L'International Monetary Market (IMM) è stato introdotto nel dicembre 1971 e attuato formalmente nel maggio 1972, sebbene le sue radici possano essere rintracciate fino alla fine di Bretton Woods attraverso l'accordo Smithsonian del 1971 e la sospensione di Nixon della convertibilità del dollaro USA in oro.
Lo scambio IMM è stato costituito come una divisione separata dello scambio mercantile di Chicago e dal 2009 è stato il secondo più grande scambio di futures al mondo. Lo scopo principale dell'IMM è scambiare futures su valuta, un prodotto relativamente nuovo precedentemente studiato dagli accademici come un modo per aprire un mercato di scambio liberamente negoziato per facilitare gli scambi tra le nazioni.
I primi contratti sperimentali sui futures includevano operazioni contro il dollaro USA come la sterlina britannica, il franco svizzero, il marco tedesco, il dollaro canadese, lo yen giapponese e nel settembre 1974 il franco francese. Questo elenco si espanderà in seguito per includere il dollaro australiano, l'euro, le valute dei mercati emergenti come il rublo russo, il real brasiliano, la lira turca, il fiorino ungherese, lo zloty polacco, il peso messicano e il rand sudafricano. Nel 1992, la coppia tedesco tedesco / yen giapponese è stata introdotta come prima valuta cross rate futures. Ma questi primi successi non arrivarono senza un prezzo. (Scopri come negoziare valute, leggi Introduzione ai future sui cambi .)
Gli svantaggi dei future sulle valute
Gli aspetti sfidanti erano il modo in cui collegare i valori dei contratti di cambio IMM al mercato interbancario - i mezzi dominanti del commercio di valuta negli anni '70 - e come consentire all'IMM di essere lo scambio fluttuante previsto dagli accademici. Le società affiliate sono state costituite per fungere da arbitri tra le banche e l'IMM per facilitare i mercati ordinati tra spread bid e ask. La Continental Bank of Chicago è stata successivamente assunta come agente di consegna per contratti. Questi successi hanno generato un livello imprevisto di concorrenza per i nuovi prodotti a termine.
Il Chicago Board Options Exchange ha gareggiato e ha ricevuto il diritto di negoziare futures su obbligazioni trentennali statunitensi mentre l'IMM si è assicurato il diritto di negoziare contratti di eurodollaro, un contratto di 90 giorni con tassi di interesse regolati in contanti anziché in consegna fisica. Gli eurodollari sono diventati noti come il "mercato dell'eurovaluta", utilizzato principalmente dall'Organizzazione per i paesi esportatori di petrolio (OPEC), che ha sempre richiesto il pagamento del petrolio in dollari USA. Questo aspetto del regolamento in contanti aprirà successivamente la strada a future su indici come gli indici dei mercati azionari mondiali e l'indice IMM. Il regolamento in contanti consentirebbe inoltre all'IMM di diventare in seguito noto come "mercato in contanti" a causa del suo commercio di strumenti a breve termine sensibili ai tassi di interesse.
Un sistema per le transazioni
Con la nuova concorrenza, era disperatamente necessario un sistema di transazione. CME e Reuters Holdings hanno creato il Post Market Trade (PMT) per consentire a un sistema globale di transazioni automatizzate elettroniche di fungere da singola entità di compensazione e collegare i centri finanziari mondiali come Tokyo e Londra. Oggi, PMT è noto come Globex, che facilita non solo la compensazione, ma anche il commercio elettronico per gli operatori di tutto il mondo. Nel 1975 nacquero i T-Bills statunitensi che iniziarono a negoziare sull'IMM nel gennaio 1976. I futures su T-bill iniziarono a essere negoziati nell'aprile 1986 con l'approvazione della Commodities Futures Trading Commission.
L'ascesa del mercato Forex
Il vero successo sarebbe arrivato a metà degli anni '80, quando le opzioni iniziarono a negoziare su future su valute. Entro il 2003, il commercio di valuta estera aveva raggiunto un valore nozionale di 347, 5 miliardi di dollari. (Fai attenzione ai rischi forex, controlla il rischio di cambio .)
Gli anni '90 furono un periodo di crescita esplosiva per l'IMM a causa di tre eventi mondiali:
- Basilea I nel luglio 1988
I 12 governatori nazionali della Banca centrale europea hanno concordato di standardizzare le linee guida per le banche. Il capitale bancario doveva essere pari al 4% delle attività. (Per la lettura di fondo, vedi L'accordo di Basilea rafforza le banche? )
1992 Atto unico europeo
Ciò non solo ha permesso al capitale di fluire liberamente attraverso i confini nazionali, ma ha anche permesso a tutte le banche di incorporarsi in qualsiasi nazione dell'UE.
Basilea II
Ciò è orientato al controllo del rischio prevenendo le perdite, la cui realizzazione è ancora in corso d'opera. (Per saperne di più, leggi Accordo di Basilea II per proteggerti dagli shock finanziari .)
Il ruolo di una banca è quello di convogliare fondi dai depositanti ai mutuatari. Con queste notizie, i depositanti potrebbero essere governi, agenzie governative e società multinazionali. Il ruolo delle banche in questa nuova arena internazionale è esploso al fine di soddisfare le esigenze di finanziamento dei requisiti patrimoniali, nuove strutture di prestito e nuove strutture di tassi di interesse come i tassi di prestito overnight; sempre più IMM è stata utilizzata per tutte le esigenze finanziarie.
Inoltre, è stata introdotta tutta una serie di nuovi strumenti di trading come gli swap del mercato monetario per bloccare o ridurre i costi di prestito e gli swap per l'arbitraggio contro i futures o il rischio di copertura. Gli swap in valuta non sarebbero stati introdotti fino agli anni 2000. (Scopri come gli strumenti ingrandiscono i tuoi guadagni e le tue perdite, leggi F orex Leva: una spada a doppio taglio .)
Crisi finanziarie e liquidità
In situazioni di crisi finanziaria, i banchieri centrali devono fornire liquidità per stabilizzare i mercati perché il rischio può essere negoziato a premi ai tassi target di una banca, chiamati tassi monetari, che i banchieri centrali non possono controllare. I banchieri centrali forniscono quindi liquidità alle banche che negoziano e controllano i tassi. Questi sono chiamati tassi di pronti contro termine e sono negoziati attraverso l'IMM. I mercati pronti contro termine consentono ai partecipanti di intraprendere un rapido rifinanziamento nel mercato interbancario indipendente dai limiti di credito per stabilizzare il sistema. Un mutuatario si impegna in attività cartolarizzate come azioni in cambio di contanti per consentire il proseguimento delle sue operazioni.
Mercati monetari asiatici e IMM
I mercati monetari asiatici si sono collegati all'IMM perché i governi, le banche e le imprese asiatici dovevano facilitare gli affari e gli scambi in modo più rapido piuttosto che prendere in prestito depositi in dollari statunitensi dalle banche europee. Le banche asiatiche, come le banche europee, sono state sellate con depositi denominati in dollari perché tutte le negoziazioni erano denominate in dollari a causa del dominio del dollaro USA. Pertanto, erano necessari scambi extra per facilitare gli scambi in altre valute, in particolare gli euro. L'Asia e l'UE continuerebbero a condividere non solo un'esplosione degli scambi, ma anche due delle valute mondiali più ampiamente scambiate sull'IMM. Per questo motivo, lo yen giapponese è quotato in dollari USA, mentre i futures su eurodollari sono quotati in base all'indice IMM, una funzione del LIBOR a tre mesi.
La base dell'indice IMM di 100 viene sottratta dal LIBOR a tre mesi per garantire che i prezzi delle offerte siano inferiori al prezzo richiesto. Si tratta di normali procedure utilizzate in altri strumenti ampiamente negoziati sull'IMM per assicurare la stabilizzazione del mercato.
Note finali
A partire da giugno 2000, l'IMM è passata da un'organizzazione no profit a un'entità di profitto, appartenenza e proprietà degli azionisti. Si apre alle negoziazioni alle 8:20 Eastern Time per riflettere i principali rilasci economici statunitensi segnalati alle 8:30. Le banche, i banchieri centrali, le multinazionali, i commercianti, gli speculatori e altre istituzioni usano tutti i suoi vari prodotti per prendere in prestito, prestare, scambiare, trarre profitto, finanziare, speculare e coprire i rischi.
