
Penso che ci sia ancora attrito dopo che il commercio è stato determinato. Tale livello di attrito crea molti costi per i rivenditori di broker, tutti gli intermediari e gli investitori, in particolare gli investitori istituzionali. Eppure, è un dado molto difficile da decifrare. Quindi tra 10 o 20 anni, credo che percorreremo una strada verso un processo molto più snello di passare dall'accettare di comprare e vendere a sistemare il commercio indipendentemente dalla classe di attività — che si tratti di blockchain o di qualche altra tecnologia moderna da gestire tali informazioni in un modo molto più snello. Penso che sia una chiave.
L'altro cambiamento che penso sarà molto più diffuso sul mercato è l'uso dell'intelligenza artificiale e di altri dati per poter prendere decisioni di investimento più intelligenti. E poi ti avvicini a quelli che chiamiamo mercati perfettamente efficienti. Che ciò accada o meno tra cinque, 10 e 20 anni, non lo so. Ma se supponi di avere questa continua marcia verso l'IA attuabile, l'uso dell'intelligenza artificiale per prendere decisioni migliori, montagne di dati con ciò, possono sintetizzarlo, trarne e trarre conclusioni da esso. Se poi lo accumuli in 10-20 anni, il potenziale del calcolo quantistico, hai la capacità di guardare migliaia di risultati in pochi secondi per capire qual è la strada giusta e qual è il prezzo giusto e come fai prendere la decisione giusta riguardo all'acquisto e alla vendita di una determinata società o di una classe di attività.
Silver: Come stai già utilizzando la tecnologia di trading e la tecnologia di registrazione come l'IA e la blockchain che potrebbero plasmare il futuro del Nasdaq?
Friedman: il lavoro di intelligenza artificiale più importante che stiamo facendo è davvero applicarlo ai nostri strumenti di monitoraggio del mercato. È una tecnologia che utilizziamo per la sorveglianza del mercato nei nostri mercati, ma vendiamo anche questo strumento ad altri 50 scambi, 12 regolatori e circa 160 rivenditori di broker. Tutti quegli strumenti, dovrebbero sradicare comportamenti scorretti, manipolazione del mercato, insider trading, solo tutte le cose cattive che rendono ingiusti i mercati.
Siamo molto impegnati a utilizzare la tecnologia più moderna disponibile per assicurarci di mettere in atto le giuste difese e di trovare, sradicare ed eliminare quel tipo di cattivo comportamento. Quindi l'IA è una parte fondamentale della nostra tabella di marcia lì. Abbiamo iniziato a introdurre l'IA nei nostri strumenti per il nostro mercato. Stiamo iniziando a renderlo disponibile per altri mercati e poi inizieremo a lanciarlo nella piattaforma del broker broker anche nei prossimi mesi e anni. Quindi siamo piuttosto entusiasti di questo.
Blockchain e Borsa
Argento: che dire di Blockchain? Come si adatterà?
Friedman: il mercato azionario pubblico non sarà il primo posto in cui la blockchain sconvolge il mondo. Detto questo, stiamo usando la blockchain per il voto per procura e in realtà siamo arrivati al punto in cui siamo vicini a implementarlo in uno dei paesi in cui forniamo la tecnologia. L'ultima area nella blockchain è su un tipo di struttura a punti stabili. Stiamo investendo in quell'area in aziende che sono veramente focalizzate su punti stabili. Quindi quelle sono le aree che riteniamo che la blockchain avrà il maggiore impatto nei prossimi cinque anni.
Argento: la negoziazione di attività come una valuta digitale cambierà il modo in cui il Nasdaq opererà in futuro?
Friedman: La prima domanda è: le valute digitali diventeranno una vera fiat da usare per trasferire determinati beni per determinati servizi? Penso che la giuria sia ancora fuori discussione. Probabilmente non ti darò una visione predittiva di questo perché è impossibile saperlo. In questo momento, sicuramente Bitcoin non viene utilizzato in modo olistico a tale scopo. Penso che le monete stabili abbiano una migliore capacità di provare a creare un ambiente per quello nel tempo? Sì. Penso che perché stai trovando un modo per commercializzare una fiat emessa dal governo, quindi penso che sia il modo più rapido per l'adozione, e sta semplicemente digitalizzando una valuta in un modo che elimina l'attrito dal sistema e consente il trasferimento di denaro in modo più rapido ed efficiente.
Le IPO saranno ancora importanti?
Silver: Ovviamente diventare pubblico e diventare pubblico sul Nasdaq è un distintivo di onore e credibilità e un grande momento per molte aziende. Come sarà una società pubblica dal tuo punto di vista nei prossimi 20 anni? Quanto sarà importante avere quell'inserzione?
Friedman: Penso che la vera domanda sia: ci sarà una convergenza tra i mercati privati e quelli pubblici nei prossimi 20 anni? Personalmente credo che sia inevitabile. È difficile capire come converrà perché l'ambiente normativo che lo circonda è il componente critico. Al momento i mercati privati sono disponibili solo per investitori accreditati o acquirenti qualificati, quindi è davvero disponibile solo per i ricchi. Per cercare di creare una convergenza di questi tipi di mercati, penso che dovresti essere il numero uno, rendere quei mercati privati più disponibili e accessibili a un flusso più ampio di investitori. Ma numero due, devi davvero aumentare gli obblighi di divulgazione e molti degli elementi di trasparenza che i mercati privati non assumono oggi.
Argento: nell'era dei prodotti a basso costo e, e dei prezzi in calo per l'esecuzione commerciale, quale sarebbe la funzione più importante del Nasdaq mentre guardi un decennio, due decenni?
Friedman: Stiamo chiaramente pensando che la nostra funzione più importante è quella di fornire la tecnologia alla base dei dati e delle intuizioni per consentire ai mercati dei capitali di tutto il mondo di prosperare. Quindi gestiamo i nostri mercati, ma forniamo anche la tecnologia ad altri. Vogliamo farlo in modo che i nostri dati e approfondimenti aiutino davvero gli investitori di tutto il mondo, attraverso i mercati dei capitali .
