Ricordi com'è una lenta giornata di notizie? È difficile da credere, ma un giorno di aprile del 1930, la BBC riferì: "Non ci sono notizie". Quindi l'emittente ha appena suonato musica per pianoforte per 15 minuti. Non in questi giorni. Ci sono storie infinite, scandali, emergenze, tragedie e dibattiti. Agosto rallenta al lavoro, quindi i mercati non dovrebbero essere tranquilli?
In realtà no. Agosto porta spesso volatilità, il che porta domande e fa scintille conversazioni. Questa settimana ho parlato con commercianti, ricercatori, editori e gestori di fondi. Ho avuto molte conversazioni sul mercato. Il quadro con cui sono emerso è questo: nonostante la brutta azione sui prezzi, i titoli statunitensi sono il posto migliore dove stare. Andiamo oltre perché e cosa è successo.
L'inversione: le vendite pesanti hanno lasciato cadere l'S & P 500 il 2, 98% lunedì - dopo una sciatta serie di cinque giorni di inattività la settimana precedente. Lunedi ha visto 18: 1 grandi soldi venduti contro acquisti. È enorme. Martedì sembrava un sollievo, ma sotto la superficie, abbiamo visto vendite 4: 1 contro acquisti - la vendita non era finita. L'azione dei prezzi positiva di mercoledì ha visto ancora vendite 2: 1 contro acquisti. Ma giovedì ha mostrato che i compratori erano tornati e che le vendite erano probabilmente finite, per ora. I grandi acquirenti erano più numerosi dei venditori 5: 1. Alla fine, le cose sono andate addirittura venerdì, con volumi che si sono notevolmente ridotti.
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Quando la polvere si è depositata, una cosa era chiara: gli investitori vogliono energia. Se guardi sotto, la tabella di Mapsignals indica i settori in cui erano concentrati gli acquisti e le vendite. Non sorprende che i trader abbiano acquistato beni immobili per i suoi rendimenti più elevati, mentre i tassi sono scesi. Il rendimento del Tesoro a 10 anni è sceso a quasi l'1, 61% intraday mercoledì. Più su questo in un momento, ma guarda i numeri gialli a destra - 10 settori su 11 sono stati venduti pesantemente; cioè, oltre il 25% dell'universo ha registrato grandi segnali di vendita di denaro.
Ma si dovrebbe saltare fuori: energia. La scorsa settimana sono stati registrati 131 segnali di vendita in un universo settoriale di 87 titoli negoziabili istituzionalmente. Anche questo è enorme.
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Questo spiega parte del motivo per cui i finanziari sono stati colpiti. Poiché le scorte energetiche (in particolare petrolio e gas) avvertono un pizzico, la redditività viene messa in discussione. Se le compagnie energetiche iniziano a fallire e sono indebitate, i finanziatori saranno all'erta: finanziari. Abbiamo assistito a uno scenario simile nell'agosto 2014: i prezzi del petrolio sono crollati e hanno portato a una forte pressione sulle scorte di petrolio e gas, che a loro volta hanno messo sotto pressione i finanziari.
Con il crollo dei tassi, ciò preme anche sulle scorte finanziarie. I finanziatori fanno soldi con gli interessi. Se i tassi scendono, i margini si riducono. E i tassi sono in una crisi globale. Attualmente, 19 paesi hanno rendimenti negativi da qualche parte sulla loro curva dei rendimenti obbligazionari. Solo uno non è un paese dell'UE: il Giappone.
Ricordi di aver incolpato i trader ad alta frequenza (HF) e algoritmici quando le tempeste di mercato si sono scatenate in passato? Amplificano la volatilità con bassa liquidità. Agosto è una tempesta perfetta. I commercianti vanno in vacanza, mentre i volumi inferiori vengono scambiati. Indica i trader HF a testare le scorte in cortocircuito nei giorni di cattive notizie. Quando le tariffe vengono annunciate, attenzione!
Puoi vederlo anche nella volatilità degli utili. Sarebbe interessante confrontare la volatilità degli utili del secondo trimestre con il resto dell'anno. Sto osservando mosse al ribasso insolite quando un'azienda manca le aspettative o le guide si abbassano. Credo che sia un altro caso dei topi che giocano mentre i gatti sono fuori negli Hamptons.
E se stai cercando notizie come guida di mercato, fai attenzione. La scorsa settimana, la Cina ha annunciato che avrebbe smesso di acquistare prodotti agricoli statunitensi e i media hanno rischiato il pericolo degli agricoltori statunitensi. Come Louis Navellier mi ha fatto notare, il mercato non l'ha acquistato. La Cina è il maggiore consumatore di prodotti a base di soia e come hanno risposto i future sulla soia? Hanno recuperato il 3%!
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Probabilmente ti starai chiedendo: "dov'è la buona notizia?" Dopotutto, ti ho detto che sono rialzista sugli stock.
Innanzitutto, ci sono guadagni. Per il secondo trimestre del 2019, il 90% delle società S&P 500 ha riportato risultati e il 75% ha superato le aspettative sugli utili, al di sopra della media quinquennale. Delle aziende sanitarie che hanno segnalato, il 97% ha battuto i guadagni. Ironia della sorte, il settore energetico ha la più grande sorpresa degli utili aggregati. Nel frattempo, il 57% delle società S&P 500 dichiarate ha superato le stime di vendita.
Il calo dei guadagni misti è dello 0, 7%. Ciò può sembrare negativo, ma non dimenticare che gli utili sono cresciuti a un ritmo mostruoso da quando l'amministrazione Trump ha introdotto drastici tagli alle tasse. Le aziende hanno avuto un impatto immediato sui loro profitti. Quindi, ci si aspetta una piccola scia. In effetti, direi che la mancanza di uno scivolo più grande è un segno di forza.
FactSet ha affermato che oltre il 40% delle aziende ha citato le tariffe sulle chiamate degli utili nel secondo trimestre rispetto al primo trimestre, guidate dagli industriali. Sebbene ciò possa sembrare negativo, è ancora molto inferiore alla stessa ora di un anno fa: il 23% in meno. Quindi, le tariffe sono meno preoccupanti per l'America corporativa rispetto allo scorso anno. Le menzioni di "tariffe" erano diminuite per tre trimestri consecutivi fino al secondo trimestre del 2019. Ora, le preoccupazioni potrebbero essere in calo.
Guarda: le vendite e gli utili sono forti, mentre i tassi globali sono molto deboli. Ancora una volta, guadagni molto più denaro in tasca raccogliendo dividendi in possesso dell'S & P 500 di quanto guadagni interessi sui titoli di stato.
FactSet, multipl
Navigare nei mercati può essere come una passeggiata ad alta fune: rimanere concentrati e non farsi scappare. Nik Wallenda ha 11 record di Guinness sul filo alto. Ha detto: "Mi sono allenato per tutta la vita a non essere distratto dalle distrazioni".
La linea di fondo
Noi (Mapsignals) continuiamo a essere rialzisti sulle azioni statunitensi a lungo termine e vediamo qualsiasi pullback come un'opportunità di acquisto. I mercati surriscaldati possono offrire vendite su azioni se un investitore è paziente.
