L'aumento della volatilità del mercato in quanto l'S & P 500 è sceso dell'11% rispetto ai massimi raggiunti a metà settembre ha portato gli investitori a correre verso titoli a bassa volatilità, e sono stati ben ricompensati. I fondi a bassa volatilità, sebbene continuino a subire una flessione, resistono molto meglio. L'ETF iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV), che applica una serie di vincoli di controllo del rischio nella selezione di titoli con i movimenti medi più piccoli, è sceso solo del 4, 5% nello stesso periodo, mentre la strategia più pura a bassa volatilità di un fondo come l'ETF Invesco S&P 500 a bassa volatilità (SPLV), che non ha vincoli di peso, è sceso solo del 2, 7%.
Questi fondi a bassa volatilità stanno ottenendo una spinta dagli investitori che affollano la sicurezza in mezzo a molte incertezze. "Se pensate a ciò che sta accadendo ora su tutta la linea, siamo circondati da incertezze e la certezza sta diventando più attraente per tutti sul mercato", ha spiegato Brian Cho, responsabile della ricerca quantitativa di Chiron Investment Management, alla fine della scorsa settimana di Barron.
Protezione in un ambiente incerto
Mentre la volatilità è aumentata vertiginosamente all'inizio dell'anno per le preoccupazioni relative all'aumento dei tassi di interesse e all'economia surriscaldata, l'escalation delle controversie commerciali con la Cina, teme che la Fed sia andata troppo lontano con aumenti dei tassi, blocco del Congresso, maggiori sanzioni petrolifere e crescita più lenta e un'inflazione più debole che tutti questi fattori potrebbero generare, sono serviti solo a infiammare ancora più incertezza e riaccendere la volatilità del mercato. In tale contesto, settori difensivi come servizi pubblici e beni di prima necessità tendono a offrire agli investitori la migliore protezione a causa della natura non ciclica delle loro attività sottostanti.
Duke Energy Corp. (DUK) e WEC Energy Group Inc. (WEC), due titoli del settore delle utility, sono ancora vicini ai massimi storici. Nell'anno Duke è cresciuto del 7, 9% mentre il WEC è aumentato dell'11, 9%. Procter & Gamble Co. (PG) e Coca-Cola Co. (KO), del settore dei beni di prima necessità, stanno andando bene. Procter & Gamble è attualmente ai massimi di chiusura di tutti i tempi e in rialzo del 5, 2% da inizio anno, mentre la Coca-Cola è in calo di circa il 2% da un massimo storico raggiunto il mese scorso e del 7, 5% per l'anno.
Guardando avanti
Vale la pena notare che mentre i titoli a bassa volatilità hanno sovraperformato nel recente periodo di incertezza, ciò non è sempre il caso, come dimostrato dalla volatilità all'inizio dell'anno che ha visto i fondi a bassa volatilità esibirsi solo marginalmente meglio del mercato complessivo. L'aumento dei tassi di interesse, per esempio, è una rovina per i titoli di utilità, che finiscono per competere con le obbligazioni e le cui società affrontano costi di indebitamento più elevati. Ma se la crescente incertezza derivante da fattori come la controversia commerciale Cina-USA continua a appesantire il mercato generale, le caratteristiche difensive delle azioni a bassa volatilità potrebbero iniziare a sembrare sempre più interessanti.
