Mentre la Federal Reserve segnala una pausa sull'aumento dei tassi, gli investitori stanno iniziando a vendere le loro posizioni in titoli di consumo di base, uno dei settori difensivi più popolari del 2018. Nel frattempo, altri settori più rischiosi come quelli finanziari, industriali, dell'energia e dei gruppi discrezionali hanno recuperato favorire e mettere in scena i ritorni a gennaio, tutti in aumento dell'8, 9% o superiore. (vedi tabella sotto.)
Mahoney Asset Management, ad esempio, ha ridotto le sue partecipazioni in titoli di consumo come Molson Coors Brewing Co. (TAP), Tyson Foods Inc. (TSN) e JM Smucker Co. (SJM), dopo averli acquistati nell'ambito di una strategia difensiva nel quarto trimestre. Anche le mutevoli abitudini dei consumatori e l'aumento dei costi hanno danneggiato il settore, portando a guadagni deludenti in aziende come McCormick & Co. Inc. (MKC), Colgate-Palmolive Co. (CL) e Kimberly-Clark Corp. (KMB). "Quando il mercato è in pieno rischio come quest'anno, non ti aspetti che questo settore sia la stella splendente o il tesoro del tuo portafoglio", afferma Scott Snyder, gestore del portafoglio di ICON Advisers, che ha circa 1, 5 miliardi di dollari di risorse gestite, per una storia dettagliata nel Wall Street Journal.
I punti di riferimento dei consumatori seguono i rivali del rischio
- Industriali; 10, 9% per l'energia; 10, 2% discrezionale del consumatore; 9% Finanza; 8, 9% di beni di prima necessità; 3, 1% S&P 500; 7%
La sicurezza perde la sua lucentezza
Dopo aver sovraperformato nel 2018, l'anno peggiore del mercato in un decennio, i beni di prima necessità per i consumatori sono sottoperformati nel 2019, aggiungendo appena il 3, 1% YTD contro il rendimento del S&P 500 del 7%. Gli investitori tendono a considerare i beni di consumo di base come un porto sicuro, data la natura dei prodotti che vendono, con le vendite che rimangono relativamente stabili tra mercato e recessioni economiche. Inoltre, il settore delle graffette vanta un rendimento da dividendi intorno al 3, 1%, al di sopra del rendimento del S&P 500 del 2% e del rendimento del 2, 7% sulla nota del Tesoro USA a 10 anni.
Debolezza degli utili, valutazioni costose
Il settore dei beni di prima necessità dovrebbe registrare la peggiore crescita degli utili del quarto trimestre degli 11 settori nell'S & P 500, secondo il Journal. Con circa un terzo delle aziende che hanno segnalato mercoledì, gli utili dovrebbero crescere di un modesto 3, 6%. I profitti deludenti hanno riacceso le preoccupazioni secondo cui le tradizionali aziende di largo consumo sono state lente a tenere il passo con l'evoluzione delle preferenze dei consumatori. Altri investitori citano la valutazione come un'altra debolezza. Le azioni dei beni di prima necessità vengono scambiate a circa 18 volte, trascinando gli utili contro 16 volte per l'S & P 500.
Guardando avanti
Mentre la Fed ha creato un ambiente più "a rischio" per il mercato azionario, rimangono ancora molti venti negativi, come la guerra commerciale Cina-USA, la Brexit, l'aumento del costo del lavoro e l'inflazione. Data questa miriade di rischi, è improbabile che gli investitori abbandonino completamente le azioni difensive. In effetti, i punti di riferimento dei consumatori potrebbero essere fissati per un'altra ripresa se il mercato più ampio dovesse affrontare una battuta d'arresto importante.
