I fondi comuni di investimento e i fondi negoziati in borsa offrono agli investitori americani opportunità di diversificare un portafoglio attraverso titoli esteri e rappresentano il modo più comune per gli investitori di ottenere un'esposizione globale. Tuttavia, per le persone che preferiscono acquistare singoli titoli di società straniere, le loro opzioni possono essere limitate.
Mentre alcune società straniere sono autorizzate a quotare le proprie azioni nelle borse statunitensi, pochissime soddisfano i severi requisiti imposti dalle normative sui titoli o pagano le commissioni di doppia quotazione. Un'alternativa per gli investitori statunitensi che cercano di aggirare gli ostacoli alquanto costosi dell'acquisto di azioni di una società estera su una borsa estera è l'investimento in una ricevuta di deposito americana (ADR).
Che cos'è un ADR?
Un ADR è un certificato che rappresenta le azioni di azioni di società estere detenute in una banca negli Stati Uniti e denominate in dollari USA. La maggior parte sono ADR sponsorizzati, il che significa che la società straniera è coinvolta nella creazione dell'investimento per gli investitori statunitensi. Un ADR può rappresentare le azioni sottostanti su base uno-a-uno o può anche rappresentare una frazione di un'azione o più azioni. Il rapporto tra gli ADR statunitensi e la quota del paese di origine è fissato dalla banca depositaria ad un valore che fa appello agli investitori. Sebbene esistano ADR non sponsorizzati, sono rari.
Gli ADR sono offerti agli investitori come emissioni di livello I, II o III. Ogni categoria ADR soddisfa standard normativi diversi ed è offerta agli investitori attraverso diversi sbocchi.
ADR di livello I.
Un ADR sponsorizzato elencato come un problema di livello I richiede la minima quantità di conformità e controllo regolamentare e gli investimenti sono originati dalla società straniera che desidera offrire azioni. È necessario presentare una dichiarazione di registrazione F-6 per soddisfare i requisiti di un'offerta ADR di livello I, ma la società è esente da tutti i requisiti di segnalazione SEC.
Un ADR emesso nell'ambito di un programma di livello I è controllato dalla società estera e dalla singola banca depositaria che seleziona. A causa della minima supervisione ed esenzione dagli obblighi di segnalazione, le emissioni di ADR di livello I sono negoziate solo sul mercato over the counter.
ADR di livello II
Le società straniere che emettono ADR di livello II sono incaricate di soddisfare tutti gli obblighi di registrazione e comunicazione imposti dalla SEC. Ciò include la presentazione della dichiarazione di registrazione F-6 della società, del modulo SEC 20-F e delle relazioni finanziarie annuali preparate in linea con i principi contabili generalmente accettati (GAAP) o gli standard internazionali di rendicontazione finanziaria.
Le aziende devono inoltre rispettare il Sarbanes-Oxley Act, che richiede informazioni contabili e finanziarie, nonché altri standard di segnalazione. Gli ADR di livello II possono essere quotati su una grande borsa americana come la borsa di New York o il mercato azionario di Nasdaq. Gli ADR di livello II forniscono alla società estera emittente una maggiore esposizione negli Stati Uniti senza dover completare un'offerta pubblica.
ADR di livello III
Gli ADR di livello III sono simili alle problematiche di livello II in termini di requisiti di segnalazione e quotazione negli scambi statunitensi. Tuttavia, le società straniere che emettono ADR di livello III possono anche raccogliere capitali attraverso un'offerta pubblica di ADR negli Stati Uniti. Questo passaggio aggiuntivo richiede all'azienda di presentare un modulo F-1 alla SEC per registrare correttamente l'offerta pubblica.
