Le turbolenze del mercato indotte dall'accresciuta tensione commerciale tra Cina e Stati Uniti sembrano porre le basi per un miglioramento delle prestazioni da parte dei gestori degli investimenti attivi, ampiamente noti nel settore come selezionatori di titoli. Circa il 42% dei fondi comuni di investimento a grande capitalizzazione gestiti attivamente ha battuto i propri benchmark da inizio anno a questa settimana, in modo significativamente migliore rispetto alla media a 10 anni del 34%, afferma Goldman Sachs in un nuovo rapporto, basato sull'analisi di 632 fondi che investono in titoli statunitensi che hanno combinato $ 2, 5 trilioni di attività gestite (AUM).
Il paniere di Goldman delle 50 azioni con le posizioni più sovrappesate tra i fondi comuni di investimento ha battuto facilmente l'indice S&P 500, aumentando del 17% a partire dal 20 maggio. Anche il paniere di Goldman delle 50 azioni con le posizioni più sottopeso ha portato, aumentando del 15%.
"Sovrapposizioni di allocazioni a beni di consumo discrezionali e industriali e la sovraperformance delle posizioni di fondi più sovrappesate hanno contribuito a rendimenti solidi dei fondi comuni di investimento YTD. I gestori attivi hanno anche sottopesato i settori e le azioni maggiormente esposti alla guerra commerciale USA-Cina, che ha beneficiato dei fondi relativi ritorna nelle ultime settimane ", afferma Goldman.
La tabella seguente riassume alcuni risultati chiave di Goldman.
Performance Booster per fondi gestiti attivamente nel 2019
- Le posizioni dei fondi più sovrappesate stanno battendo l'S & P 500 Il divario di performance positiva è di 240 punti base (pb) YTD Il sovrappeso più debole per i fondi è discrezionale per il consumatore S&P 500 discrezionale discretamente sovraperformato da S&P 500 per 320 pb I fondi YTD sono sottopesati ad alto rischio nella guerra commerciale USA-Cina 500 titoli azionari cinesi sono crollati. Questi 20 titoli sono scesi del 15% dal 5 maggio al 20 maggio
Significato per gli investitori
L'analisi di Goldman include core core a grande capitalizzazione nazionale, crescita a grande capitalizzazione, valore a grande capitalizzazione e fondi core a piccola capitalizzazione ed esclude ETF e fondi obiettivo indicizzati. "I rendimenti dei fondi di crescita sono stati i più forti in termini assoluti e relativi, ma la percentuale di gestori di core e value che hanno sovraperformato i rispettivi benchmark ha anche superato le loro medie su 10 anni", osserva il rapporto.
Un fattore chiave per il miglioramento della performance dei fondi è che hanno ridotto le esposizioni medie verso settori ciclici e ruotato verso una crescita secolare. I fondi hanno aumentato la loro allocazione relativa principalmente nell'Information Technology (+43 pb rispetto al 4 ° trimestre 2018), trainati principalmente dal software. Tuttavia, l'allocazione al settore rimane ancora al di sotto della media quinquennale. Al contrario, i gestori hanno ridotto le loro esposizioni sovrappesate nei confronti di energia, industria e materiali, afferma Goldman. L'indice S&P 500 Information Technology è cresciuto del 19, 2% a / a fino al 20 maggio, contro un guadagno del 13, 3% per l'S & P 500 nel suo complesso, secondo gli indici S&P Dow Jones.
Come riassunto nella tabella sopra, il paniere di Goldman delle 50 azioni con le posizioni più sovrappesate tra core a grande capitalizzazione, crescita e fondi comuni di valore ha battuto l'S & P 500 di 240 pb YTD. Nel frattempo, i titoli più sovrappesati hanno sovraperformato le partecipazioni più sottopeso di 160 pb YTD.
"I fondi comuni hanno sottopesato i 20 titoli S&P 500 con la più alta esposizione di vendita alla Cina di 54 pb. Questi titoli hanno ritardato l'indice S&P 500 di 12 punti percentuali (-15% contro -3%) dal 5 maggio. Sottoesposizioni verso Semis e Tech Hardware ha inoltre supportato la performance relativa dei fondi nelle ultime due settimane ". L'indice PHLX Semiconductor (SOX) è calato del 14, 3% dal 5 maggio al 20 maggio. I problemi per i chipmaker statunitensi sono oggetto di un rapporto di Morgan Stanley.
Guardando avanti
I prossimi mesi sembrano promettenti anche per gli stock picker. "Un'ulteriore escalation delle tensioni commerciali dovrebbe continuare a favorire i rendimenti dei fondi rispetto ai loro parametri di riferimento", afferma Goldman. "I nostri economisti prevedono che alla fine verrà raggiunto un accordo che porterà a una" rampa sfalsata "per le tariffe esistenti, ma ritengono che la probabilità di un giro finale di tariffe sui restanti $ 300 miliardi di importazioni sia salita al 30%".
