International Business Machines Corp. (IBM) sta mostrando segni di vita nel 2019 dopo circa otto anni di ricavi in calo e uno stock che è crollato di circa il 37% dai massimi di chiusura adeguati raggiunti nell'ottobre 2012 a un minimo nel dicembre dello scorso anno. Ma Big Blue sembra aver girato un angolo. Finora quest'anno, le azioni di IBM hanno sovraperformato il mercato in generale, con un aumento del 26% rispetto al guadagno da inizio anno del S&P 500 del 19%, suggerendo che c'è di più nel recente ritorno rispetto allo slancio generale del rimbalzo del mercato azionario 2019.
Che cosa significa per gli investitori
Contribuire ad alimentare le prestazioni di IBM è la sua recente acquisizione del software e della società di cloud computing Red Hat, una mossa in linea con l'obiettivo dell'amministratore delegato Ginni Rometty di riorientare la società verso quelle che definisce attività di alto valore. Non è stata una strada facile per Rometty, che ha assunto per la prima volta i regni di IBM nel 2012. Ma il suo lavoro negli ultimi sette anni potrebbe finalmente iniziare a ripagare.
Key Takeaways
- Le azioni IBM sono diminuite del 37% da picco a minimo nel corso di sei anni. Le azioni sono risalite del 26% quest'anno, superando il calo dei ricavi S & P. del 4% negli ultimi otto anni. La società ha riorientato verso le nuove tecnologie e il cloud. L'acquisizione di Red Hat è un grande catalizzatore del recente ritorno.
Il declino
Rometty subentrò in un momento in cui la nave stava appena iniziando ad affondare. Negli ultimi 24 trimestri (ovvero otto anni) IBM ha registrato ricavi in calo in 21 di questi, con un calo medio del 4% per trimestre, secondo Barron's. I motori tradizionali di crescita che l'azienda aveva eccelluto in passato, come attrezzature, vendite e servizi, stavano rallentando. Era chiaro che la società poteva morire lentamente o cercare nuovi motori di crescita. Rometty ha scelto quest'ultima opzione.
Da allora IBM ha investito sempre più risorse in nuove tecnologie come l'intelligenza artificiale (AI) e la blockchain, e sta spingendo con forza nel mercato per l'infrastruttura di cloud computing. I segni che la strategia stava funzionando per la prima volta sono arrivati nell'ultimo trimestre del 2017, quando i ricavi sono aumentati improvvisamente dopo essere diminuiti praticamente ogni trimestre da quando Rometty aveva preso il controllo. Le entrate hanno continuato ad aumentare durante la prima metà del 2018, ma poi hanno iniziato a diminuire di nuovo nella seconda metà dell'anno.
Il ritorno
Tra i ricavi che stavano nuovamente calando, IBM ha annunciato l'intenzione di acquisire Red Hat nell'ottobre 2018, in quello che Matt McIlwain di Madrona Venture Group LLC ha definito "una scommessa per l'azienda". L'accordo è stato completato nel luglio del 2019. Le azioni di IBM hanno continuato a calare con il resto del mercato per tutto il 2018, ma molti analisti sono diventati ottimisti sulle prospettive di acquisizione sia a breve che a lungo termine ed è probabilmente una grande ragione per la sovraperformance del titolo quest'anno.
Grafico 1 anno IBM.
Senza dubbio, l'acquisizione di Red Hat è un grosso problema, in molti sensi della frase. Quando l'annuncio è stato annunciato per la prima volta, ha valutato Red Hat ad un prezzo di acquisto di $ 33 miliardi, all'epoca circa il 30% della capitalizzazione di mercato di IBM. Alla fine, IBM ha pagato $ 34 miliardi per l'azienda, rendendola non solo la più grande acquisizione della società in assoluto, eguagliando all'incirca il valore combinato delle operazioni concluse negli ultimi 15 anni, ma è anche una delle più grandi offerte nella storia della tecnologia americana.
La speranza è che Red Hat aiuti IBM a penetrare più efficacemente nel mercato del cloud computing e che la combinazione consentirà a IBM di vendere più del suo software agli utenti di Red Hat e di ottenere un maggior numero di clienti IBM per diventare utenti Red Hat. "OpenShift dovrebbe aiutare IBM a conquistare nuovi clienti e nuovi carichi di lavoro mentre le aziende iniziano a introdurre applicazioni mission-critical da cloud on-premise a cloud pubblici o privati", hanno scritto gli analisti di Nomura Instinet guidati da Jeffrey Kvaal in una nota ad aprile.
Obiettivi e sfide futuri
In un incontro di webcast con analisti all'inizio di agosto, IBM ha presentato una tanto attesa tabella di marcia degli obiettivi futuri dell'azienda. Notando che vede un'opportunità di oltre $ 1 trilione nel mercato del cloud ibrido mentre le aziende continuano a spostare le loro funzioni aziendali critiche sul cloud, IBM ha affermato che si prevede che i ricavi inizieranno a crescere a metà cifra a partire dalla seconda metà di questo anno. L'utile per azione (EPS) subirà un impatto a breve termine per riflettere le regole contabili relative all'acquisto di Red Hat.
Più specificamente, IBM prevede che l'accordo Red Hat aumenterà le entrate nella seconda metà dell'anno di circa il 2%, un altro 4% -5% nel 2020 e il 2% -3% nel 2021. Il flusso di cassa libero (FCF) è ancora si prevede che ammonteranno a circa $ 12 miliardi per l'anno, ma altri $ 500 milioni verranno aggiunti il prossimo anno e altri $ 1 miliardo nel 2021. Con numeri del genere, IBM sta iniziando a sembrare di nuovo un titolo in crescita.
Guardando avanti
La grande sfida associata alla spinta ulteriore nel cloud computing è quella di competere con grandi nomi come Amazon.com Inc. (AMZN) e Microsoft Corp. (MSFT), che attualmente dominano il mercato. A partire dal 2017, IBM si è classificata al quinto posto nel mondo per la fornitura di infrastruttura cloud pubblica. Migliorare quella classifica non sarà facile, ma per lo meno, cercare di migliorare probabilmente contribuirà ad aumentare il suo stock, che è ancora circa il 12% inferiore al suo massimo storico.
