Che cosa è un titolo di prestito non garantito convertibile irreversibile?
Un titolo di prestito non garantito convertibile non rimborsabile (ICULS) è un titolo ibrido che ha alcune qualità di uno strumento di debito e alcune caratteristiche di un warrant azionario. Come un'obbligazione, un ICULS paga una cedola a tasso fisso al detentore semestralmente o annualmente a un tasso predeterminato. Come un warrant o un'obbligazione convertibile, un ICULS può essere convertito in azioni ordinarie, che possono apprezzare in termini di valore per l'investitore.
Le ICUL sono emesse da governi o società che cercano di finanziare operazioni esistenti o nuovi progetti. Sono particolarmente comuni in Malesia, dove le società giovani o finanziariamente deboli le usano per accedere a nuovi capitali.
Un titolo di prestito non garantito convertibile non rimborsabile (ICULS) sostanzialmente fornisce i vantaggi di un'obbligazione fino a quando non viene convertita in patrimonio netto.
Comprensione di un titolo di prestito non garantito convertibile non rimborsabile
Gli ICULS sono chiamati "titoli di prestito" perché gli investitori stanno essenzialmente prestando fondi all'emittente. In cambio, gli investitori godono di interessi attivi periodici fino a quando l'ICULS non viene convertito in azioni da cui i detentori ricevono i dividendi dichiarati.
L'ICULS può essere convertito in azioni in qualsiasi momento fino alla data di scadenza. Alcuni ICULS richiedono una conversione obbligatoria quando maturano. In questa data, la conversione viene eseguita automaticamente, indipendentemente dal fatto che il detentore del titolo li renda o meno.
Al momento dell'emissione, l'ICULS specifica il rapporto di conversione in base al quale il prestito sottostante può essere convertito in azioni (una delle sue distinzioni da un mandato convenzionale). Ad esempio, se il rapporto di conversione è 20: 1, ciò significa che un ICULS può essere convertito in 10 condivisioni comuni.
Il prezzo di conversione è il prezzo al quale ICULS può essere convertito in azioni ordinarie ed è determinato dal rapporto di conversione. Se un ICULS viene scambiato per un valore nominale di RM1.000 con un rapporto di conversione di 20, il prezzo di conversione è di RM1.000 / 20 = RM50. Il detentore non ha altra scelta che ricevere i 10 titoli sottostanti anche se l'attuale prezzo di mercato del titolo è inferiore a RM50.
Pro e contro di titoli di prestito non garantiti convertibili non rimborsabili
Se l'attuale prezzo di mercato del titolo al momento della conversione è inferiore al prezzo di conversione (ad esempio, RM40, usando l'esempio sopra), si dice che l'ICULS non sia disponibile. In tal caso, il detentore del titolo dovrà pagare la differenza tra il prezzo di conversione e il prezzo delle azioni per ricevere le azioni sottostanti. D'altra parte, se il prezzo delle azioni è superiore al prezzo di conversione, l'ICULS è in denaro e il detentore riceve le azioni numeriche stipulate senza dover pagare alcun costo aggiuntivo.
Considerazioni speciali per titoli di prestito non garantiti convertibili non rimborsabili
Il prestito concesso a un emittente ICULS non è garantito da garanzie reali. In caso di inadempienza, non vi è alcuna garanzia che i titolari saranno in grado di recuperare i loro principali investimenti e futuri pagamenti delle cedole. Inoltre, l'ICULS non può essere riscattato in contanti (da qui il "riscatto" nel loro nome), un modo chiave in cui differiscono dalle obbligazioni convertibili convenzionali. Poiché non sono garantiti e non possono essere incassati, ICULS è classificato in basso nella gerarchia dei crediti e è subordinato a tutti gli altri obblighi di debito della società.
Quando viene convertito un prestito non garantito convertibile non rimborsabile, vengono emesse nuove azioni. Quando vengono emesse nuove azioni, ciò si traduce in una diluizione completa per gli azionisti esistenti nella società man mano che il numero totale di azioni in circolazione aumenta, portando a una riduzione dell'utile per azione (EPS).
