La strada più semplice ed economica per negoziare la Dow Jones Industrial Average (DJIA) è attraverso un fondo di scambio (ETF) (Vedi: Comprensione e riproduzione della Dow Jones Industrial Average). Uno dei più antichi ETF è l'SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), che traccia il DJIA e cerca di fornire risultati di investimento che corrispondano al prezzo e alla performance dell'indice. Poiché ogni unità DIA viene scambiata a circa 1/100 del livello prevalente della Dow Jones Industrial Average, la negoziazione della DIA richiede un esborso di capitale sostanziale. Se hai un capitale limitato ma desideri negoziare l'indice, le opzioni sui "Diamanti" - il termine colloquiale per l'ETF DJIA - potrebbero essere una buona strada da percorrere, supponendo che tu conosca i rischi connessi al trading di opzioni. Dimostriamo come acquistare opzioni su DJIA nelle seguenti sezioni.
Tipi di strategie di opzione
Ai fini di questo esercizio, ci concentriamo sulle opzioni di settembre 2015 - scadute il 18 settembre 2015 - sui diamanti. Questa data di scadenza è arrivata meno di un mese dopo il "mini flash crash" di agosto 2015. L'evento ha innalzato per la prima volta l'indice di volatilità del mercato CBOE (VIX) sopra i 50 per la prima volta dal 2011, influenzando i prezzi sui contratti di settembre. (Per suggerimenti su come selezionare l'opzione giusta, vedi Scegliere le opzioni giuste per negoziare in sei passaggi.)
L'enfasi qui è sull'acquisto (o sull'andamento di "lunghe") opzioni, in modo che il rischio sia limitato al premio pagato per le opzioni, piuttosto che alle strategie che comportano la scrittura (o andare "a breve") opzioni. In particolare, ci concentriamo sulle seguenti strategie di opzione:
- Long CallLong PutLong Bull Call SpreadLong Bear Put Spread
Si noti che questi esempi non tengono conto delle commissioni di negoziazione, che possono aumentare significativamente il costo di una transazione.
Long Call sulla DIA
Strategia : Long Call sull'ETF DJIA (DIA)
Motivazione : rialzista sull'indice sottostante (DJIA)
Opzione selezionata : settembre $ 183 Chiama
Prezzo corrente (bid / ask) : 3, 75 / $ 4, 00
Rischio massimo : $ 4, 00 (ad esempio, premio per opzione pagato)
Break-even : prezzo DIA di $ 187 per scadenza dell'opzione
Potenziale ricompensa: (Prezzo DIA prevalente - prezzo di pareggio di $ 187)
Ricompensa massima : illimitata
Acquisteresti o avvieresti una posizione lunga su una chiamata se fossi rialzista sulla sicurezza sottostante. Il massimo storico delle unità DIA a quel tempo era di $ 182, 68, che è stato raggiunto il 2 marzo 2015, lo stesso giorno in cui l'indice DJIA ha raggiunto il picco a 18.288, 63. Un prezzo d'esercizio di $ 183 significa che stai cercando che il DJIA salga oltre il suo massimo di marzo 2015 entro la scadenza delle chiamate del 18 settembre 2015.
Se le unità DIA chiudono al di sotto di $ 183 - che corrisponde a un livello Dow Jones di circa 18.300 - alla scadenza dell'opzione, perdi il premio di $ 4 che hai pagato per le chiamate. Il tuo prezzo di pareggio su questa posizione di opzione è $ 187 (ovvero, il prezzo di esercizio di $ 183 + $ 4 di premio pagato). Ciò significa che se i diamanti chiudessero esattamente a $ 187 il 18 settembre, le chiamate verrebbero scambiate a $ 4, che è il prezzo che hai pagato per loro. Supponendo di venderli a $ 4 (poco prima della chiusura delle negoziazioni il 18 settembre), recupereresti il premio di $ 4 pagato quando hai acquistato le chiamate e il tuo unico costo sarebbero le commissioni pagate per aprire e chiudere la posizione dell'opzione.
Oltre il punto di pareggio di $ 187, il profitto potenziale è teoricamente illimitato. Se il Dow Jones è salito a 20.000 prima della scadenza, le unità DIA sarebbero state scambiate a circa $ 200. La tua chiamata da $ 183 verrebbe scambiata a circa $ 17, per un profitto ordinato di $ 13 o un guadagno del 325% sulla posizione della tua chiamata.
Lunga messa sulla DIA
Strategia : Long Put on the DJIA ETF (DIA)
Razionale : ribassista sull'indice sottostante (il DJIA)
Opzione selezionata : settembre $ 175 Put
Prezzo corrente (bid / ask) : $ 4, 40 / $ 4, 65
Rischio massimo : $ 4, 65 (ovvero, premio opzione pagato)
Break-even : prezzo DIA di $ 170, 35 alla scadenza dell'opzione
Potenziale ricompensa: (prezzo di pareggio di $ 170, 35 - prezzo DIA prevalente)
Ricompensa massima : $ 170, 35
Avresti iniziato una posizione lunga se fossi stato ribassista sulla sicurezza sottostante. In questo caso, stai cercando che il Dow scenda ad almeno 17.500 alla scadenza dell'opzione, il che rappresenta un calo del 3, 3% dal suo attuale livello di trading di 18.100.
Se le unità DIA chiudono oltre $ 175 - che corrisponde a un livello Dow Jones di circa 17.500 - alla scadenza dell'opzione, perderai il premio di $ 4, 65 che hai pagato per le put.
Il tuo prezzo di pareggio su questa posizione di opzione è $ 170, 35 (ovvero, il prezzo di esercizio di $ 175 meno $ 4, 65 di premio pagato). Pertanto, se i Diamanti chiudono esattamente a $ 170, 35 alla scadenza, le chiamate verrebbero scambiate al prezzo di acquisto di $ 4, 65. Se li vendi a questo prezzo, andresti in pareggio, con l'unico costo sostenuto che sono le commissioni pagate per aprire e chiudere la posizione dell'opzione.
Al di là del punto di pareggio di $ 170, 35, il profitto potenziale è teoricamente un massimo di $ 170, 35, cosa che accadrebbe nel caso impossibile che i Diamanti scendessero a $ 0 (il che richiederebbe che l'indice DJIA venga scambiato anche a zero). La tua posizione put farebbe soldi se i diamanti fossero scambiati al di sotto di $ 170, 35 alla scadenza, che corrisponde a un livello di indice di circa 17.035.
Diciamo che il Dow Jones precipita a 16.500 alla scadenza. I Diamanti verrebbero scambiati a $ 165 e le $ 175 put avrebbero un prezzo di circa $ 10, per un potenziale profitto di $ 5, 35 o un guadagno del 115% sulla tua posizione put.
Long Bull Call Diffuso sulla DIA
Strategia : chiamata Long Bull diffusa sull'ETF DJIA (DIA)
Motivazione : rialzista sul Dow Jones, ma desidera ridurre il premio pagato
Opzioni selezionate : Chiamata $ 183 di settembre (lunga) e Chiamata $ 187 di settembre (breve)
Prezzo corrente (bid / ask) : 3, 75 / $ 4, 00 per chiamata $ 183 e $ 1, 99 / $ 2, 18 per chiamata $ 187
Rischio massimo : $ 2, 01 (ovvero, premio netto per opzione pagato)
Break-even : prezzo DIA di $ 185, 01 per scadenza opzione
Ricompensa massima : $ 4 (ovvero la differenza tra i prezzi di strike call) meno il premio netto pagato di $ 2, 01
Il bull call spread è una strategia di spread verticale che prevede l'avvio di una posizione lunga su un'opzione call e una posizione corta simultanea su un'opzione call con la stessa scadenza ma un prezzo di esercizio più elevato. L'obiettivo di questa strategia è quello di capitalizzare su una visione rialzista del titolo sottostante, ma a un costo inferiore rispetto a una posizione a lunga scadenza. Ciò si ottiene attraverso il premio ricevuto nella posizione di chiamata breve.
In questo esempio, il premio netto pagato è di $ 2, 01 (vale a dire, il premio pagato di $ 4 per la posizione di chiamata lunga $ 183 meno il premio ricevuto di $ 1, 99 nella posizione di chiamata corta). Si noti che si paga il prezzo richiesto quando si acquista o si va a lungo su un'opzione e si riceve il prezzo di offerta quando si vende o si va a corto di un'opzione.
Il tuo prezzo di pareggio in questo esempio ha un prezzo di $ 185, 01 (vale a dire, il prezzo di esercizio di $ 183 sulla lunga chiamata + $ 2, 01 in premio netto pagato). Se i diamanti vengono scambiati a $ 186 per scadenza dell'opzione, il guadagno lordo sarà di $ 3 e il guadagno netto sarà di $ 0, 99 o del 49%.
Il massimo guadagno lordo che ci si può aspettare da questo spread di chiamata è di $ 4. Supponiamo che i diamanti siano scambiati a $ 190 per scadenza dell'opzione. Avresti un guadagno di $ 7 sulla posizione call lunga $ 183, ma una perdita di $ 3 sulla posizione call corta $ 187, per un guadagno complessivo di $ 4. Il guadagno netto in questo caso, dopo aver sottratto il premio netto pagato di $ 2, 01, è di $ 1, 99 o del 99%.
Lo spread di call bull può ridurre significativamente il costo di una posizione di opzione, ma limita anche la potenziale ricompensa.
Orso lungo diffuso sulla DIA
Strategia : Long Bear ha diffuso l'ETF DJIA (DIA)
Razionale : ribassista sul Dow Jones, ma vuole ridurre il premio pagato
Opzioni selezionate : Put $ 175 di settembre (long) e Put $ 173 di settembre (short)
Prezzo corrente (bid / ask) : $ 4, 40 / $ 4, 65 per $ 175 Put e $ 3, 85 / $ 4, 10 per $ 173 Put
Rischio massimo : $ 0, 80 (ovvero, premio opzione pagato)
Break-even : prezzo DIA di $ 174, 20 per scadenza opzione
Ricompensa massima : $ 2 (ovvero la differenza tra i prezzi di strike call) meno il premio netto pagato di $ 0, 80
Lo spread put put è una strategia di spread verticale che prevede l'avvio di una posizione lunga su un'opzione put e una posizione corta simultanea su un'opzione put con la stessa scadenza ma un prezzo di esercizio inferiore. La logica per l'utilizzo di uno spread put put è quella di avviare una posizione ribassista a un costo inferiore, in cambio di un guadagno potenziale inferiore. Il rischio massimo in questo esempio è pari al premio netto pagato di $ 0, 80 (vale a dire, premio di $ 4, 65 pagato per la put lunga $ 175 e premio di $ 3, 85 ricevuto per la put corta $ 173). Il guadagno lordo massimo è pari alla differenza di $ 2 nei prezzi di esercizio, mentre il guadagno netto massimo è di $ 1, 20 o 150%.
La linea di fondo
L'acquisto di opzioni su Dow Jones è una buona alternativa alla negoziazione dell'ETF a causa dei requisiti patrimoniali sostanzialmente inferiori per le opzioni di negoziazione, purché si abbia familiarità con i rischi connessi.
