Sommario
- Nozioni di base sui prezzi dei futures
- Nozioni di base sui prezzi delle opzioni
- Nozioni di base sui prezzi degli swap
Diversi tipi di derivati hanno meccanismi di tariffazione diversi. Un derivato è semplicemente un contratto finanziario con un valore basato su un'attività sottostante (ad esempio il prezzo di un'azione, un'obbligazione o una merce). I tipi di derivati più comuni sono contratti a termine, contratti a termine, opzioni e swap. I derivati più esotici possono essere basati su fattori come le condizioni meteorologiche o le emissioni di carbonio.
Key Takeaways
- I derivati sono contratti finanziari utilizzati per una varietà di scopi, i cui prezzi sono derivati da alcune attività o titoli sottostanti. A seconda del tipo di derivato, il suo valore equo o prezzo sarà calcolato in modo diverso. I contratti futures si basano sul prezzo spot insieme a un importo base, mentre le opzioni sono valutate in base al tempo alla scadenza, alla volatilità e al prezzo di esercizio. Gli swap sono valutati in base all'equazione del valore attuale di un flusso fisso e di un flusso variabile di flussi di cassa durante la scadenza del contratto.
Nozioni di base sui prezzi dei futures
I contratti futures sono contratti finanziari standardizzati che consentono ai possessori di acquistare o vendere un'attività o merce sottostante a un determinato prezzo in futuro, che è bloccato oggi. Pertanto, il valore del contratto futures si basa sul prezzo in contanti della merce.
I prezzi dei futures spesso si discostano in qualche modo dalla liquidità o dal prezzo spot del sottostante. La differenza tra il prezzo in contanti della merce e il prezzo a termine è la base. È un concetto cruciale per i gestori di portafoglio e i trader perché questa relazione tra prezzi in contanti e futures influisce sul valore dei contratti utilizzati nella copertura. Poiché vi sono lacune tra il prezzo spot e il relativo prezzo fino alla scadenza del contratto più vicino, la base non è necessariamente accurata.
Oltre alle deviazioni create a causa del divario temporale tra la scadenza del contratto futures e la merce spot, la qualità del prodotto, il luogo di consegna e gli effettivi possono anche variare. In generale, la base viene utilizzata dagli investitori per valutare la redditività della consegna di contante o effettiva e viene anche utilizzata per cercare opportunità di arbitraggio.
Ad esempio, si consideri un contratto futures sul mais che rappresenta 5.000 bushel di mais. Se il mais viene scambiato a $ 5 per bushel, il valore del contratto è di $ 25.000. I contratti futures sono standardizzati per includere un determinato importo e qualità della merce sottostante, quindi possono essere negoziati su uno scambio centralizzato. Il prezzo dei futures si muove in relazione al prezzo spot per la merce in base all'offerta e alla domanda per quella merce.
I contratti a termine hanno un prezzo simile ai futures, ma i contratti a termine sono contratti non standardizzati stipulati invece tra due controparti e negoziati fuori borsa con una maggiore flessibilità dei termini.
Nozioni di base sui prezzi delle opzioni
Le opzioni sono anche contratti derivati comuni. Le opzioni danno all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un determinato importo dell'attività sottostante a un prezzo predeterminato, noto come prezzo di esercizio, prima della scadenza del contratto.
L'obiettivo principale della teoria dei prezzi delle opzioni è calcolare la probabilità che un'opzione venga esercitata o che sia in the money (ITM) alla scadenza. Il prezzo delle attività sottostanti (prezzo delle azioni), il prezzo di esercizio, la volatilità, il tasso di interesse e il tempo alla scadenza, ovvero il numero di giorni tra la data di calcolo e la data di esercizio dell'opzione, sono le variabili comunemente utilizzate che vengono inserite in modelli matematici per ricavare un valore equo teorico dell'opzione.
A parte i prezzi delle azioni e degli scioperi di un'azienda, il tempo, la volatilità e i tassi di interesse sono anche abbastanza integrali nel fissare accuratamente un'opzione. Più a lungo un investitore deve esercitare l'opzione, maggiore è la probabilità che sarà ITM alla scadenza. Allo stesso modo, più volatile è l'attività sottostante, maggiori sono le probabilità che scada ITM. Tassi di interesse più elevati dovrebbero tradursi in prezzi delle opzioni più elevati.
Il modello di prezzo più noto per le opzioni è il metodo Black-Scholes. Questo metodo considera il prezzo delle azioni sottostanti, il prezzo di esercizio dell'opzione, il tempo fino alla scadenza dell'opzione, la volatilità delle azioni sottostanti e il tasso di interesse privo di rischio per fornire un valore per l'opzione. Esistono altri modelli popolari come i modelli di prezzi dell'albero binomiale e dell'albero trinomiale.
Nozioni di base sui prezzi degli swap
Gli swap sono strumenti derivati che rappresentano un accordo tra due parti per scambiare una serie di flussi di cassa in un determinato periodo di tempo. Gli swap offrono una grande flessibilità nella progettazione e strutturazione di contratti basati su un accordo reciproco. Questa flessibilità genera molte variazioni di swap, ognuna con uno scopo specifico. Ad esempio, una parte può scambiare un flusso di cassa fisso per ricevere un flusso di cassa variabile che varia al variare dei tassi di interesse. Altri possono scambiare flussi di cassa associati ai tassi di interesse in un paese con quello di un altro.
Il tipo più semplice di swap è un semplice swap su tassi di interesse alla vaniglia. In questo tipo di scambio, le parti concordano di scambiare pagamenti di interessi. Ad esempio, supponiamo che la Banca A accetti di effettuare pagamenti alla Banca B in base a un tasso di interesse fisso mentre la Banca B accetti di effettuare pagamenti alla Banca A in base a un tasso di interesse variabile.
Il valore dello swap alla data di apertura sarà zero per entrambe le parti. Perché questa affermazione sia vera, i valori dei flussi di flusso di cassa che le parti di swap stanno per scambiare dovrebbero essere uguali. Questo concetto è illustrato con un esempio ipotetico in cui il valore della gamba fissa e della gamba mobile dello swap sarà rispettivamente V fix e V fl . Pertanto, all'inizio:
VFIX = Vfl
Gli importi nozionali non vengono scambiati in swap su tassi di interesse perché tali importi sono uguali e non ha senso scambiarli. Se si presume che anche le parti decidano di scambiare l'importo nozionale alla fine del periodo, il processo sarà simile a uno scambio di un'obbligazione a tasso fisso con un'obbligazione a tasso variabile con lo stesso importo nozionale. Pertanto, tali contratti swap possono essere valutati in termini di obbligazioni a tasso fisso e variabile.
