Jim Cramer, la star di Mad Money di CNBC usa per fare un segmento chiamato "Sono diversificato?" in cui gli spettatori avrebbero chiamato, dare a Cramer le loro prime cinque partecipazioni e Cramer avrebbe fatto loro sapere se fossero ben diversificati. L'idea della diversificazione di cinque titoli è assolutamente sorprendente e per lo più smentita dalla comunità della "selezione di titoli", che tende a ritenere che il numero di singoli titoli da diversificare sia in realtà più vicino a 30. Mentre 30 è senza dubbio migliore di cinque, è solo non è abbastanza buono.
TUTORIAL: Rischio e diversificazione
Da dove viene il magico numero 30?
Nel 1970, Lawrence Fisher e James H. Lorie pubblicarono "Alcuni studi sulla variabilità dei rendimenti degli investimenti in azioni ordinarie", pubblicati sul Journal Of Business sulla "riduzione della dispersione dei rendimenti" a seguito del numero di azioni in un portafoglio. Hanno scoperto che un portafoglio creato casualmente di 32 titoli potrebbe ridurre la distribuzione del 95%, rispetto a un portafoglio dell'intera borsa di New York. Da questo studio è emersa la leggenda mitica che "il 95% del beneficio della diversificazione è catturato con un portafoglio di 30 titoli". Ovviamente, nessun jock azionario che si rispetti direbbe alle persone di creare un portafoglio casuale, quindi i gestori degli investimenti hanno regolato questo a "Scegliamo i migliori 30 e otteniamo la massima diversificazione allo stesso tempo". In questa affermazione stanno essenzialmente dicendo: "possiamo catturare il ritorno del mercato e catturare la diversificazione sul mercato selezionando i 30 migliori titoli" e spesso usano qualcosa come la Figura 1 per dimostrare le loro affermazioni. Sfortunatamente, nessuno dei due punti è veramente vero. (Per ulteriori informazioni sulla creazione di un portafoglio diversificato, consultare Introduzione alla diversificazione degli investimenti .)
La riduzione del rischio non è la stessa della crescente diversificazione
Lo studio su Fisher e Loire si è concentrato principalmente sulla "riduzione del rischio" misurando la deviazione standard. Lo studio in realtà non riguardava alcun miglioramento nella diversificazione. Uno studio più recente di Sur & Price ha affrontato le carenze dello studio Fisher e Loire utilizzando adeguate misure di diversificazione. In particolare, hanno cercato di ottenere un r-quadrato che misura la diversificazione come percentuale di varianza che può essere attribuita al mercato, nonché un errore di tracciamento che misura la varianza dei rendimenti del portafoglio rispetto al suo benchmark. I risultati del loro studio, la tabella 1, mostrano chiaramente che un portafoglio di persino 60 titoli cattura solo lo 0, 86 o l'86% della diversificazione del mercato in questione.
Numero di azioni
| 1 | 15 | 30 | 60 | Intero mercato | |
| Deviazione standard | 45.00% | 16.50% | 15.40% | 15.20% | 14, 50% |
| R 2 | 0.00 | 0.76 | 0.86 | 0.86 | 1.00 |
| Errore di tracciamento | 45.0 | 8.1 | 6.2 | 5.3 | 0.0 |
È importante ricordare che anche questo concetto di diversificazione al 90% con solo 60 titoli è relativo solo al mercato specifico in questione, ovvero alle grandi società di capitalizzazione statunitensi. Pertanto, quando si crea il proprio portafoglio, è necessario ricordare di diversificarsi rispetto all'intero mercato globale.
Mentre ci concentriamo sulla riduzione del rischio nel portafoglio, dobbiamo anche ricordare di considerare il costo opportunità; in particolare, il rischio di perdere i mercati azionari più performanti. La Figura 2 illustra la performance del 2010 tra le diverse aree di investimento suddivise per stile, dimensioni e nazionali o esteri.
Per essere adeguatamente diversificato al fine di acquisire adeguatamente i rendimenti del mercato e ridurre il rischio, è necessario acquisire l'intero mercato globale e le sue dimensioni note di dimensioni e stile come elencato.
1. Piccole imprese a crescita domestica
2. Piccole aziende a valore nazionale
3. Crescita nazionale Grandi aziende
4. Grande valore domestico
5. Piccole imprese a crescita estera
6. Piccole imprese a valore estero
7. Crescita estera Grandi aziende
8. Grandi società a valore estero
9. Società dei mercati emergenti
Inoltre, è necessario acquisire l'intera diversificazione del settore all'interno di ciascuno dei mercati di cui sopra.
1. Servizi di telecomunicazione
2. Utilità
3. Energia
4. Punti di consumo
5. Assistenza sanitaria
6. Materiali
7. Tecnologia informatica
8. Dati finanziari
9. Consumatore discrezionale
10. Prodotti industriali
TUTORIAL: Manuale del settore
Infine, devi essere sicuro di possedere i prossimi grandi overachievers. Uno studio intitolato The Capitalism Distribution, di Eric Crittenden e Cole Wilcox, del Russell 3000 nel periodo 1983-2006 illustra quanto sia difficile. Di seguito sono riportati alcuni dei punti salienti del loro studio e la Figura 3 presenta una rappresentazione visiva di quanto pochi dei singoli titoli saranno effettivamente i vincitori che devi scegliere.
- Il 39% delle azioni non è redditizio18, 5% delle azioni ha perso almeno il 75% del loro valore64% delle azioni ha sottoperformato il Russell 300025% delle azioni è stato responsabile di tutti i guadagni del mercato
Devi chiederti quanto è realistico che tu o il tuo responsabile delle scorte sia possibile identificare i migliori performer prima che si esibiscano? Quanto è irrealistico scegliere alcuni titoli e uno di loro sarà il prossimo Dell (Nasdaq: DELL) o Microsoft (Nasdaq: MSFT) nelle prime fasi della loro corsa? Quanto è realistico che tu finisca con uno dei quasi il 40% delle azioni che hanno perso denaro o uno del 18, 5% che ha perso il 75% del loro valore? Quali sono le possibilità oggi che tu abbia gli overachievers da scoprire nel tuo account? L'universo azionario globale è enorme. Chiediti, di quanti titoli hai davvero bisogno per acquisire un'area specifica come il settore energetico o il settore finanziario? E se ne scegliessi solo uno ed è stato quello che è fallito? Dubito che cinque per area sarebbero sufficienti, ma per amor di argomenti, diremo che cinque titoli sono adeguati per area per sentirsi sicuri.
Minimo necessario
Quando lo guardi in questo modo, hai bisogno di un minimo di cinque titoli in oltre 200 settori, il che equivale a oltre 1.000 titoli!
Realisticamente dubito che anche questo numero sarebbe sufficiente per catturare il portafoglio azionario globale. Alcune cose importanti da considerare prima di iniziare a costruire un portafoglio di 1000 titoli:
1. Avresti ancora le inclinazioni tue o dei tuoi manager incorporate nel portafoglio.
2. Il tuo portafoglio è abbastanza grande da avere una posizione significativa in ciascuna?
3. Tante azioni da negoziare aumenterebbero i costi di negoziazione.
4. La tenuta della documentazione e delle dichiarazioni amministrative sarebbe schiacciante.
5. Molto difficile, che richiede tempo e costoso per la ricerca e la gestione.
6. Non puoi ancora essere sicuro al 100% di catturare ogni super magazzino futuro.
7. Le prestazioni dipendono dal sistema proprietario o dalla "capacità di selezione dei titoli".
Perché preoccuparsi? (Scopri come individuare l'eccessiva diversificazione nel tuo portafoglio e scopri perché alcuni consulenti finanziari sono motivati a farlo, leggi i 4 principali segni di eccessiva diversificazione .)
Perché alcune persone preferiscono i singoli titoli ai fondi?
Ci sono preoccupazioni valide e razionali per non voler entrare in fondi:
1. Costo
2. Flussi di fondi
3. Tasse
Fortunatamente, tutte queste preoccupazioni possono essere facilmente superate utilizzando solo fondi istituzionali passivi a basso costo o fondi negoziati in borsa (ETF). Ad esempio, l' ETF Vanguard MSCI Emerging Market (NYSE: VWO) è in grado di catturare in modo efficiente dal punto di vista fiscale il segmento dei mercati emergenti, riducendo al minimo i problemi di flusso di fondi e per un costo relativamente basso ogni anno, ma le commissioni potrebbero cambiare. DFA International Small Cap Value Fund è un fondo comune che tenta di acquisire l'intero segmento delle piccole società a valore estero.
Sebbene vi siano alcune preoccupazioni valide in merito ai fondi, esiste anche una prevalenza di preoccupazioni non valide e irrazionali:
1. Brutta esperienza a causa della scarsa selezione, applicazione e tempistica dei fondi
2. Conforto nel vedere nomi familiari come General Electric (NYSE: GE), Procter & Gamble (NYSE: PG), Coke (NYSE: KO), ecc.
Sfortunatamente, si può fare ben poco per superare queste preoccupazioni oltre all'educazione e alla pazienza. (Scopri le differenze tra questi prodotti di investimento e come trarne il massimo vantaggio, leggi FONDI COMUNI O ETF: Qual è quello giusto per te? )
La linea di fondo
Un portafoglio adeguatamente diversificato dovrebbe includere un'allocazione significativa a più stili e classi di attività. Non solo diversificazione del settore. Altrimenti rischi di perdere importanti opportunità di mercato. Utilizzando ETF e fondi comuni di investimento passivi istituzionali, è possibile acquisire un'esposizione significativa all'intero portafoglio del mercato globale con un minimo di 12 titoli e un costo totale del portafoglio relativamente basso. È efficiente sotto il profilo fiscale, facile da capire, monitorare, gestire e ha un buon senso comune.
Confronta i conti di investimento × Le offerte che appaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso. Nome provider Descrizionearticoli Correlati
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