Definizione dei titoli privilegiati originari canadesi (COPrS)
Uno strumento di debito subordinato a lungo termine emesso in Canada. COPrS (pronunciato "rame") è un tipo di titolo azionario derivato inventato da Merrill Lynch a metà degli anni '90. La prima azienda ad offrirle fu TransCanada PipeLines. I COPrS non sono gli stessi delle azioni privilegiate ma sono interessanti perché presentano caratteristiche simili alle azioni privilegiate e alle obbligazioni societarie a lungo termine.
Comprensione dei titoli privilegiati originari canadesi (COPrS)
I COPrS sono una forma di debito a lungo termine non garantito che è valutato come obbligazioni. Sono negoziati alla Borsa di Toronto e pagano gli interessi trimestralmente, sebbene l'emittente abbia generalmente la possibilità di differire il pagamento degli interessi per un massimo di 20 trimestri consecutivi. I COPrS possono essere chiamati dopo cinque anni, quindi sono soggetti al rischio di reinvestimento. Il loro status subordinato aggiunge un altro livello di rischio, ma offrono anche un rendimento più elevato e sono investimenti tassabili. E sebbene i COPrS siano simili al debito nel modo in cui le distribuzioni trimestrali sono trattate come interessi a fini fiscali, scambiano su base cum dividendo e ex dividendo, proprio come le azioni privilegiate, il che significa che l'interesse maturato non viene aggiunto a il prezzo di mercato.
L'importanza di COPrS
I COPrS sono più noti per il loro ruolo di principale strumento finanziario in TransCanada PipeLines Limited, un importante operatore energetico nordamericano, la cui attività comprende gasdotti canadesi, gasdotti statunitensi e gasdotti messicani, oltre a numerosi centrali elettriche. Nel 1996, nell'ambito del suo sforzo generale di espansione delle sue attività non regolamentate e internazionali, TransCanada ha emesso strumenti COPrS, in aggiunta al Trust Originated Preferred Securities (TOPrS) precedentemente emesso. Insieme, COPrS e TOPrS rappresentavano oltre la metà della componente patrimoniale preferita della società. Tuttavia, COPrS e TOPrS presentano alcune differenze chiave. In particolare: con TOPrS, TransCanada PipeLines ha mantenuto la sua capacità di pagare agli investitori gli interessi differiti in azioni ordinarie, piuttosto che in contanti. E sebbene il pagamento del dividendo finale agli azionisti privilegiati esistenti sia stato limitato da disposizioni nelle obbligazioni di debito senior della società, tali restrizioni non sono state applicate al COPrS. In ogni caso, l'approccio più conservativo di TransCanada al finanziamento della sua nuova impresa è stato considerato un'opzione interessante per gli investitori che cercano profili di rischio più bassi e utili e flussi di cassa relativamente stabili.
Mentre Merrill Lynch ha registrato il marchio COPrS, molti altri strumenti di debito non garantiti strutturati in modo analogo sono stati lanciati da allora.
